忙发行忙调研 投资着眼于中长期

2019年以来，受益于股市行情的突飞猛进，权益类公募基金的收益也颇为喜人。截至3月21日收盘，暂居榜首的公募年内收益已经突破了55%，若将A、C两类分开来计算，60只公募产品的年内收益已经突破了40%，而最大的赢家公司则是前海开源，公司多只权益类产品几乎霸屏排行榜。 同时，权益类公募发行也是热火朝天，明星大佬陈光明公司首只产品申购超过700亿元，最终启动了比例配售。

本周，《红周刊》记者约访了银华内需精选基金经理刘辉、汇丰晋信2026生命周期基金经理刘淑生、前海开源基金董事总经理、联席投资总监邱杰、诺德基金经理顾钰等多位公募基金经理。从采访内容来看，多数公募产品今年维持高仓位运行，从去年底开始对权益类产品保持超配状态，今年随着行情回暖进一步加仓。对于近期市场的调整，受访人士认为，其更着眼于中长期企业投资价值，短期涨跌对投资策略影响不大。此外，梳理今年以来业绩居前的公募产品可以发现，养殖板块是诸多基金产品的“心头好”，也是今年净值爆发的主要因素。

绩优公募基金多成功“养猪抓鸡”

截至3月20日，汇丰晋信2026生命周期基金2019年以来累计收益45.68%。基金经理刘淑生对《红周刊》表示，2018年下半年市场处于3000点以下时，我们从PB-ROE投资流程的视角出发可以发现，中长期来看市场已经具有很高的投资价值，而且当时市场的上行风险已经显著高于下行风险，此外，我们一直持乐观观点，他所管理的2026生命周期基金也一直维持对权益资产的超配。

“当然，在今年年初各种迹象已经较为明确地显示市场开始回暖的情况下，我们也适当增加了投资组合的弹性，以更好地获取超额收益。”刘淑生表示。采访中，顾钰表示，目前其所管理的基金仓位均处于较高水平，与年初相比有所提升。邱杰也表示，自2018年四季度以来，其所管理的基金一直保持高仓位运作。从目前时点来看，A股市场整体仍然处于估值较低的安全区间，不存在系統性下行的风险。

《红周刊》记者分析了上述4位受访对象所管理基金持仓个股发现，养殖板块个股在今年产品净值贡献中功不可没。具体从2018年四季度基金前十大重仓股来看，汇丰晋信2026生命周期和银华内需精选均重仓圣农发展、益生股份、仙坛股份3只鸡肉养殖股。顾钰管理的诺德中小盘混合基金和邱杰所管理的前海开源价值成长混合中，均出现了猪肉板块龙头公司温氏股份的身影。此外，前海开源价值成长混合中还重仓持有牧原股份以及饲料龙头正邦科技。Wind数据显示，截至3月20日，今年以来，正邦科技、益生股份、牧原股份、仙坛股份、圣农发展、温氏股份，累计涨幅分别为198.9%、180.5%、94.26%、84.79%、58.88%、46.75%，而如果将周期拉成至2018年10月19日至今年3月20日，则收益更为可观，对应累计涨幅分别高达338.39%、219.78%、131.83%、104.7%、84.68%和62.8%。

刘辉在采访中指出，结合非洲猪瘟等事件，鸡肉作为猪头的替代品，其景气度正处于爆发的前夜。对于当前的鸡养殖板块，刘淑生表示，估值修复已经比较充分，风险回报已有所降低，其正在寻找其他性价比更高的板块进行布局。

绩优公募选股风物长宜放眼量

由于公募机构投资多着眼于中长期视角，所以对于近期市场短期的调整，受访对象均表示短期得失并不是其关注的重点，能否选出在基本面上站得住的资产，才是能否盈利的关键，但对于未来行情走势均较为乐观，认为未来大幅向下概率并不大。“我个人更关注行业和公司基本面的变化，不太关注仓位择时。”刘辉对《红周刊》记者表示。

在他看来，当市场风险偏好回升时，只有那些在基本面上站得住的资产，才会成为别人需要的品种，从而快速上升，“银华内需基金在一季度净值快速上升，也是借到了‘好资产率先修复的额外力量”。在具体个股挑选上，刘辉要求自己持有的公司是一家具有生命力、量和质向上生长的公司，未来12到36个月，可能的竞争地位和盈利能力变化方向是必须能够被推演出来的。如果对基本面的评估在1到3年的这个范畴内动摇了这个根本，大概率会果断更换。

邱杰则表示，其投资主要聚焦于有性价比、能持续成长的个股，希望通过企业价值的持续增长来赚钱。他分析说：“近期市场行情迅速转暖，部分个股的股价涨幅巨大，如果有些个股股价超过了我预估的合理区间，提前透支企业未来增长的价值，那我就会选择卖出，替换为风险收益比更好的其他公司。目前来看价格透支价值的个股还是少数，A股整体的估值水平仍处于相对低位，依然具有很高的投资价值。

此外，从公募机构最新调研动向来看，3月份以来公募机构调研热情相较于2月份更为高涨。而从今年以来公募机构调研数据来看，中小板和创业板个股仍是公募基金调研的重点，其中中小板个股被调研次数最多330次，远高于创业板的185次和主板的65次。从个股调研频次来看，劲嘉股份最受公募机构青睐。此外，阳光城、中航光电、凯撒文化、星源材质、大富科技、迈瑞医疗等个股受公募机构关注度也较高。值得注意的是，上述公募机构关注度集中个股2018年度业绩均保持了较为平稳的增长。如大富科技2018年度归母净利润同比增长104.32%，业绩增长原因为公司5G新产品逐步开发与上量，产品毛利率逐步提升，以及收到政府补助和转让全资子公司取得收益。