港交所出2800亿并购伦交所

本报驻香港特约记者 凌德 本报记者 赵觉珵 付国豪 陈青青 迟静怡

香港交易所（简称港交所）11日发布公告称，拟以总价2867亿港元（约合2602亿元人民币）并购伦敦证券交易所（简称伦交所）。港交所行政总裁李小加当日发表题为“踏上‘连接全球的新征途”的文章称，该收购是千载难逢的“伦港世纪联姻”。伦交所当天对并购案回应称，港交所的提议是未经请求的、自发的，会考虑港交所的建议。

合计市值有望超700亿美元

根据港交所公告，计划以2045便士（约合179.79元人民币）加2.495股新股，换取1股伦交所股票，作价296亿英镑（2867亿港元）收购伦交所。美国《华尔街日报》以“香港交易所以296亿英镑收购提议接洽伦敦证券交易所”为题报道称，如果交易达成，香港交易所将申请在伦敦证券交易所进行第二上市。有关合并后的未来管治架构，港交所已开始与监管机构展开对话。路透社称，这是继2012年13.88亿英镑收购伦敦金属交易所后，港交所另一项重大并购。

对于港交所对伦交所提出的并购要约，作为港交所单一大股东的香港政府表示支持。李小加11日撰文解释提出并购案的原因时称，伦交所与港交所均为全球最重要市场的金融基础设施，且业务高度互补，两者如能成功结合，将是东西方资本市场第一次真正强强结合的联姻，创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区，同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者提供前所未有的互联互通平台，屹立于全球资本市场之巅。

“1+1大于2的好事”

“如果合并能够成功，将是一个振奋人心的好消息”，前海开源首席经济学家杨德龙11日对《环球时报》记者表示，港交所与伦交所的合并将进一步巩固香港作为世界金融中心的地位，也可以在英国脱欧的背景下，提升伦交所的整体实力。香港经济学家、丝路智谷研究院院长梁海明也对记者表示，伦敦和香港的合作可以进一步打开大中华区的市场，从而进一步吸引投资，“这是强强联合，1+1大于2的好事。”

分析认为，如果港交所能与伦交所合并，其意义远大于两个股票市场的联通。南开大学法学院副教授、台港澳法研究中心执行主任李晓兵11日接受《环球时报》记者采访时表示，中国内地正在不断扩大开放，港交所客观上也是响应开放政策的举动，与国际发展战略的协同。如果此次合并得以实现，未来人民币国际化的步伐以及世界三大金融中心之间关系也会发生微妙的变化。

李小加在11日的文章中提到，对于中国内地而言，本次交易可为股票、债券、指数、其他金融产品等方面的互联互通提供新的路径与通道，为人民币计价的金融资产融入国际金融市场提供了便捷高效的金融平台，利于中国对全球金融基础设施的充分利用。

港媒：至少面临三重难关

但并购也面临多个难题。消息发布后，伦交所11日盘中一度上涨16%，截至记者发稿时，升幅已回落至5.3%。香港《经济日报》11日称，港交所至少面对三重不同难关：首先，港交所收购价较伦交所溢价约两成，但伦交所股价目前正处于近年高位，英镑汇率又处于市场低位，有市场人士称，伦交所股东或认为现时估值未见顶，港交所作出的溢价幅度未必具有很大吸引力；其次，伦交所年中宣布270亿美元收购金融数据商Refinitiv，但港交所在通告中表明，合并建议的前提包括伦交所股东否决Refinitiv交易，意味着港交所、伦交所对前景和业务发展的方向未一致；最后，港交所在中美、英国和香港政治环境复杂的情况下提出收购，难免惹上政治风险。

此前，伦交所和德意志交易所合并计划也曾遭遇失败。法新社11日报道称，两年前，欧盟委员会出于反垄断监管等因素的考虑，没有批准伦交所与德交所的合并交易。当时已经是两大交易所的合并计划第三次宣告失败。

中国人民大学国际货币研究所研究员曲强告诉记者，合并过程中，伦交所和港交所谁来担任主导、怎么合并，存在不小的现实问题。此外，伦敦和香港两个市场的交易人群和交易习惯都有很大不同，上市公司种类也有不同，合并中会有很多细节并不好处理。

至于为何现在提出合并建议，李小加承认，在国际形势充满不确定性的情况下，目前也许不是进行巨额跨境交易的最佳时机，但现实是“时不我待”，对于战略交易而言，可能永远也没有一个完美的时机。路透社11日报道称，尽管英国脱欧未明、英镑疲弱，但李小加认为，伦敦是一个最具竞争力的城市，目前的困难和挑战不应对其发展前景构成障碍。▲