我的入市之道（一）

1991年9月的一个闷热的日子，我到中国证券市场研究设計中心应聘。

主管人事的二当家章知方接着电话示意我坐下，他冲电话随便说到的“市盈率”、“复利”、“回转交易”等词，让我发懵，让我进门前鼓足的自信心荡然无存。

“教过大学语文，写过小说诗歌，去综合计划部做文秘吧。但要很快熟悉证券。”就这么两句话，待他点着烟，我领两盘录音带去隔壁房间整理录音。下班时交上文字稿，知方看过又只说两句话：“基本不能用！慢慢来吧。”

以一个废物的姿态离开后，我咬紧牙关。直接去刘纪鹏家，他送我《股份制知识小词典》。我一口气读到几乎破晓。

1992年2月19日，《证券市场周刊》试刊号出版。大当家王波明把我叫去：“背1000本去上海，卖出去就买机票回来，卖不出就就地解散……”我至今记得那个阴雨连绵的上海的春天，我几乎跑遍万国、申银、海通的所有营业部，怎样战战兢兢又愈加亢奋地，在吴侬软语的陌生街巷闯出迈进证券市场的新路。

1992年7月5日，《证券市场周刊》公开发行。我再赴上海滩，开始两年的外派记者生涯。

做记者，做主任，做主编到2008年。后加盟新华财经传媒做总编，主持或参与策划多家电视、广播和报刊的财经报道。现任《融资中国》杂志总编。

可以说，我是见证了中国证券市场近三十年的风雷激荡或沉雾迷津。现在，以个人所见所闻、所知所感，勾勒出三十件事，无意撰史，只是江湖勾陈。抚今追昔，越发觉得，这是一条站在任何节点都预知不了前途的拓荒之路，一条由监管者和参与者不断“试错”出来的特色之路，一条靠“不可抗力”拓展出来的越来越开阔的康庄大路。

一：国礼

1986年11月14日，邓小平会见纽约股票交易所董事长约翰·范尔霖，赠送他一张飞乐音响股票。

此前，小平要一张中国股票当礼物，急坏了央行行长陈慕华。她找到了北京天桥，深圳宝安和蜀都大厦，都不是标准的股票，只有飞乐音响符合股票的定义。

飞乐音响1984年11月18日公开发行1万股面值50元的股票，根据是上海市《关于发行股票的暂行管理办法》——这应该是新中国第一个证券法规。

但，飞乐音响股票是记名的，范尔霖这张的记名者是人行上海分行行长周芝石。老范较真儿要求过户，于是自掏腰包2000美元雇警车，到工行静安业务部所在的弄堂里，完成过户。

现而今，静安业务部所在的弄堂早因拆迁变成了高楼大厦，而老范的那张股票，经过拆细配股，32年来市值已达6000元，没超过他2000美元的“过户成本”。但如果他在2015年高点时抛出，市值是48000元。从飞乐音响股价的波动，也管窥出中国股市的跌宕。

1991年之前，尽管全国各地已有许多公司发行了股票，但多是街道办或村办的集体企业，多是内部集资的债券性质。公开向社会发行，应者寥寥。以至于1988年沈阳金杯将股票推销到了中南海——事实是推销给在中南海办公的国家体改委的工作人员。

小平送股票给美国人，这意味深长的举措，可以说是股份经济被允许“摸着石头过河”的标志，是30多年后中国已然融入全球经济一体化的里程碑式的滥觞事件。

二：白皮书

1988年的早些时候，留学美国并已工作的王波明、高西庆遇到哥伦比亚大学访问学者李青原，或许是因为王波明在纽交所做经济师的缘故，大家聊起股票市场，都觉得中国也需要股票市场。于是再联系到王巍、刘二飞等留美学子，写了一份《关于促进中国证券市场法制化与规范化的政策建议》（白皮书）。

既然是“政策建议”，就需要送达到政策制定者案头。恰此时，他们遇到了来美访问的体制内官员王岐山，王以最便捷的渠道送达“上边”。“上边”很重视，于是王波明、高西庆决定回国。用当时《经济日报》相关报道的话说，他俩是“放弃美国优厚待遇，报效祖国”。

1988年7月9日，央行在万寿宾馆召集证券市场座谈会，决定组建“证券交易所研究设计小组”。小组成员为宫著铭、周小川、张晓斌、蔡重直、王波明、高西庆、陈大刚、许小胜。10月，这个小组在原来“政策建议”的基础上，完成了《中国证券市场创办与管理的设想》（也称白皮书），上报中央。

11月9日，中央领导姚依林、张劲夫主持召开会议，听取小组的汇报。会议认为，建立交易所条件不成熟，但非干不可。咋干呢？姚依林拍板“民间推动，政府支持”的方针。落实下来，便是九大非银行金融机构各出资50万，建立民办事业单位“北京证券交易所联合设计办公室”，简称“联办”。

有了中央的尚方宝剑，有了体制内金融机构的支持，联办很快又联合起正在上海、深圳探索建立交易所的尉文渊，王健、禹国刚……紧锣密鼓地干了起来。

1991年7月，方泉应聘到联办时，联办已改名“中国证券市场研究设计中心”。但，内部及证券界一直还习惯称联办。不是因为大名太长，而是——李青原上说：“联办，就是大家联合起来办事，联合起来才能办成事。”

能够上下左右、人同此心地办事，是一代拓荒者的光荣，也是幸运。高西庆后来总说，没有我们，中国的证券交易所可能会晚一些建立;但那时建立交易所，老一代领导人的开放心态至关重要。时任上海市长的朱镕基，1989年12月在上海证券交易所成立的会议说：“决定筹建交易所之前，我曾当面向小平同志汇报过，小平说好哇，你们干嘛。”

三：招牌

1990年12月19日，正在秦城监狱受教育的方泉，从广播里听到上海证券交易所成立的消息，惊异得不敢信。这可是最资本主义的东西啊？一年半前共和国才刚经历了一场风波……谁还相信中国会继续改革开放？

上交所的成立客观上确是回应国内外的质疑。上海市长朱镕基在开业典礼上说：“它标志着我国将坚定不移地继续奉行改革开放的政策。”

此前12月1日，深圳证券交易所抢先宣布试营业。因为没拿到中央的正式批文，市领导无一人参加开业典礼，连牌子上的红布都没有揭开。并且当天只“指令”做了5笔交易，成交8000股安达信。上市的老五股深发展、万科、金田、原野、安达信半年间成交稀落。

上海的获批很巧妙。1990年4月中央批准浦东开发纲要，“纲要”里说要建立国际金融中心，而证券交易所可算题中应有之意。事实上，直到上交所开业前一个多月，即11月14日上海才拿到央行的同意批复。并且，上海也仅允许八只股票上市，即飞乐音响、飞乐股份、延中实业、爱使股份、申华电工、豫园商城、电真空和浙江凤凰。

深圳交易所1991年4月11日才被“追认”，7月3日正式开业。

老五股和老八股的“招牌”挂到1992年5月，才迎来新伙伴。而这，是在小平南巡对股市一锤定音之后。小平讲：“证券，股市，这些东西好不好，社会主义能不能搞？允许看，但要坚决地试。”

上交所成立四个多月后，方泉“免于起诉”出来了。又几个月后，加入联办，加入证券市场“坚决试”的时代潮流。

（待续）