运输企业轻资产战略转型的财务效应分析

方晨昀 赖崇瑜

摘要：近年来，随着国内外远洋运输市场的竞争不断加剧，国内外远洋运输的市场形势也愈发的复杂。对大多数航运企业来说，企业的盈利能力、发展能力均显现出疲态。由于远洋运输企业自身重资产的传统发展方式，偿债能力下降所带来的财务风险也需要注意。在此背景之下，越来越多的传统远洋运输企业选择进行轻资产化转型以防范财务风险，避免激烈的同质化竞争，谋求更大的发展空间。其中，不少传统远洋运输企业进行轻资产化转型之后已經产生了较为显著的财务效果。本文试将以中远海发（股票代码：601866）集团为例，通过对其轻资产化转型之后的财务效应分析，探究传统远洋运输企业进行轻资产化战略转型对企业的影响与效果，并最终希望能够对远洋运输企业进行轻资产化战略转型提出具有普适性的建议。

关键词：运输业企业；轻资产战略转型；财务效应

中图分类号：F55文献标识码：A文章编号：1008-4428（2019）03-0101-02

一、 轻资产战略转型及财务效应的理论概述

在近年，越发激烈的竞争环境与复杂的经济环境形势背景下，越来越多的传统远洋运输企业选择进行轻资产化转型以防范财务风险，避免激烈的同质化竞争，谋求更大的发展空间。本文将对轻资产战略转型及财务效应进行理论概述，并尝试归纳企业进行轻资产战略转型的动因。

（一）轻资产战略转型的概念

轻资产的概念，早在20世纪就被提出。经过长时间众多学者对这一概念的研究探讨，轻资产这一概念得到了不断的丰富与发展。早已不仅仅只是单纯的区别于固定资产等“重资产”的概念，而已经变成一种区别于传统的运营模式。一方面，轻资产运营强调，企业应该将有限的资本集中于企业中能够带来最多利润的业务中。另一方面，轻资产运营也要求企业关注自身资产结构以及现有资产创造利润的能力。

（二）轻资产战略转型的动因

轻资产战略转型作为企业战略的新结构，正受到诸如房地产、航运等传统的重资产高负债率企业的追捧。传统的重资产企业进行轻资产化战略转型已经成为一种趋势。纠其动因，主要为降低因其固有重资产行业特征所带来的高运营成本，因高资产负债率、高杠杆带来的财务风险，最终实现可持续发展。

二、 中远海发集团轻资产战略转型的案例介绍

进行轻资产化战略转型能够有效地降低企业由于其固有重资产行业特征所带来的高运营成本，因高资产负债率、高杠杆带来的财务风险。对于众多传统海运企业而言能够有效地应对在近几年越发激烈的竞争环境与愈发复杂的经济环境的形势背景下所遇到的发展困难与瓶颈。不少传统远洋运输企业进行轻资产化转型之后已经产生了较为显著的财务效果，其中中远海发就是一个很好的例子。

（一）中远海发集团简介

中远海运发展股份有限公司的前身是1997年成立的“中海集装箱运输有限公司”。2004年，中国海运（集团）总公司作为独家发起人发起设立“中海集装箱运输股份有限公司”。2016年，公司名称由“中海集装箱运输股份有限公司”变更为“中远海运发展股份有限公司”。

（二）中远海发集团战略转型的背景

2015年，随着国内外远洋运输市场的竞争不断加剧，国内外远洋运输的市场形势也愈发的复杂，航运需求不再保持旺盛的情形下，中远海发集团通过重大资产重组成功地进行了轻资产化战略转型。为盘活固定资产，将传统远洋运输业务转变为以船舶租赁、集装箱租赁和非航运租赁等租赁业务为核心。另外在此基础之上，构建航运金融平台，开展投资与综合金融业务，顺利实现盈利。现今，中远海发集团已经涉足多个领域。

