企业所得税对企业资本结构的影响

钟嫔

[摘要]企业所得税是我国财政收入的重要组成部分，我国在多年的发展过程当中，企业所得税的税收政策也在进行不断的调整，不同时期的所得税政策对于企业的资本结构会带来直接性的影响，而这些影响最终会决定企业的经营发展状况。文章主要探讨企业所得税对企业资本结构所带来的影响，通过分析，能够更好地在企业经营发展过程当中，合理调整企业资本结构提供参考。

[关键词]企业所得税;企业资本结构;财务风险

[DOI]1013939/jcnkizgsc201910067

资本结构指的是企业各种资本的构成和其中的比例关系，主要是企业使用各种筹资方式进行筹资所形成的。各种融资方式不同的组合背景之下，企业资本结构的构成和变化也会存在着一定的差异性。企业资本结构方面的问题实际上就是企业债务资本比率之间的问题，也就是说，企业的债务资本在资本结构当中安排多大的比例问题。影响企业资本结构的因素非常多样化，外部的经济环境、企业本身的发展和财务风险等，都有着重大的影响。

1企业所得税的概述

企业所得税是在改革开放和经济体制改革推进的背景之下，慢慢建立并且完善起来的税务制度。我国当前实行的企业所得税制度成形于20世纪90年代初，主要按照企业的资金来源和所有制的性质，开展不同的企业所得税制度。按照我国的企业所得税法当中规定，纳税人出现年度的亏损，可以使用下一个年度的纳税年度所得来进行弥补，如果下一个纳税年度的所得仍然不能够进行弥补的，可以进行逐年的延续弥补，但是，弥补的期限不能够超过五年。在这五年当中，不管企业盈利或者出现亏损，都会将其作为实际弥补的期限来进行计算。在经济不断发展的背景之下，我国的产业结构出现了比较明显的变化，在新的企业所得税当中，实现了四个方面的统一，并且适当降低了企业所得稅的税率，适用于25%的所得税税率，统一和调整了税收方面的优惠政策。

2企业资本成本和资本结构

21资本成本

资本成本指的是企业能取得和使用资本时所需要付出的代价。在企业发展的过程当中，取得资本所需要付出的代价，指的是发行的债券，股票的费用，以及企业在运营过程当中，向非银行金融机构借款时所需要支付的手续费。企业使用资本所付出的代价，通常情况下是有货币时间价值来构成和决定的，常见的有股利和利息。企业在从事生产经营活动的过程当中，所需要的资本有自由的资本以及借入的长期资金这两个部分，值得注意的是短期的资金并不属于该范围。借入长期资金也就是债务资本，企业在产生该项行为的过程当中，需要定期支付相应的利息，到期之后归还本金，在这个过程当中，投资者的风险是比较小的，企业对于债务资本只需要负担比较低的成本，但是要定期还本付息，因此企业的财务风险也会出现比较大的现象。对于自有的资本来说，永远不需要归还本金，因此其中的收益是不确定的，投资者的风险比较大，在这样的情况下，他们就会要求获得比较高的报酬，并且企业也需要支付比较高的成本。综合客观的情况，自有资金的财务风险比较小。

22资本结构

资本结构是企业各种资本的价值所形成的一个比例关系。对于企业的资本结构来说，是由企业使用各种融资方式所形成的，不同的融资方式在不同的组合背景之下，所得到的企业资本结构的构成和比例也会存在着差异性。从客观的角度来说，企业的资本结构就是企业融资决策所获得的直接性结果。通常情况下，企业的资本结构主要由两个部分来构成，分别是股票的资本和债券的资本。在企业的资本结构来说，一般需要考虑未来企业发展过程当中的股票和债权债务之间的转换问题。当企业目前拥有的现金被转化为未来的债权和债务介入资本当中的时候，合理进行资本结构的安排，可以让企业以最少的融资成本，为自身的发展赢取最大的资金。

3企业所得税对资本结构的影响

31企业所得税对资本结构的直接影响

在不同的资本结构之下，所得税的税率变动会导致企业的综合资本成本出现不同的上升幅度，一般情况下，企业的负债比例越大，那么他们的成本上升就会越快。在相同的资本结构之下，一般来说企业的税率变动会导致企业的价值上升幅度存在着一定的差异性，企业的负债越多，那么在价值的上升幅度方面就会越小，二者之间是一个较为明显的负相关关系。在这样的因素影响之下，企业税率的变动现象，在一定程度上不可避免，会导致企业对负债筹资数额进行调整。同时也需要考虑实际的情况，对资本结构进行重新构建。立足于资本结构权衡理论，企业在达到最优资本结构的时候，公司所获得的价值是最大的，这个时候负债的边际收益和边际成本是相等的。在这个过程当中，所提到的收益是节税收益，而成本则指的是涉及代理成本和破产成本在内的一个综合性的成本。企业的税率出现下降的时候，那么企业的负债节税收益就会出现减少，通常情况下负债比例越大的企业，那么他们在节税的收益下降程度就会越

为明显，会对原有的平衡情况进行打破。一旦企业的负债边际收益小于自身的边际成本时，企业价值的最大状态就会在这个过程当中失去。一般来说，一个理性的公司会在经营的过程当中，适当减少自身的负债现象，同时对资本的结构进行调整，以此来降低负债的边际代理成本以及期望的破产成本，找到下一次平衡发展的点。如果能够达到这样的状态，那么企业的资本结构就可以重新回归一个最终的区间当中。

32企业所得税影响资本结构背景下的资本结构完善策略

市场在均衡的状态之下，个人和公司所得税的影响可以达到相互抵消的状态。如果我们假定股权收入的个人所得税在社会当中为零，那么个人在全收入所得税的税率和公司所得税的税率此时是处在相等的状态当中，因此在资本结构当中，税务在其中的比重变化，并不会影响投资者的税后整体收入。这样的一个观点实际上就是米勒模型，而这个模型在实际当中难以得到较为圆满的解释和运用，但是从本质的角度来，米勒模型能够对税收和企业资本结构之间的关系进行充分的呈现，能够在最佳税收筹划、绩效资本结构调整方面获得新的思路。国家通过税收政策的调整，对整个社会的均衡负债率产生决定性的作用。在融资管理的过程当中，企业需要充分根据目前的收入状况，了解当前的税收政策，同时考虑企业的经营状况，确定最终企业的期望权益资本和收益率，确定出最终的目标负债规模。在大多数情况下，企业在增加筹资的同时，可以通过比较的方式增加负债和增加资本产生减税效应之间的差异性，一旦这种差异性得到增加，那么最佳税收筹划绩效的负债比例上下限就能够得到确定。从总体上来说，这样的一种思路，能够在企业所得税的指导下，更好地对企业的资本结构进行完善，促进企业的发展。

4结论

总的来说，在国家的组织财政收入当中，企业所得税是非常重要的一个部分，参与到企业的分配当中。了解我国当前企业所得税对于企业资本结构带来的影响，找到更加完善的企业制度安排，能够在一定程度上使得企业所得税的制度和经济发展之间达到更加协调的状态，实现公平和效率之间的最优均衡模式。

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