轻资产盈利模式下财务绩效评价

杨贵珍

【摘 要】企业是我国国民经济的重要组成部分，是关系国民生计的战略性、基础性产业。在当下的市场环境中，越来越多的企业从重资产转向轻资产的经营战略，市场份额占有的旧理念逐渐转变为产品研发、市场推广等新理念。文章以X公司为案例进行分析，结合该企业2010—2017年的财务数据和营运资料，对X公司运用的轻资产营运模式进行财务评价，为相关行业的发展提供建议。

【关键词】轻资产;盈利模式;财务评价

【中图分类号】F426.8;F406.7【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）11-0149-02

0 引言

随着我国经济的不断发展，各企业都迎来了新一轮的挑战与机遇，也加剧了企业之间的竞争。各企业都在根据自身的特点寻找新的经营模式。当前，轻资产盈利模式为很多企业带来了盈利，因此选择轻资产盈利模式的企业逐渐增多。X公司作为我国相关行业的领头羊，具有研发投入强度大、产品具有高附加值、产品优于其他企业的优势。这得益于它选择的轻资产盈利模式经营战略。在该模式的不断推动下，X公司的经营状况得到优化和改善，企业的价值也得到了显著提高，发展前景广阔。

1 轻资产盈利模式的理论

轻资产盈利模式的重点就是降低重资产的投入，如机器设备、原材料等固定资产的支出，加大轻资产的投入，如产品研发、销售推广、产品专利、人力资源、品牌等环节的投入，将资本投入到高效率的环节中，还可以将这些资本进行资源整合，降低企业的边际成本。重资产需要的资金多，其资本投入也较大，比较重视周期效用，而轻资产则具有相反的特点，它的资金需求较少，运用方便灵活，并且轻资产的形成需要一个长久的过程。在这个过程中，它的价值也可以彰显企业的优势和价值。也会随着企业的一步步发展而得到加强。如今，许多的科研创新类公司都选择轻资产营运模式，减少附加值低的业务，而专注于高附加值环节，重视客户，以实现股东利润最大化为目标。

轻资产盈利模式具有以下的特点：{1}总资产中，有形资产的占比低。{2}在营销和研发环节投入的资金较多。{3}对现金流进行管理，既降低了风险，也使得企业具有丰富的现金流。{4}融资方面主要是以企业的内部为主，资本成本低。{5}注重供应链管理，提高企业的运营效率。

运用轻资产运营模式的企业，使得企业的管理结构更稳健与清晰，也关注客户的售后服务，加强人才资源的管理，选用优秀的人才为企业服务，提升企业的各项财务指标。

2 X公司轻资产运营模式分析

2.1 X公司盈利模式的确立

X公司的盈利模式主要经过两个阶段。第一个阶段是2000—2005年，主要是与国内外的研发机构合作，使国内的产品与国外的差距减小，提高使用效果，同时打造自身的品牌价值，推广产品。由于在国内仿制比国外进口的成本低，产品的价格上也具有优势，并不断进行宣传与营销，因此产品在当时占用一定的市场空间，各项财务指标也有所提升。第二个阶段是2006年至今，该企业经过第一阶段之后，占有了一定的市场，也有了资本和科研技术，于是企业把重心放在科研上，增加产品研发的投入，尤其是对那些技术难度较大、国内生产较少的产品，着重对其进行研究，以保证企业在相关行业具有独特的竞争优势。在进行研发的过程中，加强销售宣传，两边同时发力，以提高企业的利润。随着企业的发展，该企业在这个行业当中有了一席之地，也占据仿制产品的部分市场份额，但随着国家对相应产品的专利要求越来越严格，如果再一味地以仿制产品为主，则难以获得更大的成果，于是企业转变了战略，逐步开始从仿制到创新的转变。

2.2 X公司轻资产盈利模式的实现方式

2.2.1 进行创新，实现产品差异化竞争

最初，公司的目标都是单一的仿制产品，随着国家的专利保护制度越来越严格，意味着在仿制产品的这条路上，将会遇到更大的阻碍。因此，从1997年开始，企业逐渐地开始从仿制到创新的转变。为提升自身的科研能力，企业与优秀的科研机构进行合作，也制定了一系列新的戰略，多方面进行研发，减少产品同质化，加大产品之间的差异，提高企业的核心竞争力。