（三）中远海发集团轻资产战略转型的动因

在远洋运输行业高速发展时期，由于远洋运输需求的不断增长，中远海发等一大批传统远洋运输企业依靠传统的重资产运营模式取得了良好地业绩。在这一时期，由于需求旺盛，竞争还不是很激烈，对于大多数远洋运输企业而言，规模的扩大往往也代表着利润的增长。但随着国内外远洋运输市场的竞争不断加剧，国内外远洋运输的市场形势也愈发的复杂，航运需求不再保持旺盛。远洋运输企业纷纷进行轻资产化转型以寻求更好的发展。

1. 缓解融资压力

与房地产企业类似，远洋运输企业面临其固有重资产行业特征所带来的高运营成本，因高资产负债率、高杠杆带来的财务风险。高财务风险的另一表现就是较大的融资压力，而进行轻资产的战略转型，对盘活资产、缓解融资压力有明显的帮助。

2. 降低经营风险

在传统模式下，远洋运输企业开展业务的资金回收期长，而项目运行的时间过长往往伴随着不可控的经营风险。而进行轻资产的战略转型，能够有效地开展更多运行时间较短的项目从而降低企业经营风险。

3. 提高企业竞争力

在远洋运输行业高速发展时期，由于远洋运输需求的不断增加极大地刺激了传统的远洋运输企业盲目的扩大规模，致使同质化竞争在远洋运输行业中体现的愈发的明显。而随着远洋运输行业高速发展时期的结束，因盲目扩大规模而导致的远洋运输企业之间的高度同质化使得国内外远洋运输市场的竞争不断加剧，国内外远洋运输的市场形势也愈发的复杂。进行轻资产的战略转型，开展更多诸如多元化租赁、航运金融等区别于传统远洋运输业的新兴业务能够极大的消除同质化竞争带来的不利影响，极大地提高企业自身的核心竞争力。

三、 中远海发轻资产运营模式转型的效果分析

（一）改善了产品和服务质量

中远海发实施轻资产运营模式转型，减小了现金流与资产方面的压力，使得其能够在改善服务与产品质量方面投入更多的精力。中远海发利用其领先的技术研发优势和专业的运营管理能力，积极探索新业务工程管控模式。同时，中远海发通过打造并升级“睿服务”体系，不仅实现设施精细化管理，还能实现中远海发员工的即时互通。中远海发贯彻落实精致产品与优质服务的理念，提高了服务品质与服务效率。

（二）扩大了行业领域和市场份额

通过实施轻资产运营模式转型，中远海发扩张和延伸产业链，积极抢占新兴业务的市场份额，提高了自身的营业业绩，扩大了自身市场份额的领先优势。

2016年中远海发轻资产转型之后，主营业务收入来源发生改变，中远海发由运输转为租赁，并进入金融等新兴行业，积极拓展业务。而中远海发多年积累的品牌影响力和专业的资源整合能力，使得企业能够在新兴市场中迅速发展，扩大了市场份额，提高了营业规模，企业的毛利率提高，企业净利润实现扭亏转盈。同时，利用小股操盘模式，合作方等提供的外部资本帮助中远海发降低融资成本，使得中远海发在同等资产规模下能够开发更多的项目，加快了中远海发规模扩张的速度。

（三）促进了企业内部管理的变革

2015年，中远海发对组织体系进行了调整，开始采用事业合伙人制度，将总部原有的战略投资部门转型为事业发展部，并加快筹备各项新业务的事业部，促进了公司的转型发展。事业合伙人制度以事业共创、利益共享、风险共担为原则，要求以人为本，团队间相互协作，成员间相互信任，从而使得公司上下一心，部门相互配合，提高了公司的经营效率。同时在事业合伙人制度下，合伙人与股东利益息息相关，使得两者成为一根绳上的蚂蚱，不仅避免了离心现象，提升员工工作积极性，同时增强公司内部管理的稳定性，控制住优秀人才外流的风险。

