企业财务报表分析之成长性研究

谈犀隆

摘  要：随着经济全球化的到来，企业的持续经营建设、经济稳定增长，以及在此基础上实现最大利润，是评判企业生存和稳步发展能力最为基本、客观的标准。企业财务报表分析之成长性研究正是围绕企业的生存和稳步发展能力展开得客观评价，有利于深入认识到企业在市场环境中所占据的优势地位，也能更加明确自身的发展优势。基于此，本文首先分析了企业财务报表分析之成长性研究的常用方法，并展开了具体研究，旨在给我国的企业提供一定的参考价值。

关键词：企业财务报表分析;成长性研究

一、引言

在传统的企业财务报表分析中，分析对象往往侧重于企业当前的财务情况和项目结束的总结，最后的分析结果特别容易受到短期市场变化的影响。现阶段，随着市场经济的快速发展和社会竞争的显著加剧，人们越来越注重企业长远的发展方向以及成长性研究。因此，加强企业财务报表分析之成长性研究，首先要熟练掌握常用方法，并进一步研究出决定企业成长性的财务报表指标，从而可以帮助企业领导层作出正确合理的决策。

二、企业财务报表分析之成长性研究的常用方法

（1）单项财务指标。单项财务指标可以举例来说，比如，美国财富杂志对美国以及全球的上市企业提出的成长性研究指标，该杂志按照企业的年度销售总额高低对美国以及全球的上市企业进行了整体排名，其中具体针对企业成长性研究的有五家上市企业，是以年销售收入增长率的高低排出年度销售总额增长率最大的五家上市企业。再比如，美国商业周刊自开创十多年来一直致力于对上市企业的评价和排名，具体是根据八大指标来对企业展开业绩评价的，其中有四大指标涉及成长性研究，即一年的销售总额增长量、三年的销售总额增长量、一年的纯利润增长、三年的纯利润增长。美国的这两个杂志的成长性研究指标虽然采集方便快捷，但并没有考虑到企业内部资产规模的增加、企业不定期的投资行为、企业随时变化的资本结构等诸多要素的对成长性的影响。相比于美国，我国的注册会计师辅导教材中也提到了有关企业成长性的研究指标，其中列出了一个可持续增长率的指标，这项指标侧重在于分析企业无新融资的情况下，企业在当前财务报表数据条件下所能实现的利润增长情况，从中也可以看出这项指标的重点是因利润增长而实现的销售增长，但由于限制条件较为严格，再加上企业内外部的很多影响因素。

（2）综合财务指标。清華大学企业研究中心搭建了上市企业的绩效评价模型，该模型选取的主要数据是上市企业三年内的主营业务销售增长率、三年的纯利润平均增长率以及企业未来的销售增长趋势和利润增长趋势等多项指标作为上市企业成长性研究的重要依据。其次，国务院发展研究中心和国家统计局对企业的成长性研究主要是以企业三年以上的财务报表数据为直接研究依据的，要对企业的经营发展状况、利润收益水平、偿还债务能力等各类指标展开综合评价分析，其中与成长性研究有关的指标有销售收入增长率、纯利润增长率、企业净资产增长率等。由此可见，综合财务指标要切实考虑到企业成长性研究的多个角度。