2.2.2 减少非核心业务，降低成本

X公司于2004年进行业务整改，将附加值低的业务进行外包，主要着重于产品的包装环节。外包可以使得企业的成本有所降低，2003—2008年的财务数据显示，企业营业收入从10亿元左右增长到23亿元，而营业成本仅从3亿元左右增长到了4亿元左右。可见，将产品的包装环节外包对降低企业营业成本起到了一定的作用。

2.2.3 以内源融资为主，降低资本成本

X公司采取的融资模式主要是以内源融资为主，主要是依靠企业的内部留存收益，很少会采用其他的融资方式。2004—2015年，企业的留存收益率从57%增长到91%，股利支付率从42%降低到8%，现金股利基本为0.1元每股，财务费用从2005—2015年基本为负值，可见X公司的资本成本很低，而且这种方式也满足了企业发展所需的资金。

2.2.4 重视现金流管理

X公司不仅仅是单纯地追求利润，也保证了账面上具有充足的现金流。丰富的现金流是企业持续发展的必要条件，如果仅仅是具有高利润却没有充足的现金流，企业盈利的现象只是短期的。企业通过管理应收账款，进行账龄分析，使得其占营业收入的比重从2011年的27%下降到2016年的21%，而应收账款的周转率逐渐上升。除此之外，企业还实行了全面预算管理，也注重对成本费用的控制。

2.2.5 注重终端销售环节

X公司不仅注重产品的质量和品质，也注重对顾客的服务，即使顾客买完产品，这一系列的服务也不算结束，企业还十分关心售后的过程，关注顾客对产品的反馈情况，根据提出的问题不断地完善存在的不足之处。除此之外，企业还需要开展一些产品推广活动和与顾客互动的活动，例如知识讲座、定期免费体验活动等，使X公司在顾客的心中具有优良的品牌形象，在维持老客户的同时也要吸引新的客户。

3 X公司轻资产盈利模式的财务绩效评价

对X公司2006—2017年的资产比重分析可以看出，2006—2017年企业的总资产和固定资产都呈现上升的趋势，但总体来看，企业固定资产的增长速度小于总资产的增长速度，进而表现出企业固定资产占总资产的比重从2006年的30%下降到2017年的11%，可见，企业的重资产比重逐渐下降，企业逐渐从重资产转向轻资产，主要以轻资产为主，实行了轻资产的盈利模式。

对X公司2012—2017年的资产运营分析可以看出，从2012—2017年，企业的应收账款周转率从4.03上升到5.02，表明企业的应收账款收账的速度有所提高，企业的偿债能力得到增强。而存货周转率在2012—2017年呈较平稳的态势，基本维持在2.5左右，流动资产周转率在此期间也呈平稳的态势，基本维持在1左右，说明企业的营运能力较好。

此外，通过分析企业主要的财务数据发现，从2012—2017年，X公司的净资产收益率和总资产净利润率基本保持不变，但高于行业平均水平，而销售毛利率从2012年的83.99%上升到2017年的86.63%，营业利润率从2012年的23.92%上升到2017年的27.52%，可以看出，在实行轻资产盈利模式之后，企业的利润有所上升，具有较强的竞争力，企业的盈利能力比较稳定。

4 结论

本文介绍了轻资产盈利模式的相关理论内容，并以X公司为例，对轻资产盈利模式下财务绩效进行评价。首先，通过对X公司的轻资产盈利模式的确立和实现方式进行分析，通过分析发现，该企业所运用的轻资产盈利模式的实现方式，大多符合轻资产盈利模式的特征。其次，对运用这种盈利模式后相应的财务数据进行分析发现，企业固定资产占总资产的比重呈现逐年下降的趋势，企业的营运能力和盈利能力较好，利润有所上升，企业竞争力也有所提高。可见，企业在轻资产盈利模式下，逐步實现企业利润的最大化，企业的各项经营状况都有很大的改善，不仅收获了良好的业绩，企业的各项资源也得到了优化。

参 考 文 献

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