警惕三类股，对不同类型标的采取不同应对策略

张昌华

在多种因素的共同作用下，A股在前几年惨烈下跌的基础上从今年1月初起开始了3个多月的强劲反弹，在4月8日上证指数见到本轮反弹高点3288.45点以后开始了较大幅度的下跌，各主要指数普遍回调了上涨幅度的50%左右。

目前，上证指数与2007年10月16日的6124.14点、2015年6月12日的5178.19点比，尚处于半山腰，在2900点-3000点区域上下波动，当前虽然指数上下波动幅度不大，但个股股价的结构性变化却非常明显，有的上涨了3倍甚至4倍，有的与其历史高位比下跌了70%、80%甚至90%，还未看到止跌的迹象。在当前的市况下，笔者认为投资者仍应当做到“三个警惕”：

1.警惕高价股“跳水”。一些被主力机构大幅炒高的所谓绩优股，虽然表面上看市盈率低（市盈率是动态变化的），但其市净率高、现金分红低，从即期看没有优势可言，从预期看存在较大的不确定性，特别是那些市场基本饱和、产能严重过剩行业的企业，业绩高增长不可持续、市盈率变化甚至业绩大变脸的情况随时可能发生。

2.警惕高送转股“陷阱”。有些股从表面上看只有几元，似乎很便宜，但其历史上曾经进行过10送20股甚至30股的高送转，复权后股价是相当高的，如果没有真正的高成长，低成本的大小非任何时候减持都是赚得盆溢钵满的，此时低价买入仍有较大风险，这类股极具欺骗性，投资者要十分当心。

3.警惕绩差股“地雷”。有些股票虽然跌幅很大，有的甚至跌幅已高达90%以上，投资者也不要轻易去抄底，因为市场经历过“加杠杆”和“去杠杆”以及进一步扩大资本市场对外开放后，A股市场与境外市场已基本接轨，境外市场绩差股一元甚至几毛几分，目前在A股市场也开始出现了，除非企业是已经或正在进行实质性并购重组、基本面正在发生根本性变化。

风险需要防范，机会也不容错过。虽然经过前几年的惨烈下跌，很多股票股价跌的面目全非，下跌幅度之大是投资者以前没有遇到过的;虽然中美贸易摩擦对投资者的心理影响尚未消除，但危中有机，很多股票估值处于合理区间，可以从容选择好的投资标的，这也是以前没有过的好机会。当前根据持有不同类型的股票，笔者打算采取不同的应对策略：

1.对于手中持有的行业符合产业政策、市盈率不高、具有可持续增长潜力的暂时被套的股票，不割肉也不急于补仓，采取持股不动策略。

2.对于手中持有的其他股票，在盈亏可以对冲的情况下，汰弱留强，逐步換入市盈率低、市净率小、现金分红好的安全系数更高的品种，采取调仓换股策略。

3.对于手中持有的一些质地较好的科技创新有真正高成长潜质的股票，在其技术上回调到前期低位分批加仓买入，摊薄成本，采取逢低加仓策略，在防范风险的前提下争取获得较好的投资收益。