吉祥航空服务有限公司年报分析

王彤 李炫茈

【摘 要】上市公司披露的财务报表可以对公司全年的经营状况进行评估，财报使用者通过各种财务分析方法对公司偿债能力等进行分析，可以更进一步了解并管理好公司。上市公司财务报表的分析是通过收集、整理上市公司的财务报告中的重要财务信息、数据，使管理者对数据的进行分析进而监管公司的运营，及时发现问题，从而进行年度总结，并下一年度经营做出整体规划。本文将以上海市吉祥航空有限公司为案例进行分析。

【关键词】财报分析；资产负债结构分析；偿债能力杜邦分析

一、吉祥航空2018年度报表内容分析

（一）公司基本情况

上海吉祥航空有限公司（简称“吉祥航空”）是一家以上海为基地的新兴民营航空公司；是国内著名民营企业均瑶集团的全资子公司，由均瑶集团所属的上海均瑤集团有限公司和上海均瑶航空投资有限公司共同投资筹建的民营资本航空公司。注册资本1.5亿元。

（二）财务指标分析

1、资产负债表结构分析

根据所给出的合并资产负债表的数据，可以整理出上表。从上表我们可以看出，公司的流动资产合计占资产总计的24.79%，非流动资产合计占资产总计的比例为75.21%，公司的非流动资产占比较高，说明公司的固定资产较多，流动资产占比较低则不会占用大量资金，流动资产周转率较高，因此公司的资金利用率较高，企业盈利能力较好。

2、负债与权益结构分析

从上表可以看出公司流动负债占资本总计的40.06%，非流动负债占资产总计的15.19%，所有者权益占资产总计的63.54%。由此我们可以得出，公司的债务资本比例为55.25%，权益资本比例为44.75%，公司的负债资本高于权益资本。高负债资本，低权益资本说明企业财务风险较高，但该公司两者差异并不大，财务风险水平虽然较高但并不显著，较高的负债资本会适当减少企业资本成本，可以有效发挥债务资本的财务杠杆效益。

3、资产构成要素分析

企业总资产为21，455，045，860.98元，其中流动资产为5，317，903，421.20元；非流动资产为16，137，142，439.75元，具体构成情况如下。

通过对企业资产各要素的数据进行分析可以发现，企业存在以下问题：

1）货币资金金额减少，应收票据及应收账款增加

货币资金相比去年同期减少了278，391，619.25元，同比减少13.24%。应收票据及应收账款增长数为117，639，695.72元，同比增长45.52%.此现象表明企业的货币资金量持有规模减小，原因可能在于企业增加了对外的投资，从而增加企业的投资机会，因此现金持有量会减少，此举还可以减少企业的筹资成本、企业持有现金的机会成本和管理成本，但财务风险也会随之上升，坏账率急升。

2）预付账款数额增加较大

从表中可以看出，预付款项的数额增加较大，对总资产的增加产生直接影响。由期初247，318，932.08增加到期末524，936，135.84。增加额为277，617，203.76元。同比增加112.25%。预付款项增加说明企业在这一年中扩大了业务，公司的业务增长速度加快，预付款项的增加也是引起货币资金减少的原因之一，同时企业应当考虑资本可回收的情况，并要加强对预付账款的管控，例如：财务部门要加强对预付款的审批。

3）其他应收款增加且增长额较大

2018年年末其他应收款占流动资产合计的比率为38.17%，占资产总额的9.46%，相比年初增加了973，710，215.68，同比增长了92.21%，从上述数据可以分析得出，其他应收款占总资产的比重控制在10%以下，但年末余额相比年初增加了92.21%，因此企业隐匿收入的现象可能发生，从而逃避税收，审计部门在审计时应当加强监督。

4）在建工程增加

2018年企业在建工程增长额为1，040，370，610.66元，增长率为25.86%，这表明企业增加了对外投资，能力扩张，能力的扩大会带来收益的增多，但也应该注意控制，规避企业资金链断裂的风险。

4、偿债能力分析

1）短期偿债能力分析

流动比率为61.87%；一般认为企业最匹配的流动比率为200%，而流动比率反映了企业的短期偿债能力，该公司2018年流动比率为61.87%，说明短期偿债能力弱。

速动比率为60.19%；速动比率为100%时是安全边际，该公司该项指标不达标，说明存货对流转资金的占用影响了短期偿债能力，短期债权人安全性不高。

2）长期偿债能力分析

资产负债率为55.25%；该项指标保持在60%～70%之间，反映整体债务风险处于比较安全的范围，也充分利用了财务杠杆。

产权比率为123.48%；产权比率在70%～150%之间说明企业充分利用了财务杠杆。

二、综合性财务分析——杜邦分析法

经计算，该公司资产收益率为13.29%，总资产净利率5.95%，权益乘数2.235%，销售净利率8.63%，总资产周转率66.96%。净资产收益率是衡量一个公司赚钱能力的重要指标，净资产收益率能够反映出来拥有公司股票的股东权益的收益情况；当然净资产收益率也不宜过高，通常正常为15%～40%，超过40%则不排除财务造假的嫌疑，公司净资产收益率为13.29%，低于了15%，说明2018年企业经营效果并不显著。综合上述数据分析，我们可以采取以下措施：首先，提高资产的周转率，周转越快，资金利用率越高，资产的收益也就越高。主要是流动资产，因为流动资产的流动性较大，因此它是对资产周转率起重要作用的指标，其中，存货和应收账款是决定流动资产周转率的重点，考虑到该公司是航空公司，存货应该不是主导因素，那么主要在于应收账款，因此企业应当注意应收账款期不能过长，否则不仅会影响流动资金的流转，而且存在影响利润的潜在风险。

三、财务分析综合结论

通过以上分析可以得出：2018年较2017年新增加了固定资产，提高了非流动资产占总资产的比例，流动资产占比较小而不会过多占用货币资金，应收收款和预付款的增加是导致货币资金减少的主要原因，预付款的增加说明企业可能在2018年加大了对外的投资，因此与此同时要考虑应收款项的可回收率，需要加强对客户信用的评估和预付款制度的审查。总之，吉祥航空在2018年对外投资方面有所加强，盈利能力有所增加但经营成果并不显著，资金周转率较慢，偿债能力较弱，做好这些协调，企业才能在今后发展中保持良好向上态势。