（四）提升了品牌溢价能力

中远海发通过重组，转型成为位居世界第二位的集装箱租赁公司。公司凭借规模优势、行业地位，重新拟定堆场协议、调运协议及再租协议等，凸显了整合后的资源优势。另外，中远海发通过小股操盘模式，降低了自身的成本投入，强化了品牌资产盈利能力的持续性。同时，中远海发开始积极开展金融业务，通过医疗、能源、教育等领域间的协同发展，不断增强在产业链的品牌输出能力，扩大了自身的品牌影响力。最后，在“互联网+”时代下，中远海发积极加大品牌建设力度，通过创新宣传手段，不断提升在用户中的品牌形象。

四、 中远海发集团轻资产战略转型的启示

（一）轻资产运营模式转型需要注重输出品牌

轻资产运营模式转型的前提是企业自身已经具备一定的轻资产优势，例如品牌运营和管理能力等核心竞争力。在本案例中，中远海发在航运业积累了深厚经验，对航运市场理解深刻，使公司能够更加专业化及全面化的从事航运资产租赁业务，因此能够成功转型。远洋运输行业已经成熟，在激烈的市场竞争中，品牌是客户信赖的首要条件，强大的品牌声誉能够在产业资源、销售网络、银行合作等多方面给公司带来支持，从而帮助企业增强市场竞争力，成为企业未来发展的核心力量。

（二）借鉴小股操盘需要加强对合作方的资源整合和管理能力

轻资产运营模式下，远洋运输企业不再全盘操作，而是成为组织管理者，凭借自身所拥有的行业资源等核心竞争优势，推行小股操盘模式，与合作方合作开发。小股操盘模式通过多方合作，帮助企业降低自身成本，实现规模效应。因此合作方是小股操盘模式的核心。企业采用小股操盘模式，应该选择合适的合作方，同时尽量控制合作方的数量。在利益分配方面要事先制定好股权分配制度，平衡各方利益共享，预备好面对不同合作方之间可能发生的纠纷。企业可以利用其强有力且有效的组织管理能力，构建合作平台，充分整合各方资源，加强整个团队的合作建设和资源优化配置。

（三）结合互联网思维有助于企业实现轻资产转型

在“互联网+”时代下，互联网对远洋运输行业的影响不断增强。因此，结合互联网思维，远洋运输企业可以加快轻资产运营模式转型的步伐。首先，远洋运输企业可以建立科技与信息化平台，帮助企业提供高质量产品与服务，如与自贸区管理局联手打造航运互联网产业基地，培育出更多航运电商，航运科技等公司，推动航运业的升级。其次，运用互联网思维，能够不断创新企业的融资和营销方式。例如本案例中的中遠海发，利用互联网+航运、物流、金融等多角度产业，形成“6+1”的产业集群，不仅丰富了利润来源，并且提高了经营效率，拓展延伸产业链，实现业务与服务的转型升级。

（四）远洋运输金融化可以有效实现多元化盈利

远洋运输金融化是远洋运输企业轻资产运营模式转型的一个重要方向。远洋运输金融化不仅可以增强企业资产的流动性，使得公司资产结构更加合理，也可以为远洋运输企业拓宽业务面，提高企业的业务收入。2016年，中远海发从以集装箱运输及相关业务为主营业务，转型为以船舶租赁、集装箱租赁等租赁业务为核心，以航运金融为特色的综合性金融服务平台。金融化转型后，中远海发非航运相关融资租赁收入占总收入的5.6%，迅速扩张的融资租赁业务提升了公司的盈利能力，同时提高了公司的资本回报能力，使得公司扭亏为盈。

参考文献：

[1]杨现锋，唐秋生.第三方物流企业的轻资产发展战略研究[J].重庆交通大学学报（社会科学版），2007（6）：15-17.

[2]王晶.轻资产运营模式及操作要点分析[M].北京：企业管理出版社，2006.

[3]刘婧，任颋.什么样的企业适合轻资产[J].新会计，2012（7）：8-11.

作者简介：

方晨昀，江西省南昌市人，江西财经大学2016级注册会计师专业学生；

赖崇瑜，江西省赣州市人，江西财经大学2016级注册会计师专业学生。