中美贸易战下股市走势分析(上)

卧龙，接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转職大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

中美贸易战峰回路转，近日美国总统特朗普在社交媒体上发文，指5月10日将提升价值2000亿美金的中国商品关税至25%，周五已经实施。但与此同时中国副总理刘鹤仍赴美继续磋商，表明中美贸易战并未结束，而是在继续。周五下午开市后急挫，接着反弹。主要是利空消息落地及分时图RSI底背离引发反弹。未来中国股市走势如何？本文将详细分析。

今年初以来的反弹行情，由于走势迅猛凌厉，以至于不少人大呼牛市来啦！满怀信心看历史新高，有不少看7000点人，甚至长期看万点的也大有人在。无它，经历过长达三年之久的大熊市，市场人士对牛市的期盼可谓朝思暮想，不能自拔。然而投资不能凭着满腔热情及一厢情愿。2016年初中国股市见中期底部之后，笔者亦曾预期后市将展开2013年6月以来的第5浪上升，并且2016年全年都看好股市，但市场的走势却愈看愈不对头——市场的表现更像是B浪反弹，因此到2017年中期之后看空股市。2017年4月22日笔者发表《创业板走势中期向淡》一文，明确指出创业板综合指数（399102）2015年9月之后的反弹走势是一个水平三角形的B浪，并且已经结束，后市将展开C浪下跌。在文章配图中给出两个目标位：一是2014年12月底的低点1530多点附近;二是2014年5月低点1250多点左右。去年10月该指数最低见1411点，处于两者之间。去年10月及今年初创业板指数两次探底，中期底部已现，但看看创业板的整体市盈率：38倍。可知，创业板牛市仍然遥不可及。

与创业板指数走势相近的国证2000指数（399303），后市又如何？

2015年6月国证2000指数见顶后，第一轮下跌至9月的6648点为浪（a），接着是水平三角形的浪（b），至2017年3月的9293点，其后浪（c）持续下跌，至去年10月的4541点。大致上一组abc下跌浪结束。之后展开的反弹，不是浪B便是浪（x）。到目前为止，反弹仅仅出现3浪模式。反弹止于500日平均线，且500日平均线仍然是下跌的，此等情形表明，未来国证2000指数仍然不能排除再创新低的可能性，再看看小型股的估值水平——在最低点时整体市销率都超过2倍——更加担心。若中长期后市创新低，则是双重锯齿型态;若不再创新低，而是以时间换空间形式行进，则是双重三的走势。对于国证2000指数而言，笔者倾向于前者。

今年3月16日拙作《上证指数：长期均线死叉阻挡升势》中分析了历史上上证指数800日平均线与1200日平均线死叉后所呈现的走势。

上证指数历史上出现800日平均线与1200日平均线发生死亡交叉的情形只有4次：

（1）第一次是1996年7月9日，当时上证指数收市价817点，死亡交叉位是715点左右;

（2）第二次是2004年4月4日，当时上证指数收市价1770点，死亡交叉位是1675点左右;

（3）第三次是2011年2月28日，当时上证指数收市价2905点，死亡交叉位是2965点左右;

（4）第四次是2019年3月1日，此时上证指数收市价2994点，死亡交叉位是3066点左右。

前三次死叉，第一次后面出现大牛市（1996年至1997年大牛市，特别是深市）;第二次则是熊市中途反弹结束，进入熊市第二轮暴跌，一直跌至2005年6、7月间;第三次后面继续下跌，一直跌至2013年6月底。目前出现第四次，3月中时的看法是“看淡的赢面要大些”。上证指数4月初最高见3288点，近期最低跌至2838点。10日平均线先后与25日平均线及55日平均线死叉，而下面125日平均线即将与250日平均线金叉。

在低位出现125日平均线与250日平均线金叉的情况，上证指数自1994年以来，大致上出现过8次，今次是第9次。这9次分别是：1994年12月、1996年8月、1999年7月、2004年3月、2006年2月、2009年6月、2013年4月、2014年9月及今次。其中，有4次中期走势是下跌的，另外4次则是上升的，看看这一次又如何？1996年8月、2006年2月及2014年9月这三次金叉表明市场进入牛市（严格而言后者上证指数不算是牛市）。作为一名资深投资者（笔者在股市投资已经接近26年，应该算得上资深了），这三次市场125日平均线金叉250日平均线时是否进入牛市是非常容易感觉到的，但现在的样子，丝毫未感受到牛市的气息。