现金流视角下公司财务风险与对策分析

艾珺 魏伟萌 陈育兴

摘要：随着经济的发展，企业面临的不稳定因素越来越多。企业现金流管理能够反映出企业在生产与经营过程中筹备货币的能力，所以现金流管理对于企业来说非常重要。本文以福田汽车为例，对该公司现金流视角下的财务风险成因进行分析，并提出了相应的对策建议。

关键词：现金流;公司财务;风险;对策

汽车制造行业是我国国民经济支柱产业之一，在国民经济中占据举足轻重的地位，而在全球一体化及国际跨国公司的冲击下面临着巨大的挑战，企业面临的不稳定因素越来越多。通过现金流财务风险的研究，可以帮助企业意识到现金流的重要意义，增强企业的风险抵抗能力。

1.现金流管理与财务风险的关系

在企业的生产经营中，财务风险贯穿于各个环节，而现金流管理水平不足是引发财务风险的主要原因之一。现金流管理的目标是预防现金流出现“断流”，维护企业的正常运转，保证盈利质量，促进企业健康发展，同时借助科学的现金流管理，将其作为识别和防范财务风险的主要手段，在真实反映企业财务状况以及提高现金流获取能力的前提下，有效降低财务风险的发生概率。所以说，现金流管理是防范与控制财务风险的关键。

2.现金流视角下福田公司财务风险分析

2.1经营活动下的现金流量及财务风险分析

2.1.1经营活动现金流量结构分析

根据公司近几年现金流量表分析发现，2017年福田汽车的经营现金流量净额为-26.16亿元，相较2016年净流入的11.92亿元，之间的差距为38.08亿元。这表明公司17年现金流出较多，公司销售回款能力和对供应商的付款能力都比较差，企业经营活动现金流较为紧张，该公司需要提高经营活动现金流量管理。

2.1.2经营活动现金流量流速分析

通过上表可以发现，2017年货币资金锐减8亿元，存货增长10亿元，流动负债比流动资产多98亿元，资产负债率攀升至69.49%。负债的增加导致公司的财务费用达4.46亿元，相较2016年增长了12.61倍。2017年流动资金周转天数为185.86，说明流动资产再生产和限售阶段经历的时间周期较长，资金周转较慢，资产使用效率较低。

2.2筹资活动下的现金流量及财务风险分析

2.2.1筹资活动的现金流结构分析

根据公司近几年现金流量表分析，发现福田公司取得借款收到的现金占筹资活动现金流入绝大部分，企业筹资活动现金流入比较稳定，说明公司通过借款扩大经营规模;偿还债务的现金支付占筹资活动现金流出比例较大，说明企业筹资活动现金流出主要去向是偿还债务支付。公司筹资方式较为单一，财务风险较高。

2.2.2筹资活动现金流量流速分析

由上表可知，福田公司借款收到的现金/偿还债务支付的现金比率呈现上升趋势，表明公司借款流入金额大于偿还借款流出金额。筹资活动现金流入均大于筹资活动现金流出金额，可以看出公司近几年均在进行筹资以扩大企业经营规模。

2.3投资活动下的现金流量及财务风险分析

2.3.1投资活动现金流结构分析

根据公司近几年现金流量表分析，发现2014年和2015年投资活动现金的流入都来自于处理长期资产、无形资产、固定资产收取的现金净额，以及与投资活动相关的现金，2017年投资活动的现金流入主要来自于投资收益获取的现金与投资活动相关的现金。近几年企业投资活动现金流出全部来自于购建的长期资产无形资产、固定资产收取的现金支出和投资支付的现金。福田公司投资活动产生的现金流量净额均为负数，说明公司投资流出均大于流入。

2.3.2投资活动现金流量流速分析

通过以上信息可以发现，该企业在此期间的投资收益/投资活动现金流出比率波动不大，整体呈现上升趋势，表明公司投资之后的收益获取能力不强，公司的投资项目获取现金流量的能力有待大幅提高;该企业此期间的投资活动现金流入/投资活动现金流出比率波动也比较平稳，整体呈现下降趋势，公司的投资活动现金流量流速不强，可能会造成资金短缺，引起财务风险。

3.福田公司现金流视角下财务风险成因分析

3.1 融资活动现金需求流量大

福田公司2014年耗资500万欧元收购宝沃100%股权，公司近年有新工厂和生产线建设，以及新产品研发的持续投入，同时公司部分新业务尚未对公司有所贡献，导致营业利润为负。处于扩张中的福田汽车，主业持续亏损，为了支撑扩张，公司频频募资。福田公司近几年资产负债率逐年上升，2017财务费用年为4.46亿元，较2016年增长了12.61倍。债务筹资的高速增长使得企业的财务风险不断加大。

3.2应收账款回款速度慢

福田公司应收账款周转率逐年下降，回款速度慢。应收账款的大量存在，在一定程度上夸大了企业的经营成果，赊销并未真正使企业现金流入增加，反而垫付了更多的成本费用、税金和分红，加速企业的现金流出，形成沉重的资金链，同时也增加了应收账款管理费用，催收费用，增加了资金机会成本，使企业效益下降。

3.3偿债能力限制

目前，福田公司正在面临补贴退坡带来的一系列连锁反应，产品销量受到影响，加之补贴周期过长，造成公司资金链紧张。公司的财务压力越来越大，存在较大的流动性压力。2017年底，福田汽车的流动资产总额只有282.84亿元，但其流动负债总额却达380.92亿元，二者之间相差高达98.08亿元。而公司的流动资产中，货币资金为32.17亿元，较2016年的40.80亿元锐减8.63亿元，与此相反，存货由32.56亿元攀升至42.73亿元，增长了10.17亿元，增幅为31.23%。 其2017年资产负债率为69.49%，较2016年底的64.63%上升了4.86个百分点，而且流动比率为0.74倍、速动比率为0.63倍，显示公司的偿债能力继续减弱。

4.福田公司现金流视角下财务风险的防范

4.1选择合适的融资方式

福田公司需要进一步改善资本结构。公司在进行融资的过程中，需要以理性的态度对待融资，并明确为工程项目的顺利进行提供充足资金支持的目标，尽可能地降低公司的成本。公司可先签订一定时间的短期贷款，贷款达到一定金额时在置换成长期贷款，从而降低一定的财务费用。同时公司也可以考虑股权融资的方式，从而减少企业债权融资的比例，优化企业的融资结构。

4.2加强应收账款管理

公司应当全面了解经銷商的库存动态，保证公司销售工作的正常进行，对应收账款进行有效管理与控制。公司应当对销售人员进行科学管理与训练，帮助销售人员建立回款意识，从而有效进行应收账款的回收。

4.3加强现金流管理，提高公司偿债能力

福田公司要充分利用长短期借款，循环利用达到减低利息的目的，提高公司的现金流水平。公司可通过增加企业现金资产、收回投资、减少企业存货、降低企业鼓励支付率等措施，提高公司的现金持有量。鉴于福田公司的行业特殊性，公司的流动资产主要是存货，变现能力与偿债能力较低，因此需加强日常的存货管理，减少存货风险。同时，公司应进行合理的投资，避免盲目投资引起的风险。在筹资方面，企业应注意科学举债，时刻关注企业现金流流动情况，提高公司的偿债能力。