锐科激光：高功率产品放量业绩实现高增长

洪敏

4月18日，锐科激光发布了公司登陆创业板以来的第一份成绩单。2018年公司营收14.62亿元，同比增长53.63%;净利润4.33亿元，同比增长56%;每股收益3.86元，每股净资产15.89元，净资产收益率高达34.15%。公司同时发布了2018年度利润分配预案：拟每10股转增5股并派现5元，合计派发现金红利总额为6400万元。这是公司2018年上市以来，首次为投资者高比例现金分红，与投资者共享企业发展成果。

高功率产品持续放量 业绩高增长

资料显示，公司是一家专业从事光纤激光器及其关键器件与材料研发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业，公司主营业务包括激光制造装备集成商提供各类激光器产品和应用解决方案，并为客户提供技术研发服务和定制化产品。

作为高新技术企业，公司拥有高功率光纤激光器国家重点领域创新团队和光纤激光器技术国家地方联合工程研究中心，是全球有影响力的具有从材料、器件到整机垂直集成能力的光纤激光器研发、生产和服务供应商。

目前，公司主要产品包括10W至200W的脉冲光纤激光器;10W至20000W连续光纤激光器;75W至450W准连续光纤激光器;80W至4000W直接半导体激光器等，被广泛用于激光制造如打标、切割、焊接、增材制造等领域。

2018年年报显示，公司高功率产品的持续放量，助推业绩持续增长。公司2000W以上高功率连续光纤激光器销售收入同比增长190.03%;其中3300W连续光纤激光器收入增长258.67%，6000W连续光纤激光器收入增长126.21%。

具体而言，连续光纤激光器营业收入为11.2亿，营收占比为76.3%，是公司营业收入的主要来源。脉冲光纤激光器营业收入为2.2亿，营收占比为15.2%。技术开发服务营业收入为7743.8万，营收占比为5.3%。

从利润贡献角度来看，连续光纤激光器、脉冲光纤激光器、“其他”毛利率分别为49.5%、32.8%、46.6%，连续光纤激光器毛利贡献最大。值得注意的是，对比公司近两年的财报，不难发现，公司的毛利率和净利率触底回升，2018年公司毛利率为45.32%，盈利能力持续增强。

此外，在激烈的市场竞争中，公司的市场占有率持续提升。2018年中国光纤激光器市场销售总额（含进口）超过82亿元，市场份额为17.8%，较2017年的12%提升5.8个百分比。从公司客户数量来看，2018年公司客户多达900多家，前五大客户的收入占比24.2%，较2017年大幅度下降，公司的客户渗透率不断提升。

行业前景广阔 未来业绩可期

根据Optech Consulting统计，2005-2017年，光纤激光器处于导入期，全球市场规模由1.05亿美元增加到22.0亿美元，年复合增长率达到29%，远高于同期激光器整体以及工业激光器的增速。Optech Consulting预计2025年全球市场规模较2017年翻倍，达到44亿美元。目前光纤激光器應用还是以打标、切割等通用型应用为主，但随着工业机器人、动力电池、新能源汽车等新兴行业的兴起，应用将逐渐普及，未来发展前景广阔。

公司作为国内第一家专门从事光纤激光器及核心器件研发并实现规模化生产的企业，实力雄厚。进入2019年公司在资本运作上更是动作频频，拟收购国神光电部分股权，积极布局超快激光市场。如果收购部分股权成功，将补充公司在超快激光领域的技术空白，意味着更多潜在市场空间有望被打开。

据公司2019年相关议案，2019年将实现营业收入22亿元，同比增长52.26%;利润总额6.6亿元，同比增长29.81%。按税率13.5%计算，净利润为5.71亿元。

业绩的稳定增长以及大手笔的分红，使公司成为资本市场的“宠儿”，股价早已经进入“百元股价俱乐部”。同时多家市场评级机构给出了“强烈推荐”、“买入”、“增持”的评级。

以东兴证券最新研报为例，给予公司“强烈推荐”评级。研报认为，公司技术和人才优势明显，研发投入稳步上升。2018年公司在国内首次实现了20KW全光纤激光器的研制，并不断加大在更高功率激光技术领域的研发投入，给公司未来3-5年的发展打下基础。从公司人员变化来看，生产和技术人员大幅增加，分别增长了73%和46%，公司整体员工增长了63%，在技术和人才储备上持续保持领先优势。

同时，东兴证券预测，公司2019年-2021年实现营业收入分别为22.3亿元、32.5亿元、47.2亿元;归母净利润分别为5.8亿元、8.1亿元和11.3亿元。