规范透明是资本市场发展基石

本刊评论员

资本市场的发展受到了前所未有的重视。

2月22日，中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。习近平总书记主持学习时强调，要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。这凸显了资本市场改革发展的重要性，也指明了市场未来前进的方向。

扩大沪深港通额度、A股顺利“入摩、入富”、“科创板+注册制”，都是开放、活力、韧性的体现，也更易获得外界关注。需注意的是，如果没有排在最前面的“规范、透明”，活力、韧性就无从谈起，进一步开放也会受到影响。

在资本市场，一直存在违法违规成本过低的问题，不少投资者都曾因企业虚假陈述、欺诈发行、股价操纵而蒙受损失。做到“规范、透明”，既能让投资者权益得到有效保护，也体现了国家对资本市场正本清源的决心。

近年来，相关部门一直强化依法全面从严监管，维护公平的市场交易秩序。对一些肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的机构和个人形成了有力震慑。

譬如在1月11日，证监会表示，针对部分证券投资咨询机构不当营销和违规经营问题已加大执法检查力度、整肃行业纪律，集中查处了一批个案。2018年，共计58家咨询机构或其分支机构被采取行政监管措施。

针对近期屡屡见诸媒体的“场外配资”现象，证监会于：月25日也表示会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管，并要求各证券公司严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控。

尽管成效显著，但着眼现实，市场监管依然任重道远。

长期以来，资本市场监管机构最重要的任务之一就是同中国“最精明”的一批人斗智斗勇。这些人中，有与13家上市公司董事长或实控人合谋操纵股价、非法获利几十亿元的徐翔，也有炮制“1001项奇葩议案”的鲜言。

细看1月11日证监会发布的2018年证监稽查20起典型违法案例，包括长生生物信息披露违法违规案、金亚科技信息披露违法违规案等社会高度关注的案件，涉及虚假陳述、欺诈发行、股价操纵、内幕交易等诸多方面，多数是市场的老问题，违法违规的具体手法却有不少新花样。

由此可见，资本市场一些乱象有其顽固性、复杂性，而且会不断出现新问题、带来新挑战。一方面，要坚持从严监管不放松；另一方面，也要不断提升监管智能化、科技化水平，通过大数据、云计算和人工智能等科技手段精准打击，让违法者无处遁形，这一过程中，媒体的力量也不可或缺。

当然，探究一些违法违规行为，其深层次原因还是市场制度不够完善。

譬如，证券侵权行为、归责原则以及主体资格的确定等还需进一步明确，对资本市场欺诈发行、虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违法违规者还存在处罚过轻、威慑不足的现象。

要化解长期存在的难点、痛点问题，就要统筹信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等各方面，以深化改革推动基础制度建设。这是一项系统性工程，需要立法机关、司法机关、监管部门、投资者保护机构等各方的共同努力。

总而言之，只有将规范、透明与发展并重，有扎实完备的制度护航，让市场环境更加澄净透明，让投资者利益得到有效保障，资本市场发展才能蹄疾步稳，为服务实体经济贡献更大力量。