地方投融资平台转型与投融资创新

黎国威

摘 要：近年来我国经济高速发展，逐渐由量变到质变。国家对地方政府债务和地方投融资平台收紧政策密集出台，相关违规处罚问责频频曝光，怎样才能有效的化解政府潜在的高额债务风险，并探索出一条适合地方投融资平台转型的发展道路，关系我国经济发展模式的真正转变，关系数十万地方投融资平台从业人员切身利益。本文以国家对地方政府的债务和地方投融资平台政策要求为切入点，对地方投融资平台的转型以及创新方案做出相关的探讨。

关键词：投融资；转型；创新

一、地方投融资平台现况

地方政府融资平台的建立，对我国市场经济的发展起到了不可磨灭的贡献。近年来，地方投融资平台发展迅速，因其筹备了巨额的城市基础设施建设资金，所以在弥补政府预算资金不足的短板上具有极为关键的作用，但同时也暴露了一些问题。这是因为当下很多地方政府融资平台还并不完善，自身存在很多的不足之处。伴随着我国改革力度的不断加大，并且市场竞争的压力也不断上升，在这样的条件下，我国经济上涨的势头逐渐变得缓慢，企业对经济转型的呼声也越来越高，以往过度依靠投资的传统经济发展模式逐渐在发生改变。大范围的投资以及传统的融资管理方法，已经不能适应当今社会经济发展的需求。所以，为了化解例如债务引起的系统性金融危机等地方政府融资平台潜在的危害，急需采取相关的措施，这样才能更加有利的迎合当下经济发展的形式，地方政府投融资平台的转型与加强投融资的创新，已经成为经济改革中重点任务之一。当下我国对地方政府融资平台的探讨方面，仅仅停留在对融资平台或地方债务危机的分析与检验上，这样参考的内容过于片面，科学性不强。除了这两个方面之外，相关部门还应该加强融资平台的融资、运营、公司内部掌控方式以及经济上升的趋势进行探究。通过一系列的调查可以看出，相关部门对于地方政府投融资平台今后的发展趋势，以及投融资平台的转型方式方面的研究并不全面。所以本文基于此，首先对当下地方投融资平台转型面临的困难做出相关的探讨，然后再提出相关的解决方案，希望可以为地方投融资平台的转型与创新提供一些思路。

二、地方投融资平台转型面临的困难

地方政府最为常见的融资手段，就是通过地方大大小小的融资机构来达到地方政府的集资目的。怎样才能在融资的过程中，减少地方政府勉励的潜在的债务风险，这就需要依照有关的规定，将与地方政府融资能力进行划分与转变，进而达到转型的目的。其中转型过程中最为严重的阻碍就是财务相关的问题。主要体现在以下几个方面。

（1）资产负债率高

各个地方的融资机构的主要职责，就是地方政府融资的需求提供有力的帮助。即便大大小小的融资机构都有较高的资产负债率，存在一定的风险系数，但这些机构依然可以保持正常运营的主要原因，就是有地方政府作为发展的支撑，通过政府的信贷作为担保，才能让融资平台公司稳定运营。

（2）到期偿付债务的比例高

地方政府通过融资机构借得的资金的流动去向，通常是用作城市的建设以及公益活动等等。这些政府投资的项目一般投资的回收时间都很长，所以长期性的债务占总债务的比例较高。并且长期的债务还有一个特性，就是其偿还的时间有较为显著的周期性。根据国家审计署公布的审计，地方政府债务将在2014年后达到偿还高峰。（包括政府偿还债务的债务，担保责任的债务以及可能对某些救助负责的债务）。

（3）资产的流动性低

由于在刚刚设立融资机构之初，因为缺乏相关的经验和参考的实例，所以使得很多的融资机构在刚刚建立之初有一定的缺陷，例如资金不足等。所以，无论是大型的融资机构还是中小型的融资机构，几乎都存在着公司内部资产的流动性较低的情况，并且在获利的能力方面也有所不足。如果一个融资机构内的流动资产不足，尤其是在货币资金不充裕的情况下，可能会引起短期债务相关的一系列风险。更为严重的是导致融资机构因债务问题最终推出市场的情况发生，这可能会引起连带的反映，致使产生更多的經济纠纷，甚至会引发地方的财政危机。

（4）经营性现金流量满足率低

当下存在很多的融资机构业务水平较低，公司内部可供运行的业务项目较少，这样使得融资平台很难自己创造利润获得收入。通过一系列的相关调查可以看出，很多融资机构没有或者只有少部分经营项目，企业自身经营活动创造现金的能力较弱。该比率较低说明企业用其经营活动产生的现金净流量难以满足投资活动的资金需求，企业再投资能力不强。

（5）管理体制方面的制约

当下很多融资机构的运营模式较为保守，大多基于体制的框架内，所以即便在名义上是公司制企业法人，在运营模式上来看，更接近与事业单位的运作方式，受制于财政局或其他政府内部单位的管制。并且单位主要由政府的副市长或副县长挂帅，局长或副局长兼任公司的负责人，具体管理公司的日常事务，缺乏完善的法人治理机构。怎样才可以建立更为符合市场竞争要求的公司管理机制，并制定一系列最适合企业利益的方案策略，已经成为融资机构向“实体化”和“市场化”转型的关键问题，同时这也是这些平台能否实现自主经营市场主体的关键因素。

三、地方投融资平台转型发展的方案

地方投融资平台转型发展必须紧扣国有经济的功能，继续履行城市建设运营和公共服务主力军职责，以市场化、规范化、专业化运营为导向，理顺与政府的关系，通过分类施策、多元化经营、体制机制转换，着力构建服务地方发展需要、一种以实现自主市场化为目标的新型国有企业，其目标是实现国有资产的保值增值和良好的效益。

（1）剥离化解融资平台政府性债务

剥离并逐步解除投融资平台的政府债务不仅是防范地方债务风险的必要条件，也是融资平台转型发展的必要条件。平台公司政府性债务主要为以非债券形式存在，其中包括两块：即2014年底经国家审计署审计后，未被确认的平台公司政府性债务；2015年-2016年为稳增长，地方政府继续通过平台公司举借的债务。化解平台政府性债务是地方政府必须履行的责任，对超出地方财政承受能力、一时难以解决的到期债务，可允许采取债务展期、发行城投债、滚动融资等办法，逐步缓释风险。从系统性解决方案讲，建议结合新一轮地方隐性债务摸底调查，对经确认并锁定后的地方存量隐性政府债务，采取进一步提高地方债券限额等办法，使其显性化并予以置换，以降低债务利息成本。