三、企业财务报表分析之成长性研究

（1）企业财务报表数据分析。企业财务报表数据有多种。一是纯资产利润率是衡量企业盈利水平的最终数据，能反映出企业所有者权益的投资报酬水平，该数据的计算方式为纯资产利润率=纯利润/期末所有者权益，而与纯资产利润率息息相关的决定指标有权益指数和资产净利率，即纯资产利润率=资产净利率*权益乘数。二是由于企业承担债务的影响对正在经营的所有业务带来的影响，承担债务比例越大，权益乘数就会越高，随之会给企业造成较大的杠杆效应，也给企业造成了较大的财务风险。三是资产净利率，它是指企业通过使用流动资金、固定资产、无形资产等各种资产获取收益利润的综合指标，资产净利率越高则表明企业在提高收益和降低成本支出等工作方面取得了良好的效果，资产净利率其实是一项综合指标，会受到利润组成、利润水平、内部资产、资产管理等多种因素综合作用带来的影响。四是融资活动净利率，融资活动是指企业在生产经营的过程中向外界筹措资金的举动，给企业利润造成的影响是融资成本和融资比重二者共同作用的结果，注意融资成本不仅仅包括融资带来的利息，还包括已经进行资本化的固定资产利息。五是常规业务经营利润率，大多数企业重点关注的都是主营业务的收益率，但是随着目前企业都选择综合发展，经常会选择经营多项业务，也并没有划分出明确的界限，所以常规业务经营利润率=常规经营业务利润/平均资产总额。六是非常规业务经营利润率，是由于企业在常规经营业务之外意外或偶然情况下获取的收益利润，具有意外发生或者偶然发生的显著特点。七是总资产周转率，有时也被称为作用比率或者总资产利用率，要体现出企业资产的实际流通速度，流通速度越快则表明正在经营的业务获取利润的能力越强。

（2）决定企业成长性的财务报表指标。大多数企业的投资决策主要看重的是该企业可以创造的纯资本利润额，主要影响因素为权益乘数与资产利润率。权益乘数是指财务杠杆越高，则表明可能会带来较高的权益收益，但同时也会造成较高的风险，但是权益乘数并不是无限扩张的，当企业债务融资扩大某一额度时，此时的负债比率过高，任何一家银行或者投资企业都不会选择继续投资给该企业，所以，企业成长性最为真实可靠的保障致力于提高内部的资产利润率。资产利润率又包括营业纯利润率和融资纯利润率，很多时候，企业进行融资活动创造的利润极不稳定，且对于实体的中小型企业来说，企业发展的重点内容还是在于提高产品的竞争力和生产规模的扩大，这也充分说明了资产利润率的主要影响因素是营业纯利润率，也是企业应该关注的重点指标。营业纯利润率又进一步由常规经营业务利润与非常规经营业务利润所决定，虽然非常规经营业务可能创造出高额的收益利润，但是也具有明显的不确定性与偶然性，某次高额的非常规收入不会给企业带来明确的成长趋势，常规经营业务利润仍然是各个企业更值得关注的对象。通过以上详细分析，可以看出在繁多的财务报表数据中，纯资产利润率的增长幅度是决定企业成长性的核心指标，一方面，由于上市企业的成长性在绝大多数情况下取决于企业内部资产管理的效率，即最大效率的运用资产实现最大利润。因为企业发展过程中的基础利润和现金流量都是通过资产的流通、使用来实现的，资产流通、使用效率越低，就会导致企业内部资金出现积压，没有充分发挥资金所具有的作用，企业也因此丧失了成长性。另一方面，上市企业所经营的常规业务利润率越高，就会创造出更强的成长性，再加上企业经营产品的附加值以及企业掌握的研发技术和销售手段，创造了显著的竞争优势，从而使得企业的成长性得到了强有力的保障。各行各业对于上述两个方面的依赖程度是完全不同的，如快餐业，能够确保较高的常规业务利润和总资产周转率都较高，但是一些资本密集型企业如电信行业，可以创造出很高的常规业务但总资产周转率较低，另外一些竞争激烈的行业如服装业和零售业，尽管常规业务利润很低，但却能通过总资产周转创造出较高的常规业务利润。

四、结语

决定企业财务报表分析之成长性的影响因素多种多样，既包括企业的内部影响因素，也包括市场经济趋势、国家出台政策等诸多外部影响因素，但是从方方面面综合考虑来讲，提高企业的市场竞争力、提高商品利润、加快内部流通一直是企业生存和发展的首要问题。本文主要是对企业财务报表中的不同指标进行了比对研究，最终得出了影响企业财务报表分析之成长性的关键指标，但没有对外部影响因素进行足够的客观研究，仍然需要在后续的研究分析中加大力度。

参考文献

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