龙工数据佳有力追落后

中國龙工（03339.HK）为内地领先工程机械生产商之一，主要业务为产销轮式装载机、挖掘机、叉车与压路机及相关零件。截至去年12月底止，集团收益按年增长32%至118.68亿元（人民币.下同），过去三年平均复合年增长率约35%，高于行业平均增速。

中国龙工（03339.HK）去年全年纯利按年增加9.4%至11.44亿元，每股盈利0.27元，末期息每股0.2港元。综合毛利率则由2017年的26.6%减少3.63个百分点至23%，主因钢材与轮胎等原材料价格上涨，和部分产品升级换代提升产品质量致成本上升。近年工程机械行业在国家「稳基建」的政策下发展迅速，市场需求实现较大幅度增长。

龙工主要产品轮式装载机，市占率在去年进一步提升，产销量继续保持行业第一。轮式装载机销售收入上升27.5%至61.54亿元。其中ZL50系列产生的收益达54.4亿元，按年增加32%。另外，挖掘机 去年收入大增58.8%，至21.11亿元。

现金流强派息高

在起重叉车方面，产销量超过五万台大关，进一步巩固行业前三名，销售收入由2017年13.29亿元增加26.4%至23.08亿元。今年首四个月，全国房地产开发投资增长11.9%，基础设施投资增长4.4%。随着城轨等基建项目审批明显加快，内地房地产及基建投资均有所上升，市场对工程机械需求持续，加上环保要求力度加大之下，相关产品将迎来更换的高峰期，行业景气有望延续。

龙工董事局对来年业绩充满信心，提出今年营业收入需要比2018年增长20%以上，加上去年研发开支较2017年增加43%，以改进核心关键零部件的技术，并持续更新产品，增强竞争力，抓住行业发展的良机。龙工去年期末派息率超过60%，创历史新高。估值上，龙工较中联重科（01157.HK）吸引，现价市盈率（P/E）仅6.7倍，只及中联重科四成，息率却高达9.66厘，相当值博。

技术上营造双底

管理层表示，今年物料价格稳定，相信不会再影响全年盈利。龙工过去三年派息皆有增长，派息比率亦连升三年。年内龙工股价远远跑输中联重科，料有机会缩窄差距。若股息率回落至仍算很高的8厘，P/E升至仍属偏低的8倍，股价已值2.5港元，潜在升幅达21%。

技术上，龙工股价于今年1月初跌至1.8港元，MACD底背驰，阴阳烛同日以「曙光初现」见底倒升。及后，龙工于4月上旬升至3港元，9RSI顶背驰，同日阴阳烛以「乌云盖顶」见顶，6月份最低跌至1.92港元，与5月尾低位1.95元形成双底，短期料再挑战2.18港元颈线，升破上望2.45港元，现价买入，跌破2港元止蚀。

在中美贸易战下，内地基建等固定资产投资相关的工程机械行业所受冲击相对较低。

中国龙工（03339.HK）半年走势图