唐宁：高净值财富管理的三个关键词

当我们谈财富管理的时候，不再以资产管理的逻辑，而是以理财者个人、家庭为中心的，以理财者需求为核心的、以资产配置为核心的逻辑。

财富管理行业主要面向两大群体。一个是高净值，超高净值人群，有200万客户拥有将近100万亿元的客户资产。第二个是中产大众阶层，这个群体至少有2000万人，也拥有100万亿元的资产，由于他们的可投资资产量有数量级的不同，所以对应产品服务解决方案也非常不同，我主要想探讨的是面向高净值和超高净值群体的财富管理。

第一个关键词：资产配置

当谈到投资时，我们到底在说些什么？这个答案在中国和美国截然不同。在中国谈投资，通常投资者想到的是一个产品、一个机会。一说投资，便是“你在说哪个产品呢？你要给我推荐什么机会呢？”

但在欧美国家谈到投资时，欧美理财者首先想到的是资产组合，是1亿元乃至10亿元的可投资资产将怎么构建成投资组合？其中有多少是短期流动性强的、现金管理类的、固定收入类的？有多少是中长期投资？例如—级市场、二级市场、对冲基金、房地产投资，其中有多少是保障类的？万一有特殊情况怎么提供保障？

这是非常大的不同。如果中国财富管理发展得好，谈投资时，中国的理财者应该首先会想到资产组合、资产配置、各大资产类别都占多少比例、这期间具有什么样的相关性。

以资产配置为核心的财富管理时代已经到来。当我们谈财富管理的时候，不再以资产管理的逻辑，而是以理财者个人、家庭为中心的，以理财者需求为核心的、以资产配置为核心的逻辑。

第二个关键词：母基金

与欧美投资理财的情况不同，欧美地区的财富管理大都服务到高净值、超高净值人士的第五代、第六代、第七代了，f电们对回报的需求没有那么重视，并且他们不希望自己从事价值制造、创业创新，没有这种责任担当。

但是宜信财富服务的中国高净值、超高净值人士大多是创一代。他们的下一代是创二代，仍旧活跃在创新创业的平台，仍然要追求回报。如何获得回报？就是投资新经济，怎么投资新经济呢？投资单一企业的风险太大了。高净值、超高净值人士认为自己在某个行业做得不错，就可以点石成金，投入到其它领域却经常出现血本无归的情况。如果他们投到单一基金、单一企业中，风险太高。

母基金会做什么？把3000万元投入到10亿元的母基金中，母基金再投新经济领域的头部基金之中，这些头部基金再去投新经济的领军企业。这样的逻辑可以让高净值人士将风险分散地去做高风险投资，以求拥抱资产类别带来的高回报，可以很好地把风险规避住。这远远好于单一基金、单一企业的投资。

母基金的一边是传统经济赢家，他们拥有改革开放四十年创造的巨大财富，另—边是新经济在嗷嗷待哺，需要長期的、耐心的资金来支持新经济的研发和创业。母基金就是其中的一个黏合剂。母基金的运营者也要做好投资者教育，明确告诉理财者要等上10年，不能期待短期回报，因为十年磨一剑才能成就优秀母基金。中国钱多，但是长钱非常少，10年以上的钱非常少，所以要不断地对中国高净值、超高净值的人士讲，投资新经济，拥抱新经济的最好方式是通过母基金的方式。

第三个关键词：家族传承

家族传承问题对于我国的富一代、创一代来讲，它的重要性甚至大于财富保值增值问题。因为中国的富—代已经到快60岁的年龄，二代也成长起来了，无论是传钱、传企，还是传价值观，接班是一个已经提到议事日程上的事情。然而我国的富一代对于如何做传承并不清楚。如何能把100万亿元安安全全、踏踏实实地传下去，这既是商业问题，又是社会问题。如果中国的传承问题解决不好，将会带来资产价格的大规模异动。因为这么多钱如果不能很好做资产配置，不能很好做长期投资，反而去房市炒房，到币市炒币，大量的钱会被浪费掉。

对于中国高净值、超高净值人群来说，财富管理行业要解决的根本问题，一个是投资问题，一个是传承问题。通过建立家族办公室，通过家族信托的方式让富一代把后代的传承问题解决好;通过现代企业治理制度，把家族企业的传承解决好;通过公益慈善方面的解决方案，两代人一起做好事，把价值观传下去……这些课题是摆在所有财富管理行业从业者、客户乃至监管者面前实打实的问题，因为它们已经是进行时。