国企上市的短板是缺失市场化机制

蔡恩泽

4月28日，国务院印发的《改革国有资本授权经营体制方案》鼓励有条件国企上市。文件指出，在提升资本运作能力方面，国有资本投资、运营公司要以资本为纽带、以产权为基础开展国有资本运作。在所出资企业积极发展混合所有制，鼓励有条件的企业上市，引进战略投资者，提高资本流动性，放大国有资本功能。

目前，上市公司的市场作用越来越彰显。在4月16日的国新办发布会上，国务院国资委新闻发言人彭华岗披露，从改革路径看，上市公司已成为国企混改的重要载体。目前中央企业总资产的65%、营业收入的61%、利润的88%来自上市公司。

国有企业上市可以打通混改的通道，在资本市场直接融资，引进战略投资者，且成为一家公众公司，对于提升公司品牌有一定的作用，还可以形成倒逼机制，促进公司市场化治理。但是，长期以来国有企业上市一直是一条“短腿”：有的腰杆软，不敢上市;有的因业绩不够格，或内部法人治理不规范而被拒于IPO大门外;有的虽然挤进资本市场，但还不适应、不得力，动辄得咎，被监管机构问询。究其原因，主要还是国企自身缺失市场化机制，特别是在以资本为纽带、以产权为基础开展国有资本运作方面，缺少经验。国企过惯了饭来张口、衣来伸手的日子，身子进入市场经济年代，脑袋还停留在计划经济年代。而履行国有资本出资人职责的部门及机构，长期以来也不是什么“开明婆婆”，管了一些不该管的事。回望之前的改革进程，虽然出资人代表机构改为以管资本为主，积极推进职能转变，制定并严格执行监管权力清单和责任清单，取消、下放、授权一批工作事项，但不可否认的是，政企不分、政资不分问题依然存在，特别是权力方面还有“丢碗不丢筷子”的现象，留恋既得权力，权力虽然名义上下放了，但边界不清，有的还拖着一条风筝线，不时拎一拎，让企业无所适从、处境尴尬。

国企要想成为上市公司并在资本市场站住脚，必须进行市场化机制的核心再造。首先要端正态度。对于很多中国企业来说，上市依然是梦寐以求的事，是获得阶段性成功的标志，是步入巅峰的加冕。在官员的政绩簿上，在公司老总的年终总结中，企业上市无疑是引为骄傲的辉煌的一笔。正确的态度是，上市不是为了换一块金字招牌，不是为了高人一等，不是单纯为了塑造金粉之身，而是为了扩大融资渠道，提高企业品牌信誉，更深层次地参与市场竞争。

其次是对标上市公司，以市场化标准进行机制改造。上市公司是公共公司，是从里到外、透明得只剩一套内衣的公众公司，股民有权监督其管理层，必须建立具有独立资格的董事会制度，重大事项决策程序要合规，信息披露要准确完善，特别是要恪守商业诚信，遵循法治化操作等，这一整套“规矩”，必须进行市场化机制流程再造，该抛的要抛，该改的要改，一些既得利益还要割弃。

再次是要正确处理与民营资本的关系。国企上市，少不了与民营资本打交道，其中混改是题中应有之义。既然是混改，就要严格按照股权比例行事行权，在这里只有股权多少之别，没有身份贵贱之分。目前格力正处于混改的紧要当口，格力集团退出15%股权之后，引进民营资本，权力的天平将发生变化。格力的混改具有风向标意义，全国都在翘首观望。格力实控人身份的变化将会引起格力电器管理层的变动，其中的奥妙值得关注。

此外，出资人代表机构要做“开明婆婆”。此次《方案》从四个方面提出优化出资人代表机构履职方式。一是实行清单管理。制定出台出资人代表机构监管权力责任清单，清单以外事项由企业依法自主决策，清单以内事项要大幅减少审批或事前备案。二是强化章程约束。三是发挥董事作用。四是创新监管方式。为了确保各项授权放权接得住、行得稳，《方案》從完善公司治理、夯实管理基础、优化集团管控，以及提升资本运作能力等方面提出要加强企业行权能力建设。