贸易战下的美国经济

林珏

6月29日，日本大坂举行G20会议，中美两国首脑会晤，双方同意在平等和相互尊重的基础上重启中美经贸磋商，美方停止向中国商品新征关税，两国磋商团队将就具体问题进行讨论。中方指出，美国对中国输美商品单方面加征关税是两国贸易摩擦的起点，如果双方能达成协议，加征的关税必须全部取消。

美方一些人员执意认为通过贸易战、加征关税可以改变美国贸易逆差状况，吸引美国企业回到本土进行投资，增加美国国内就业岗位。从2018年6月美国单方面宣布7月开始加征关税，到2019年6月G20会议期间中美首脑会谈重开贸易谈判，贸易战已经进行了一年时间，其效果是否如同美国希望的那样呢？

对外贸易逆差有增无减

就任总统时，特朗普曾信誓旦旦地表示要降低财政赤字和贸易逆差。执政一年来，美国不仅财政赤字没有下降，且对外贸易逆差额进一步扩大。美国商务部经济分析局（即美国经济分析局）统计显示，2017年美国对外商品与服务贸易逆差达到5523亿美元，比前一年扩大了503亿美元。其中，对中国的贸易逆差从前一年的3089亿美元扩大到3372亿美元。由于美国对外服务贸易一直处于顺差状况，一定程度弥补了商品贸易逆差额，倘若去掉服务贸易，美国对外商品贸易逆差2017年高达8075亿美元，比前一年扩大564亿美元;其中，美国对中国商品贸易逆差3758亿美元，比前一年扩大287亿美元。

从2018年情况看，贸易战半年，美国商品和服务贸易逆差进一步增加，全年逆差达到6221亿美元，其中对中国贸易逆差3808亿美元，占比61.2%;该年美国商品贸易逆差额进一步推进至8913亿美元，比前一年扩大838亿美元，对中国商品逆差增至4196亿美元，扩大438亿美元，二者均超过前一年增额，对中国的商品逆差占比增加到47.1%。按中方统计，美国对中国逆差没有美国统计的这么多，但也在增加。2018年中国对美商品贸易顺差从前一年的2758亿美元增加到3233亿美元。

显然，贸易战并未改变美国对外贸易逆差、对华逆差扩大的趋势。

进一步观察2018年5月至2019年5月的商品进出口情况，可以发现，贸易戰将2017年1月至2018年5月美国商品出口波浪式上升的趋势打断，商品出口在达到2018年5月最高点1446亿美元后，开始波浪式下降;到2018年12月降至最低点1366亿美元，其后上下起伏，2019年5月达到1408亿美元。进口似乎没受到贸易战影响，从2018年5月2112亿美元上升到10月2186亿美元顶峰，其后在2100亿美元上下徘徊，到2019年达到2170亿美元。

贸易战并未大幅度降低美国贸易逆差;相反，美国贸易逆差有所增加。2018年5月美国商品贸易逆差为-667亿美元，到2018年12月增加到顶峰-809亿美元，2019年5月逆差有所减少，但逆差额仍高达-761亿美元，高于2017年1月或2018年5月贸易战前。

美国诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨认为，美国的贸易赤字主要是由宏观经济政策决定的，受到国内储蓄和国内投资的影响;特朗普的减税法案会减少财政收入，增加财政赤字，从而减少国内储蓄，由此使美国在多个层次、对多个国家的贸易赤字扩大。他认为，美国征收高关税的举动为减少贸易赤字提供了可能性，但不能确保贸易赤字一定会改善。

上海社会科学院世界经济研究所研究员张幼文认为，全球化中一个重要的内容是跨国公司对外投资，寻找一切有利可图的场所进行投资，利用当地的廉价劳动力进行生产，其后将商品输回到本国，这种投资和贸易方式必然导致贸易不平衡现象。投资创造贸易，投资改变贸易。贸易不平衡并不能表示逆差国在国际分工中损失。一国通过国际分工是否获利，不是通过贸易规模来分析，而是通过贸易盈利水平来分析。应该看每个生产要素的收益，要素无国籍，但要素所有人有收益。美元是国际贸易和投资中主要的国际货币，是最大的利益获得者。而在今天电子信息发展的时代，网上的交易使得交易中的美元连铸币成本都不需要了。

