中美贸易摩擦对中国金融市场的影响

季娜 邹怡

关键词：中美贸易摩擦;金融市场;影响分析;冲击

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2019年3月26日

一、中美贸易摩擦简介

（一）中美贸易摩擦的发生。自中美建交以来，中美双边贸易迅速发展，中国是美国的最大贸易伙伴，美国是中国第二大贸易伙伴。然而，中美双边贸易在快速发展的同时，也出现一些影响两国贸易往来的不利因素，导致中美贸易摩擦。2018年3月22日，特朗普宣布对中国600亿元商品征收关税。翌日，中国宣布将对进口来自美国的30亿元商品征收关税。中美贸易摩擦由此引发。随后，随着双方和谈失败以及互相不断扩大征收关税的规模和范围，中美贸易摩擦加剧。

（二）中美贸易摩擦分析。2018年3月以来，中美贸易摩擦逐渐升级。中美贸易摩擦直接影响我国的国际贸易，进而间接影响我国的社会、经济等方方面面。其中，中美贸易摩擦对我国金融市场影响的影响极为显著。中美贸易摩擦不仅仅是两国在贸易上的交锋，还涉及到高科技领域以及全方位的大国博弈。中美贸易摩擦发生的原因也绝不仅仅是中对美巨额贸易顺差，其原因涉及多个方面：

1、直接原因。中美贸易摩擦的直接原因是特朗普的执政政策以及中國对美国带来的技术压力。短期来看，特朗普的执政政策是导致贸易摩擦最直接的因素。特朗普坚持认为中美巨额贸易逆差影响了美国工人就业，阻碍了美国经济的发展，并不断推动“制造业回流美国”。长期来看，中国对美国带来的技术压力也是导致贸易摩擦的直接因素。虽然目前美国在高科技领域仍处于领先地位，但近年来中国科技迅速发展，中美双方在科技领域的竞争逐渐加剧。中美双方在技术方面的差距逐渐缩小，中国正在科技领域取得巨大的进步，并给美国带来一定的技术压力。

2、根本原因。中美贸易摩擦的根本原因在于中国的发展对美国带来的威胁。美国在二战以来成为世界超级大国，在军事、科技及经济等领域维持着世界领先地位，并在一些方面远超其他国家。但随着改革开放的深入推进，我国综合国力大幅提升，并逐步融入全球经济体系。近年来，我国在经济、技术、军事等领域取得重大进步，且发展速度远超其他国家。2011年，我国超过日本，成为仅次于美国的世界第二大经济体。2017年我国GDP超过美国经济总量的一半以上，并以远高于美国的增速，在经济等各方面形成全方位的追赶态势，这对美国的世界霸主地位造成威胁。

（三）中美贸易摩擦前景。中美贸易战实质上与国际贸易无关，与中美角逐世界经济和技术统治地位，以及民粹主义、孤立主义和保护主义在全球特别是在美国抬头有关。美国对华长期政策由全面接触转向全面遏制，中美贸易摩擦长期化的可能性增加。中美贸易摩擦的根本原因在于中国发展给美国带来的威胁，这也直接导致贸易摩擦发生的必然性与长期性。

二、中美贸易摩擦对我国金融市场的影响

中美贸易摩擦对我国金融市场的影响十分明显。为了分析其对于我国金融市场的具体影响程度，本文将其分为对金融市场影响的国内表现以及国际表现进行研究，其中国内表现以上证指数为具体指标，国际表现则以直接标价法写离岸人民币汇率为具体指标。

（一）对我国金融市场影响的国内表现。中美贸易摩擦对我国金融市场影响的国内表现在于我国金融市场逐渐走弱，金融产品交易逐渐减少，市场活跃度下降，波动剧烈，金融市场日益萎靡。利用Eviews软件对上证指数通过最小二乘法进行量化分析处理，以时间x为自变量，上证指数y为因变量，其结果如下：

y=3212.57-4.20x R2=0.867944

其具体表现在于中国上证指数自2018年3月以来持续下跌，最低时跌破2，500点。上证指数在中美贸易摩擦期间总体呈下降趋势，日均下跌点数超过4.2点，日均跌幅超过0.12%。中美贸易摩擦对我国金融市场的影响是长期性的，所以我国必须采取有效措施抑制金融市场的萎靡，否则市场可能一蹶不振，严重时可能导致我国金融体系崩溃。（图1）

