江苏省造纸业环境成本与财务绩效的相关性研究

潘秀怡 徐倩 郦倩茹

【摘 要】近年来，得益于新技术的不断发展和推广应用，造纸行业的智能化水平不断提高，但是，造纸业的污染问题却仍未得到较大改善。本文从造纸业环境污染角度出发，通过行业报告获得的数据，对江苏省部分地区造纸业近年来投入的环境成本进行分析。通过建立模型分析，得出环境成本与短期财务绩效存在负相关的联系。在此基础上希望给企业提出合理建议，从而达到节能减排、提高企业效益的目的。

【关键词】造纸行业；环境成本；财务绩效

一、引言

“十三五”时期是我国全面建成小康社会的关键期，是我国经济社会发展主要战略机遇期，也是资源环境约束的矛盾凸显期。同时我国造纸工业改革发展正处于这个重要的历史节点上。

习总书记强调：“要推动区域绿色协调发展，提高环境资源利用效率，加快推动产业结构升级与创新升级。”推动重点行业治污减排，对于造纸行业，力争完成纸浆无元素氯漂白改造或采取其他低污染制浆技术，完善中段水生化处理工艺，增加深度治理工艺，进一步完善中控系统。

二、文献综述

国外对环境会计的研究始于20世纪70年代。联合国国际会计和报告标准政府间专家工作组（1998）在《环境会计和财务报告的立场公告》中指出：环境成本是指本着对环境负责的原则，为管理企业活动对环境造成的影响而采取或被要求采取措施的成本，以及因企业执行环境目标和要求所付出的其他成本。英国特许管理会计师公会（2007）发布指南对企业环境会计实务操作进行指导，不仅核算了企业实际发生的内部成本，还明确了企业外部的成本。

国内对环境成本概念的研究始于20世纪90年代。王苾（1995）对绿色会计的研究中提到环境成本应包括环境污染补偿成本、环境损失成本、环境治理成本、环境保护维持成本和环境保护发展成本这五个方面构成。程隆云（2011）提出两种核算环境成本的方法，一种是治理污染物成本法，另一种是基于企业生产经营活动所耗用自然资源成本来确定企业的环境成本。

从目前国内外研究文献来看，关于环境成本与财务绩效的关系研究，结论大致有以下三种：一部分学者认为环境成本对财务绩效的影响存在滞后性，其前期呈现负相关，后来随时间的推移会逐渐呈现正相关。另一种观点则认为企业支出的环境成本不能为企业带来直接的经济流入，而是会降低企业利润，因此得出环境成本与财务绩效呈现负相关的特征。此外，还有一部分学者认为环境成本与财务绩效之间不能用简单的关系说明，其中有些经过研究发现二者存在着因果联系。

三、财务绩效概念界定

企业的财务绩效就是要有效实现企业的目标，提高企业经营活动的效率，增大企业资源投入的回报率。本文将财务绩效分为短期财务绩效和长期财务绩效两个方面。短期财务绩效是指企业战略及其实施和执行是否正在为最终的经营业绩作出的贡献，可以通过资产报酬率体现。长期财务绩效是指投资者对企业在未来一段时间内生产经营获取利润等各方面综合发展能力的评估，可以从企业的市场价值体现出来。由于我们所选的研究对象是江苏省造纸业，关于市场价值的披露较少，因此在这里我们对环境成本与长期财务绩效的相关性不作验证。

四、理论假设

众所周知，企业投入环境成本对企业的财务绩效是有积极影响的，但是这种影响效果并不是立竿见影的，有一定的延时性和滞后性。在短时间内，企业投入的人力、物力等会减少企业的现金流以及增加企业成本，获得的效果不明显甚至是产生消极影响，同时在与同行业进行横向比较时，企业也需要考虑营业成本对其环境成本与短期财务绩效相关性的聯系，从而削弱效应，提高企业效益。

因此我们提出如下假设：

假设H1：企业投入的环境成本与企业短期财务绩效呈负相关。

假设H2：营业成本率对环境成本与企业短期财务绩效的负相关关系有调节作用，即营业成本率越低，负相关关系效应越强。

五、研究设计

（一）样本及数据选择

本文选取江苏省542家造纸业企业作为研究对象，获取了2010-2017年相关数据，数据主要来源于江苏省统计年鉴、企业可持续发展报告和年报，采用的统计分析软件为SPSS、EXCEL。

