浅谈收费公路项目运营期财务战略安排

陈兴平

【摘要】伴随经济发展需要，我国近年收费公路里程突飞猛进，新开工收费公路建设难度和投资成本也大幅增加。在建项目通车运营后，建设期融资还本付息，道路养护及人工成本給运营期收费公路企业带来巨大财务压力。本文通过分析新建通车收费公路项目在运营期面临的主要财务压力，简要探讨应对安排，意在对运营期收费公路的财务战略安排提出合理建议。

【关键词】高速公路 建设期 运营企业 财务战略

一、引言

近些年我国高速公路路网日趋成熟，新建项目每公里造价处于历史高位，所辐射地区经济发展却相对落后，车流量增长乐观指数不高。即使是车流量接近饱和的城际交通干道改扩建，其车流量净增加能否承载巨大新增投资也让各界感到困惑。我国高速公路建设资金来源中，债务资金占据主导的情况下，新建项目进入收费运营期后，往往将面临较大的财务压力。

二、高速公路项目运营期主要财务问题分析

（一）付息还本压力大，财务费用对利润影响显著

考虑不同项目财政支持力度不同，高速公路建设贷款占投资总额的比例通常在50%-75%。项目交工验收进入收费运营期时，建贷额度按工程款支付进度已基本提取使用。进入运营期后，占项目投资来源主导地位的建设贷款产生的利息费用按季支付，进入损益表体现为财务费用，加上贷款本金的偿还，通车运营若干年内都将对其现金流和盈余状况持续产生重大影响。

（二）人工成本支出占比大且逐年增加

我国的高速公路也是人员密集型行业。在当前普遍采用的高速公路管理模式中，人工成本和道路养护成本在付现运营成本总额中所占的比重往往不相上下。不考虑收费模式变革的前提下，随着经济发展和生活水平提高，运营期人工成本总额呈逐年稳步递增趋势。

（三）道路养护要求高，养护成本支出大

收费公路行业向社会提供道路通行服务，产品品质与广大司乘人员的安全出行息息相关。收费公路企业除提供优质的道路通行条件外，还需确保交安设施设备随时具备足够的安全性能，提供及时的道路救援，这都需要投入大量的人力、物力和财力。

三、收费公路项目运营期财务战略安排建议

新建项目进入收费期后的车流量增长曲线主要由宏观经济环境、项目所在地经济发展水平及项目本身区位优势程度所决定，与收费公路企业的运营管理水平关联度相对较小。收费公路企业管理业绩相当程度体现为对成本费用的管控效果，特别是对战略性重大成本费用的中长期管控成果。结合以上对运营期收费公路企业主要财务问题的分析，建议从以下方面安排财务战略。

（一）推行收费期的项目运营预算管理，提高道路养护支出效用

1.提升预算编制水平

预算管理往往存在预算编制不科学，执行过程控制不力，预算约束缺乏刚性等现实问题。为了提高道路养护支出经费执行效用，道路养护支出管控方面，一要参照行业标杆，建立体现一定先进性的养护成本定额。二要大力提高预算编制的科学性，对预算项目的申请立项依据、具体编制要求、上报批准程序上严格规定，强化对清单项目、清单数量和预算单价的审核。

2.严格内控，确保预算执行控制有力

内控有效性是预算执行控制有力的前提和保障。高速公路行业重大工程支出多，参与预算执行各层级、各部门的人员在遵守内控制度的同时，还要注重对当前执行控制程序进行梳理，评估受控程度，对控制薄弱的环节及时研究，采取补充管控措施。

3.匹配项目收费经营期限，科学安排重大专项养护支出

收费公路运营期的重大专项养护支出对项目整体收益影响重大，为实现项目运营期总体财务收益最大化，有必要对收费期重大专项养护工程进行统筹考虑，通过各批次重大养护工程的设计使用寿命与项目特许经营收费期限的合理匹配，实现养护支出的效用最大化。

4.建立科学的预算结果考核体系

对收费公路运营期预算执行考核可重点分为两个方面：一是通过整体财务预算执行结果对运营企业管理团队的绩效考核，着重从成本费用控制成果方面引入多层次的竞争性考评机制，目的是充分发挥预算执行责任人增收节支的主观能动性;二是对重大专项养护工程项目实施效果进行“后评价”，即对实施完毕投入使用后的重大项目是否达到预期使用效果和使用寿命进行评价，目的是总结经验，倒追责任，确保后期类似项目实施效果更优更好。

（二）密切关注金融市场走势，持续优化存量债务组合，有效降低财务成本

尽管运营期收费公路企业的融资规模和融资条件之前已经确定，但考虑到该类企业建设贷款本息对损益和现金流的重大影响，结合金融市场的波动性和经济发展的周期性，收费公路运营企业在整个收费期内仍应密切关注金融市场走势，通过优化存量债务的方式实现财务成本节约。不同收费公路项目在开工建设前申请项目融资时所处的经济周期和市场资金面形势有所不同，获准金融机构提供项目融资的条件存在差异。进入收费运营期后，个体收费公路企业面临的金融环境可能已发生深刻变化，能够重新获取的融资条件相对存量债务的融资条件更为有利。如经济收缩期市场资金面紧张时上马的项目在建设期使用了高成本建设贷款，待市场资金宽松时，项目公司应积极向金融机构争取下调贷款利率，或通过其他低成本融资渠道置换存量债务的方式实现利息支出的节约。

（三）分享科技红利，积极引进智能收费，降低人工收费成本

我国收费公路在过去和当前普遍采用人工收费模式，在人员密集型的收费公路企业中，人工成本居高不下且逐年增加。随着收费科技的发展和成熟，收费公路企业已具有通过智能收费降低人工收费成本的广阔前景。

四、结语

我国收费公路行业，特别近年新开工项目，普遍面临每公里建设成本高，车流量乐观指数不高的问题，进入收费运营期后财务压力较大。为实现收费公路行业的健康发展，收费公路企业有必要从提升预算管理水平，科学安排道路养护，有效管控债务成本和人工成本方面做好财务战略安排，争取尽早实现项目的现金流平衡和盈亏平衡。