调入中国西电和川投能源

股市动态分析 南方汇金

本期股市动态30指数收于1084点，较上期下跌0.06%，同期上证指数下跌0.43%，创业板指下跌0.02%。股市动态30指数成立以来上涨8.39%，同期上涨指数下跌0.41%，创业板指下跌13.69%。成分股中国国航、罗莱生活、中集集团等个股涨幅靠前，中科三环、应流股份、中国外运等跌幅居前。本期调出华泰证券，换入中国西电（601179）;调出均胜电子，换入川投能源（600674）。

本期成分股重大事项及评论：

首先统计下原30成分股今年一季度的涨跌幅如下f见右表）：

2019年一季度上证指数上涨23.93%，创业板指上涨35.43%，股市动态30指数涨幅27.39%，涨幅介于创业板指和上证指数之间，成分股中只有9只涨幅高于创业板指，但有16只涨幅超过上证指数，涨幅最高的是中国长城，涨幅达123%，涨幅居前的除了证券股中信证券和华泰证券，其他多数是去年跌幅较大的股票，2019年真的是绝地大反弹了，这与我们的年度策略相符。去年比较抗跌的工商银行、大秦铁路、中国中车、中国石化、国电南瑞等今年涨幅都比较低。

简单分析下新调入的中国西电和川投能源。

中国西电（601179）：大股东中国西电集团是国资委直接监管的输配电行业中唯一一家央企，中国西电从上世纪50年代成立以来，参与了国内输变电领域几乎所有重大工程项目，囊括了高压开关、断路器、变压器、电抗器、电容器、避雷器和套管等13大类、380多个系列、760多个品种，覆盖了输变电行业所有的一次设备。

中国西电在新时代落实国家“走出去”战略，积极参与“一带一路”建设，海外制造基地建设取得长足进展，西电埃及500千伏超高压变压器生产线顺利投产，被埃及国家电力与可再生能源部部长赞誉“有力的助推埃及电力革命”;西电印尼出产的17台500千伏电力变压器一次性通过产品型式试验和出厂试验，其中250MVA/500kV三相电力变压器成为印尼本国生产制造的500千伏电压等级中单台容量最大的变压器。

中国西电雄厚的实力，也吸引来了GE作为战略股东，2013年GE以33.8亿元现金认购中国西电15%的股份，认购价格达4.4元/股。GE自2013年一直持有中国西电股份至今，这6年内西电股本并没有扩张，战略股东GE这笔33.8亿的投资并没有太大回报，但GE一路坚守，并且与中国西电成立合资公司。

面对公司低迷的股价，中国西电集团计划自2018年12月25日起未来6个月内，增持公司股票，增持金额为1.2-2亿元。

中国西电即将迎来成长期，2018年9月，七交五直新一轮特高压建设周期开启，截至目前，青海至河南、陕北至湖北、张北一雄安和驻马店至南阳四条特高压线已进行了第一次设备招标。根据特高压项目历次周期的特点，本次特高压周期会集中在2019-2020年完成工程招标建设，2021年底前可以投产，2021年前大部分中标设备企业确认收入。

川投能源（600674）：公司以清洁能源为主业，目前拥有8家子公司、4家联营企业，核心资产及主要利润来源为雅砻江水电公司48%股权及其投资收益。

雅砻江水电独享雅砻江流域开发权，流域规划装机约3000万千瓦，目前下游1470万千瓦已经全面投产。中游规划装机约1180万千瓦，其中在建项目为两河口及杨房沟合计450万千瓦，预计首台机组将于2021年前后投产。考虑到雅中直流线路（输电容量800萬千瓦）将于今年四季度核准开工，未来雅砻江中游在建机组的消纳将得到充分保障，有望为公司带来更稳定充沛的利润和现金流。

根据公司发布的业绩快报，2018年净利润35.5亿元，每股收益0.81元，公司目前股价9.33元，对应PE为11.5倍，估值比较低。2018年4月3日～2019年3月15日期间，长江电力累计增持公司股份2.2亿股，约占公司总股本的5%。此次权益变动后，长江电力持有公司4.4亿股，占公司总股本的10%。未来12月内，长江电力将继续增持不低于100万股公司股份。公司属于业绩稳定、估值低，且未来具备成长性的价值股。