（二）变量定义

1.被解释变量

本文选择短期财务绩效作为被解释变量，资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，还能反映企业经营管理能力，数据较容易取得，因此我们选择资产报酬率来分析短期财务绩效。

2.解释变量

本文将环境成本（EC）作为解释变量，由于环境成本的界定角度多种多样，无法准确计量，通过阅读大量文献，我们以环境信息的披露内容为依据来衡量环境成本。结合造纸行业现状，从可靠性、可比性、相关性和可理解性4个大层次设计EC评价指标。根据指标评价体系和企业各类报告给企业打分，再根据所得分数占总分比例，得到1个介于0-1之间的数，就是我们所需的衡量环境成本的指标。

3.控制变量

企业通过一定的举债经营降低财务绩效，激励企业管理者提高业绩，即企业财务杠杆与财务绩效正相关；同时企业规模扩大将会出现长期平均成本下降、企业生产能力和抗风险能力增强的现象。因此，我们选择资产负债率（TDR）和企业规模（SIZE）作为控制变量。另外，为了研究企业的成长性，我们选择利润增长率（GROWTH）作为控制变量，其反映了企业盈利能力的变化，该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。

4.调节变量

营业成本率是营业成本占营业收入的比值。计算营业成本率有利于和同行业进行横向的比较。某些环境成本的支出可能影响营业成本的数值，因此选择营业成本率来衡量环境成本与企业短期财务绩效的负相关关系。

所有变量定义如图所示：

（三）模型构建

为证明本文提出的两个假设，本文构建了多元线性回归模型用于检验假设一和假设二：

ROA=α0+α1EC+α2TDR+α3SIZE+α4GROWTH+α5OCR+ε

（四）描述性统计

根据上文所述变量，对研究对象2010-2017年的数据进行详细的描述性统计分析，具体如表1：

企业环境成本评价指标均值为5.7000，标准差为0.2440，说明江苏省造纸企业投入环境成本整体较少，环保意识偏低。资产报酬率的均值为0.0401，标准差为0.0073，说明企业平均净资产收益率的差别较明显，企业的绩效各不相同。

（五）相关性分析

从Pearson相关性可以看出，环境成本和短期财务绩效的Pearson相关系数为-0.932，检验值P=0.001小于0.05，说明企业环境成本在95%的置信水平下，与短期财务绩效呈显著的负相关关系，由此验证假设一，企业环境成本与短期财务绩效呈负相关。

（六）回归性分析

根据模型（1）回归分析的结果可以得出，环境成本的sig值为0.004，系数为-0.636，得出环境成本与短期财务绩效呈负相关关系，本文的假设一得到验证。即投入环境成本短期内增加了企业成本，导致企业的财务绩效下滑。

根据模型（2）回归分析的结果可以得出，交互项的sig值为0.003，系数为-0.246，得出营业成本率对环境成本与企业短期财务绩效的负相关关系有调节作用，具体表现为负相关，即营业成本率越低，负相关关系效应越强，假设二得到验证。

六、结论及建议

（一）结论

本文通过选取2010-2017年江苏省造纸业为样本，实证分析研究其财务成本与环境绩效的关系。研究表明，江苏省造纸业环境成本与短期财务绩效呈负相关，且环境成本投入程度相对较低，看出造纸企业环保意识较薄弱。另外营业成本率对环境成本与企业短期财务绩效的负相关关系有调节作用，营业成本率越低，负相关关系效应越强。

（二）建议

1、促进企业正确认识环境成本与财务绩效的关系。有相当一部分研究表明，环境成本与长期财务绩效存在正相关的联系，因此企业要着眼于未来，树立正确的环境保护理念，积极创新，追求经济利益的同时也要兼顾环境效益。

2、企业对环境相关信息的披露要完善，以便统计部门对产业环境绩效及相关因素进行及时研究。高效公开造纸业上市、非上市企业有关环境的数据是进行财務绩效与环境成本关系对比的首要条件，由于现在造纸业企业尤其是非上市企业的环境信息披露的不充分性，加大了对相关性调查的难度，完善其环境相关数据资料势在必行，相关企业应在政府引导和自身条件下积极披露有关信息。

3、政府应建立相应的奖惩政策，既要通过行政和法律手段来强制企业保护环境，也要对主动履行环境责任的企业给予奖励。这要求政府建立完善的相关企业环保规章与政策如加大造纸业企业污染数据的披露等，并投入适量的资源管理政策的运行，加大惩罚触及环境底线行为的力度。

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