偏股基金：4年来最好半年业绩消费白马的极致演绎

杨阳

2019年已经过半，基金半年报也披露在即。权益类产品得益于上半年A股市场的强势表现，将取得近4年来最好的半年业绩。从偏股型基金（普通股票型、偏股混合型、股票多空型）的业绩统计看，聚焦消费白马的基金产品获得远超指数涨幅的优异成绩。

此外，从1301只偏股基金20.36%的收益值平均数看，偏股基金收获4年来最好的半年业绩基本已成定局。

4年最佳的半年收益

从我们统计的3种偏股类基金：普通股票型、偏股混合型和股票多空型基金的总数看，2016年至2019年的数量分别为：656只、739只、891只和1301只。其中，上述年份年上半年分别获得正收益的基金数量分别为：41只、545只、118只和1233只，占当期基金数量总比例分别为：6.25%、73.75%、13.24%和94.77%。这其中，2017年和2019年表现最突出，而2019年以1233只个股，高达94.77%的正收益比例冠绝榜单。

从收益分布图看，2019年上半年的整体收益不差，绝大多数收益集中在10%-30%（761只基金）和30%-50%（230只基金）区间，占基金总数的比例分别为58.49%和17.68%。此外，2019年上半年，是近4年来唯一有基金收益超过50%的年份，数量为24只。其中，南方新兴消费进取（150050.OF）以145.17%的收益率，位列4年来表现最好的半年基金榜首。银华消费B（150048.OF）以75.17%的收益率紧随其后。

2017年上半年，虽然正收益数量也不差，但收益众数集中在0%-10%区间内，仅有两只基金收益率超过30%，分别是易方达消费行业（110022.OF）34.75%和上文的南方新兴消费进取（150050.OF）的33.92%。实际上，2016年下半年以来，以消费白马领衔的大票的收益率一直高于指数，这一走势一直持续到当下。

2016年上半年和2018年上半年表现则更加惨淡，收益众数分别集中在：-30%至-10%和-10%至0%的区间内。收益率超过30%的基金在这两年的上半年行情内屈指可数。其中，2016年上半年收益率最高的是嘉实环保低碳（001616.OF）的19.4%，而收益最低的大成消费主题（090016.OF），以亏损33.06%位列4年来半年亏损榜第一位。

2018年上半年，表现最亮眼的当属医药板块，收益排名前20的基金，有17只基金來自医药板块，其中，中欧医疗健康C（003096.OF）和中欧医疗健康A（003095.OF）分别以24.09%和23.73%位列2018年上半年收益榜前两位。这主要得益于医药板块的超强防御性，即使在贸易战和金融领域去杠杆的前提下，在消费白马都纷纷被拉下马的情况下，医药板块依旧能强势崛起。不过，在2018年下半年，随着长生生物疫苗事件的发酵，下半年医药板块也是跌幅最惨的板块之一。（见图一）

白马、蓝筹的极致演绎

2019年上半年，从统计的1301只偏股基金收益率来看，消费类基金表现十分亮眼，前20名榜单中，占据16个席位。其中，南方新兴消费进取（150050.OF）、银华消费B（150048.OF）和兴全合润分级B（150017.OF）分别以145.17%、75.17%和60.29%位列2019年上半年偏股基金收益榜前三，其中，南方新兴消费进取（150050.OF）不仅是4年来上半年收益率最高的基金，也是今年以来所有wind可查的上市基金中收益最高的产品。

2017年上半年至2019年上半年，收益排名靠前的各有特色。2017年是消费与蓝筹类基金共舞，2018年是医药类基金冠绝市场，2019年则是以白酒、酱油等为持仓核心的必选和可选消费品的基金产品登顶。2018年的医药可以算入大消费类别中，连贯地看，这其实是2016年下半年以来，以消费白马和蓝筹股领衔的大票行情的极致演绎。只是到了2019年，这种演绎变得更加极端，排名前20的基金中，茅台、五粮液、泸州老窖等基本是标配，公募扎堆消费白马的行情已经演绎了快3年时间，未来将走向何方呢？（见表一）

亏损榜单看，东兴核心成长C（006755.OF）和东兴核心成长A（006749.OF）是唯有的上半年亏损超过10%的基金分别亏损16.74%和16.14%。亏损基金主要集中在科技、中小盘等领域。通过查看相关基金1季度的重仓股，多只基金没有相关数据，且现金持有比例较高。或许是年初清仓踏空后回补，导致在中小盘、科技股回撤后又遭遇亏损。