美国一直声称自己是全球化受害者。但是，世界银行数据显示，按现价美元统计，从1990年至2017年美国GDP增加了13.4111万亿美元，人均GDP增加3.5838万美元;中国GDP增加11.7616万亿美元，人均GDP增加6846美元，中国增额分别为美国增额的87.7%和19.1%。美国跨国公司通过海外低成本加工制造和低价进口商品以及全球美国环流，维持了美国经济繁荣和民生的高基准。

美国企业回归状况并不显著

为保持美国在未来几十年的技术领先地位，美国对中国采取了一系列手段。同时，美国还通过推进美国“再制造业化”和减税政策，鼓励美国海外企业回归美国、投资美国。效果如何呢？

2014-2017年美国对外直接投资存量不断增加，2018年有所减少，比前一年减少623亿美元，这一减少主要来自美国对拉美和其他西半球国家、对非洲、对亚太直接投资的减少，但该年美国对中国的投资存量却继续增加，增加了89亿美元。同期，美国国内的外商直接投资（FDI）存量持续增加，2014-2017年每年增加4000多亿美元，2017年和2018年存量增额不如过去那么多，分别增加了2000多亿美元和3000多亿美元。2018年包括加拿大、欧盟、亚太等国家和地区对美直接投资存量都有所增加，但中国对美直接投资从2017年开始有所减少，2017年比上一年减少8.82亿美元，2018年又进一步减少4500万美元。

显然，第一，贸易战没有阻止美国企业对中国的投资，或者说中国市场并未因为贸易战市场变得封闭，或对美国企业采取歧视政策;第二，美国的贸易限制使得其他国家以投资替代商品输出，美国的减税政策吸引不少国家对美投资，但由于美国对中国企业的投资限制，导致中国企业对美投资存量减少。

美国对中国企业及投资领域的限制，使得中国对美直接投资下降。2016-2018年，中国对美国直接投资存量最多的是非制造业;投资存量超过10亿元的领域，在制造业中是运输设备，在服务业中是存款机构、房地产与租赁业。制造业中，2016年以来，计算机和电子产品领域一直是空白。2014-2018年，制造业中的食品工业、服务业中的零售贸易以及科学和技术服务投资存量均为负值;这一时段，制造业中的机械、服务业中的信息，中国对美国的投资存量则时有时无。

中国企业难以进入美国高科技领域进行投资，表现出美国对快速发展的中国经济的警惕与限制。美国认为中国的科技发展已经威胁到美国，必须给予压制，以保证美国在高科技上的领先地位。

经济环比增幅下降

特朗普一直声称美国经济现在很好，认为贸易战对美经济影响不大。事实上，贸易战对美国经济有着一定影响。

从实际GDP同比增长考察，2018年美国全年增长2.9%，各季度同比增长分别为2.6%、2.9%、3.0%和3.0%，2019年第一季度达到3.2%（美国经济分析局第三次调整为3.1%）。但这是经过季节性调节的同比增长数据。按同比计算，2018年四个季度分别为3.3%、3.1%、2.7%和2.8%，2019年第一季度为2.6%;其中，2018年前三个季度的同比增长率均超过2017年前三个季度，尤其是2018年第一季度同比高达3.3%。但如果我们按照环比增长率进行考察，可以发现实际上2018年第一季度比之前一个季度即2017年第四季度实际GDP减少1664亿美元，环比增长为-3.6%;2019年第一季度也比前一个季度即2018年第四季度实际GDP减少1781亿美元，环比增长-3.7%（而如果进行季节性调整数据计算，该季度同比增长高达3.2%）;2018年第三季度和第四季度环比增长只有1.0%和2.0%，大大低于同比增长率2.7%和2.8%。

贸易战中，中国对美征税的领域主要在农产品上，如大豆、玉米、小麦，美国农业州的农产品出现严重滞销，国内农产品价格出现下跌，也为美国GDP增长带来阻碍。

通过减税等政策，美国再制造业化战略一定程度上促进了美国制造业的发展，从2017年第一季度到2018年第二季度，美国制造业增值量有所扩大。贸易保护本是双刃剑。美国通过高关税保护国内制造业的同时，其自身的竞争优势产品出口，也会因为对方的反报复措施受到影响，进而在一定程度上影响资本积累和投资的扩大。美国无论是制造业，还是耐用消费品或非耐用消费品，2018年后三个季度的增值扩大量都少于2017年后三个季度的数据。2018年6月，贸易战开始后，美国当年第三季度和第四季度制造业增值并未出现显著扩大状态。当然，可能存在政策效果滞后情况。