PPP模式下水利工程项目物有所值决策评价

白璟 韩禹默 邹森

摘 要：水利工程项目的系统性和分析和评价是决策的重点所在，本次研究将物有所值理论作为基础，分析PPP模式下水利工程项目的决策情况，同时以定量分析和定性分析作为不同维度，评价PPP模式下水利工程项目物有所值决策的方法，为构建水利工程项目的决策体系提供分析和参考，并做出综述。

关键词：水利工程项目；物有所值；PPP模式；决策评价

1 物有所值、PPP模式定义

1.1 物有所值定义

物有所值即资金价值（valueformoney，VFM），主要是指某项决策在满足公共需求的情况下，应该实现采购项目生命周期、质量、成本、风险、期限等要素的集合。通过资金价值的衡量最大限度上选择现有方案中最为合适的采购模式，充分发挥资金的最大化效用。

针对国内外的物有所值制度应用情况进行分析，可见加拿大、澳大利亚、英国等国家的物有所值应用相对广泛，其主要提倡有效性、效益性和经济性的最优组合，即体现出物有所值的内涵。故而VFM作为一种项目决策方法，其能够对不同项目的实际情况进行评价，在质量、价格、资源利用效率的基础上获得某项产品的最大收益。

1.2 PPP模式定义

PPP模式即公私合作关系（Public-privatepartnership，PPP），通过社会资本的引入使得其活力得到激发，进而缓解财政资金的压力，完成政府职能的转变。而通过社会专业技术和管理能力的综合应用，使得财政资金的效率得到提升，进而在满足公共服务需求的基础上节省成本。

2 評价方法

2.1 定性评价方法

一般来讲，PPP项目物有所值评价包括定性评价和定量评价两类方法。定量评价是通过选择恰当的计算模型对PPP项目从起始到终结整个阶段的成本、收益、风险进行量化衡量的重要方法。但是，目前众多PPP项目还是以定性评价为主。

2.1.1 定性指标体系的建立

按照财政部《PPP物有所值评价指引》文件，定性评价包括很多指标，其中，项目整个阶段的合程度、项目风险、政府机构的整合能力、绩效导向与创新、竞争程度、项目的融资性为六项基本评价指标。而项目的规模、预期使用寿命、固定资产种类、整个项目阶段的成本测算、运营收入增长潜力、行业示范性以及其它相关因素等，作为六项基本评价指标的补充评价指标。

2.1.2 定性评价指标权重的确定

根据财政部《PPP物有所值评价指引》，在所有的评价指标中，其中六项主要评价指标的权重为80%，并且要求任一指标的权重都不得超过20%，而补充评价指标的权重不能超20%，并且要求任一指标的权重都不得超过10%。如何确定六项基本评价指标及补充评价指标的权重，是PPP项目定性评价的关键问题。现有的有关指标权重评价的方法很多，比如模糊评价法、风险评审技术（VERT）、概率分析法、贝叶斯推断法方法等。

综合各种方法的优劣，在财政部确定的PPP项目评价指标体系的基础上，利用层次分析法建立相关模型，对各指标权重进行计算，从而对风险进行测量与评估，是一种比较好的方法，其具体步骤包括：

（1）六项基本指标重要性的评价。在评价过程中，可以利用比率法，通过任意两个指标的相互比较，确定选择的两个指标相对重要性。

（2）确定同层的各指标的单一权重系数。首先组织专家，对处于同一层次的指标进行两两比较，计算指标的标度值，确定判断矩阵A。

（3）利用层次分析法对各评价指标的权重进行确定后，请专家再对各种指标进行定性评分。

2.2 定量评价方法

根据财政部《PPP物有所值评价指引》，定量评价方法是对PPP模式与政府传统投资方式进行比较，在假定产出绩效相同的前提下，通过对政府在PPP项目的设计、建设、运营周期内全部成本的现值（PPP值）计算，并与同类项目的现值（PSC值）进行比较，判断项目运用PPP模式能否降低项目的成本。PPP值实际上就是PPP项目整个投资额、运营中发生的补贴额、配套投入、可能的风险承担额等各项财政支出额的现值，PSC值实际上是参照项目的建设成本、运营维护成本、风险成本等三项成本的全生命周期现值之和。

2.2.1 净现值方法的利弊

净现值方法在对PPP项目收益计算时，实际上是按照静态的观点，不考虑风险情况下，对其收益的计算。尽管如此，净现值方法（NPV）还是得到了较为广泛的应用，成为建设项目价值评估的经典方法。净现值法是一种静态分析计算方法，所谓静态，是指净现值法是预先在确定某种情况下的项目价值评估方法。主要表现在以下几个方面：

一、当确定了贴现率以后，项目整个全生命周期都是按此贴现率来计算投资、收益、运营成本、残值回收等现金流量的现值，没有考虑通货膨胀风险、技术风险、价格风险、管理上的风险等。由于这些风险的发生，净现值NPV就不能真实的反映项目的价值。另外，市场的风险会导致各时期的净现金流可能与预期值相差很大，由于风险的作用，各阶段的投资收益现金实际上是具有一定的取值范围的概率分布变量。

二、通货膨胀的风险会导致最初确定贴现率不能真正反映货币时间价值。因此，净现值（NPV）实际上是在无风险假设基础上的确定性投资项目评价方法，需要对该方法作相应的调整和修正，才能符合PPP项目价值评估的实际需要。

2.2.2净现值方法的调整

根据净现值（NPV）计算方法，在充分考虑各种风险的基础上，对PPP项目的贴现率和投资项目的净现金流量进行修正调整，建立更符合实际情况的计算方法。具体调整有以下两个方面：一是贴现率的调整。根据预估的每一个阶段的风险，确定相应时期的贴现率，以此为依据来计算现金流量的现值。二是净现金流调整。根据各时候的风险评估情况，采用相应系数把各期现金流量折算为无风险情况下的现金流量，依此来计算现金流量的现值，系数的确定可以采用肯定当量法来实现。根据各种风险，对贴现率和现金流量进行相应的调整，这样采用净现值法（NPV）计算的PPP项目投资价值更为符合实际情况。

3 结束语

物有所值是PPP模式下水利工程项目的核心，合理应用多种评价模式则对于PPP模式下水利工程项目的可持续发展和有效运行起到重要意义，因此在水利工程项目开展前期和过程中，均应该按照既定的定性和定量分析进行综合评价；评价过程中则应该考虑到不同地域和不同自然环境对于物有所值产生影响的因素，最终在多种因素衡量的基础上，为水利工程项目提供有效的参考依据，实现项目经济效益最大化原则。

参考文献

[1]王千惠.刍议物有所值理论在PPP项目决策中的适用——缘起于PPP热潮下价值分析的缺位及《操作指南》的应用[J].知识经济，2016（14）：32-33.

[2]张东林，郑萱萱，张立娟.我国PPP项目物有所值定性评价存在问题及对策研究[J].河北建筑工程学院学报，2017（4）：111-113.