A股汽车牛市驾到？

张恒

都说股票市场是经济的晴雨表，但其实股市对现实的反应，有的时候是领先的，有的时候是滞后的。当然，真正情况还要更复杂些，但两者一定是羁绊的。尤其对未来预判并不那么复杂的行业和公司，定价效率可见一斑。

《汽车人》原来有过一篇讨论A股市场对我国汽车行业，尤其整车企业定价效率的文章，从过去几年看，准确性还是比较高的。

现在，越来越多人谈论A股是不是转牛了？而这轮有点疯狂的逼空行情仍在上演。尽管整车企业在这轮行情中可以说是默默无闻，但一些车企已经反弹了不少。资金买入并非毫无道理，尤其在非热点板块。可以这么说，一些资金的先头部队在开始赌汽车行业底部了，就是说他们认为需求反转在即。

从中汽协统计的产销数据来看，虽然今年1月份的销量同比创下新低，但有一个信号，相比前几个月的大幅减产，整车厂的产能开始回归了。这是否能说明整车厂商认为快接近市场底部了？亦或者是，他们对市场判断开始自信起来。

“千里江陵（江铃）一日还”，令人出乎预料的，这波行情反弹的第一名是江铃汽车。从去年10月起的底部9.12元到2019年2月22日收盘至17.65元，累计涨幅接近百分之百。有人说是因为董事长换了，但从时间上看，江铃这波涨幅的起点位置比本轮逼空行情提前了三个月。原因是去年三季度车市开始下降，商用车也跟着降，于是很多人认为，历经两年的商用车上涨周期结束了。但实际到了去年四季度，商用车又有了反转表现，销量回升否定了这种说法，尤其是轻卡和微卡一路高歌猛进。江铃的反弹跟商用车市场是紧密相连的，比如说商用车龙头潍柴动力，在熊市的最后一轮惨烈杀跌中，它基本就没跌。进入新年后，又走出了一轮不错的上涨。

说回乘用车，长城汽车可以说是反弹先锋了，从2019年起从5.5元上涨到了现在的8.2元，反弹幅度近50%，且其间伴随成交量明显放大，这意味着有资金在抢筹，资金推动了价格上涨。长城汽车的改变是大家实实在在看得到的，这充分体现了民营企业的灵活性，谁说船大不好掉头？和其他乘用车企业不同的是，长城汽车的销量是从去年第四季度，也就是最寒冷的冬天开始转暖的，还是WEY品牌和哈弗品牌同时出现增长。2019年1月，长城销售了11.2万辆车，同比增长1.5%，对比乘用车全行业同比—17.7%的数字立见高下。哈弗品牌销售了8.6万辆，同比增长9.8%，F7月销达到了1.5万辆，H6也回归到4.5万辆。WEY品牌销售过万辆。长城重回增长意味着品牌向上的布局进入了收获期。不光对长城汽车来说，对中国品牌来说都是一件具有挑战性的事情。

长安汽车也是这轮行情的反弹先锋，它的触底反弹时间是去年的10月份，从最低5.5元已经上涨至8.67元，累计涨幅56%。之前我们介绍过，长安汽车的反弹和股市的反弹时间不符，是因为长安汽车在自动驾驶技术上的领先所致。对于在充分竞争市场的国有企业来说，做到技术领跑于行业并不是一件容易事。当然，不可否认的是，这轮反弹较猛也跟之前跌幅较多密不可分。

以上是A股少数上涨超50%的车企点评，不要以为牛市来了就随随便便可以涨，事实上，多数整车厂还都在底部区间震荡，表现乏善可陈。最后值得一提的是广汽集团，其股价K线图技术上筑了一个长达半年的“一字底”，春节开市后，终于向上突破了，且成交量伴有放大。在近十个交易日里，累计涨幅超過20%，这应该和日系厂商惊人的表现有关。今年1月份广汽丰田销售8.0万辆，同比增长达到75%，环比增长90%;广汽本田销售7.4万辆，同比增长2%。两家合资品牌助力广汽集团单月零售销量突破21万辆。

综上所述，《汽车人》仍然认为A股市场对整车企业的定价还是比较准的。就是说，公司做得好，投资者自然看得见。可能有时会领先，有时会滞后，但不会缺席。