资管新规下银行开展结构性存款业务探讨

张恩沛

摘要：根据《中国银行业理财市场报告（2017年）》统计数据显示：截至2017年末，银行理财产品存续余额29.54万亿，保本理财规模7.37万亿元，占比24.95%，其中农村金融机构保本理财余额0.52万亿元，在理财中占比32.94%，高于平均水平。对银行而言，因理财产品中保本理财占比高，受到的冲击将可能更大，因此保本理财必须进行转型。而目前市场上存在两类利率市场化工具可以作为保本理财的替代品，即大额存单和结构性存款，但大额存单利率受到窗口指导，目前仍只能有限上浮，且销售起点金额高，转让市场还未建立，对保本理财的替代能力有限。而结构性存款因具有保本特点，且可以用于融资质押，潜在收益较高，目前越来越受到市场的关注，也是银行保本理财转型的主要方向之一。本文通过对结构性存款的概念进行疏导、对其本身和实行所存在的问题进行分析，对该理财产品的未来进行预测。最终在此基础上提出相关建议。

关键词：结构性存款 问题 建议

一、引言

2017年11月17日，由中国人民银行联合银监会，证监会等机构共同起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》中指出，资产管理业务是金融机构的表外业务，在开展资产管理业务时，不得承诺保本保收益。这就意昧着，银行等金融机构传统的保本理财业务已不符合要求，将要逐渐退出历史舞台。那么，金融机构将用何种方式来填补保本理财退出留下的空白呢？这是一个亟待解决的问题，目前各类银行正在积极探索通过结构性存款来弥补空白，本文正是在这种情况下，对结构性存款的相关问题进行研究。

二、结构性存款的概念

结构性存款，即是一种将普通存款与金融衍生产品相结合的理财产品。其实质上是存款与期权的结合。根据挂钩标的不同来看，比较具有代表性的结构性存款有：利率挂钩型结构性存款、汇率挂钩型结构性存款、股票挂钩型结构性存款和商品挂钩型结构性存款、信用挂钩型结构性存款。根据收益率类型区分，结构性存款可以出现三种模式：1.全部存款利息用于购买期权，保本+浮动收益;2.部分存款利息用于买期权，保底收益+浮动收益：3.全部存款利息+部分存款本金用于买期权，部分保本+浮动收益。用户可以自由选择购买期权的利息（本金）比重来实现多种收益与稳定兼顾的理财要求。

从市场披露银行发行结构性存款情况分析，发行家数不多，同时产品单一，起售金额高，主要针对企事业单位。其中江南银行2017年9月发行的首单结构性存款面向企事业单位：海口银行发行的首单结构性存款也是面向企事业单位：广州银行结构性存款结构性存款起售金额1000万元。与招商银行等股份制行相比，农信系统结构性存款整体处于试点阶段，覆盖面窄，投资起点金额高。

三、银行开展结构性存款业务面临的问题分析

（一）监管限制

尽管商业银行对结构性存款业务的推广力度较大，但监管制度仍然没有对其作出详细的业内规范。在支付宝等快捷支付和活期小型存款的冲击下，商业银行固有的存款收益有所减损。传统的存款业务、理财产品与结构性存款究竟有何管理上的不同，监管制度对此并未明确界定。商业银行等金融机构的本质是盈利，在推行结构性存款中，很可能会因为没有规范准则而产生不恰当的行为。对此，监管机构应防微杜渐，提前预测未来市场走向，并提出相关规范，填补制度缺漏。同时，截至目前，很大比例的银行都没有金融衍生品业务交易资格，因此从监管层面，还无法发行结构性存款。

（二）应对不足

对于商业银行来说，这既是一种机遇，也是一种挑战。现阶段，许多国有制大行已经未雨绸缪，针对表外理财制定对策，而许多普通行在面对转型时，采取的态度并不积极。普遍在理财产品改革浪潮中呈现出方向性不明确，缺乏可以有效应对潮流的新思路等情况。因为结构性存款在准备和运行中所需要的成本和实际实行中的风险更高，缺乏制度的规范和导向等问题，银行产生了重视不足的态度，但这种不积极面对转型机会的态度终究是不可取的。同时因发行结构性存款的成本大幅高于储蓄存款，对存款负债成本大幅上升的担忧，以及监管准入的限制等因素，导致银行对发展结构性存款的重视程度不足。

（三）人才制约

虽然结构性存款对于投资者而言为低风险产品，但因其涉及到的金融衍生品是高杠杆、高风险的金融产品，面临利率风险、市场风险、流动性风险、操作风险等各类风险。如何快速选拔和培养出配套专业投资、衍生品业务队伍对银行等金融机构来说也是个重要的问题。同时银行业等金融机构开展金融衍生品业务，需要专职的交易人员、风险管理人员、风控模型等人员，且需要专岗专人，而银行普遍缺少该类专门人才。

四、银行开展结构性存款的对策建议

（一）完善制度，适度放开

对于管理层而言，思考该如何使新兴的理财业务平稳、积极运行是工作中很重要的一环。目前国内并没有专门的结构性存款监管文件，但因结构性存款底层资产涉及金融衍生品，因此其风险特性比普通存款要高，因此在销售端，资管新规落地后，结构性存款向理财产品靠拢的可能性比较大，如进行风险评估、销售过程的录音录像等，期待监管部门出台专门的结构性存款业务细则，将结构性存款的准入、销售和交易等进行细化，实行正确的行业引导。更期待监管在合规、风险可控的前提下，在结构性存款的准入上，同时也应对小规模银行适当放开实行该理财业务的资格，以保证较高的市场参与度。尤其是在农村市场，也是推行普惠金融满足农村客户差异化市场需求之举。

（二）转变思路、重视转型

保本理财在资管新规过渡期后，无法再发行已经是市场共识，银行对此要有充分的认知，及早转变思路，重视转型。一是要加强投资者教育，打破刚性兑付预期，同时压缩保本理财的发行：二是尽快向监管部门申请衍生品交易资格，为发行结构性存款打下基础;三是目前部分银行已经具备发行结构性存款的资格，可以借鉴、学习该类银行所发行结构性存款的产品定价、挂钩的衍生品标的等方面的特点;四是因部分地方银行规模较小，新型金融创新产品高度依赖省联社在产品研发、科技、信息系统等方面的支撑，因此，地方银行能否发行结构性存款，省联社这一大平台也将起到非常关键的作用。

（三）打造高水平业务团队

结构性存款的嵌入结构性产品衍生品投资需要对宏观经济、挂钩产品利率、汇率、商品等的涨跌有较为准确的把握，需要有择时和择券的能力，这些都将直接决定银行产品的收益情况与获客能力。同时金融衍生品部分的潜在风险大，监管准入中又有诸多对专业人才的要求，因此银行要高度重视人才引进和培養，打造一支既能研发符合市场需求的结构性存款产品，又能控制风险的高素质队伍。

五、结语

我国的衍生产品市场起步较晚，在各个方面还不甚成熟。在这种情况下，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的出台对现行的成型的市场造成了很大的冲击。数据调查显示，近年来银行客户的需求从重视保本逐渐转向重视理财，银行的结构性存款能否满足客户需要和新规要求，还要经过市场的考验。同时，结构性存款的推行也考验着监管的完善进程。但该举措无疑是推进我国金融市场进步的重要因素。本文通过对资管新规下银行开展结构性存款业务进行探讨，发现现阶段我国商业银行开展结构性存款业务存在的主要问题有：监管限制、专业人才不足、银行应对能力较差，因此可以通过完善制度，适度放开、打造高水平业务团队，转变思路、重视转型几点来进行改进。