（二）对中国金融市场影响的国际表现。中美贸易摩擦对我国金融市场影响的国际表现在于人民币持续贬值，美元兑人民币逐渐走强，市场不断波动，风险不断增加，人民币汇率持续变动，甚至即将达到一个临界点。具体表现在于离岸人民币汇率持续下跌，甚至一度处于破7边缘。2018年3月以来，离岸人民币汇率在达到6.776的最低点后开始新一轮持续走弱。11月1日，离岸人民币汇率达到最高点——6.9804，此时离岸人民币汇率即将过7。关键时期，政府及时采取措施进行控制，离岸人民币汇率逐渐下跌。但中美贸易摩擦对我国金融市场的影响并不在短期，所以我国离岸人民币汇率很有可能在国家进行调控的一段时间后继续上升。这要求我国要持续关注金融市场，及时采取有效措施进行风险控制。（图2）

（三）我国相关政策分析。为有效控制金融市场风险，降低中美贸易摩擦对于我国金融市场的影响，我国政府采取一系列政策进行金融市场的调控，其具体政策如下：

1、央行降准。2018年10月7日，中国人民银行宣布将从2018年10月15日将我国国内商业银行人民币存款准备金率下调一个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。央行降准有利于进一步增加市场的流动性，可以帮助调整我国的金融市场结构，促进投资，也有利于解决中小企业贷款难的问题，旨在促进金融市场繁荣。

2、救市资金。2018年10月22日，中国证券业协会宣布将由11家证券公司出资210亿元设立母资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1，000亿元总规模的资管计划。该资金将用于帮助发展前景良好的上市公司缓解由于公司流动性不足带来的股权质押问题，进一步促进我国民营企业的发展。救市资金的设立有利于增加市场的流动性，缓解民营企业股权由于流动性不足引起的股权质押问题，同时也有利于促进我国民族工业的发展，促进我国金融市场的振兴。

3、科创板注册制。2018年11月5日，习近平在中国进口博览会开幕式上宣布將在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。科创板注册制的实施意味着中国将进一步开放金融市场，放宽市场准入机制，增加投资者的信心，促进金融市场发展，同时我国也将进一步推动科技产业发展。

（四）我国金融市场前景展望。随着经济全球化以及我国经济的发展，我国金融市场资金流动性逐渐增强，金融交易量逐渐增加，政府管制日益宽容，金融市场逐步开放。未来，我国金融市场上金融产品多样化、金融交易智能化、金融市场的承载力和稳定性将迎来新的发展。

三、结论及建议

（一）结论。（1）中美贸易摩擦将成为一个长期的现象，而且摩擦可能会加剧。未来美国将持续推进对华抑制政策，我国经济、贸易等将长期受到影响;（2）中美贸易摩擦对我国金融市场的影响十分剧烈。无论是在国内还是在国际上，我国金融市场都受到了一定的冲击，市场趋于萎靡。国家正采取有效方式控制摩擦对于金融市场的影响，但未来仍有继续下跌的可能。

（二）建议。一是我国应密切关注金融市场走势，在金融市场持续萎靡或接近临界点时及时采取有效措施进行控制，及时防范金融风险，并根据市场变化情况，相应调整相关政策。二是在逐步开放金融市场的同时，要完善相关监管制度以及监督政策，注意相关企业信用情况，完善落后企业退市机制，加大风险防控力度，防范重大金融风险。三是应坚持《中国制造2025》计划，坚持推动高新技术产业发展，促进我国高科技产业的发展;促进“一带一路”发展，积极推动海南自贸区建设，促进贸易经济进步;坚持独立自主，加快核心产品国产化进程，推动国内制造业发展，从根本上解除美国对我国部分行业的技术封锁。

主要参考文献：

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[2]吴明明.特朗普政府下中美贸易摩擦分析[D].上海社会科学院，2018.

[3]蒋永穆，宋莉，张晓磊.中高速增长将成为中国经济发展新常态的重要特征[J].思想理论教育导刊，2015（6）.

[4]刘遵义.美中贸易战的背后是两国力量竞争与贸易保护主义浪潮高涨[N].南华早报，2018.8.17.