城投企业存在的问题及其对策-以A集团为例

卢静文

摘要：A集团是龙岩市政府所有的国有企业，负责龙岩市的基础设施建设例如莲花山栈道、龙祥保障房、古田旅游购物街等，为龙岩市的城市开发做出了重大贡献。但是随着我国和地区经济形势的变化，龙岩市政府本身的财政自给能力较以前来说有明显地下降，这也对A集团的现金流健康、业务扩大等方面带来明显的影响。本文主要从龙岩市本身经济发展情况和A集团各项数据分析得出A集团存在的问题并结合自身经验提出一些建议。

关键词：龙岩市;城投企业;问题及对策

城投企业具有公益性，也就是说很多城投企业的项目并不是以盈利为目的的，而是根据当地政府的发展规划进行项目的融资、工程管理、投资经营等事宜。

一般城投企业例如A集团是龙岩市政府所有的国有企业，负责龙岩市的基础设施建设例如莲花山栈道、龙祥保障房、古田旅游购物街等，为龙岩市的城市开发做出了重大贡献。A集团作为AA信用等级企业，在基础设施建设方面虽然获得了当地政府的大力支持，但是随着我国和地区经济形势的变化，龙岩市政府本身的财政自给能力较以前来说有明显地下降，这也对A集团的现金流健康、业务扩大等方面带来明显的影响。

一、龙岩市经济发展情况分析（见表1）

由于A集团的企业发展与龙岩市的经济发展情况密切相关，所以在分析A集团融资问题之前，还要对龙岩市的经济发展情况做一个简单的分析。

从表1可知，2013～2016年龙岩市的地区生产总值平稳增长，尽管增速有些下滑，但是2016年的地区生产总值的增速依然跑赢了全国平均水平，龙岩市人均GDP为72354元，是全国平均水平的135.04%。第二产业依然是龙岩市经济发展的主要动力，但是增速有所放缓，第三产业发展取得了长足的进步，同比增长在2015年以后都超过了10%，产业机构更加健康合理。

龙岩市经济发展状况良好，整体实力有所提升，能给予地方性国企更持续稳定的支持！这也利好了A集团！

从表2可知，2014年以后，龙岩市公共财政收入大幅提升，综合财政实力增强，但财政自给率逐年下降，2016年财政自给率只有47.91%，自给能力一般，截至2016年末。全市直接债务余额535.32亿元，担保债务余额42.59亿元，债务率达148.88%，地方财政债务负担依然偏重。

二、A集团的经营问题分析

根据A集团2013年至2016年的年度审计报告整理出A集团的主要财务指标，我们首先对A集团的现金流进行一个简单的分析。（见表3）

从现金净流量增长率数据可知，A集团的经营活动和现金流情况并不稳定，这是由于龙市城市发展集团是一家非盈利型的国企，企业发展和政府开发计划政策等紧密挂钩。所以在进行A集团的现金流分析时，不进行A集团的获现能力和发展情况进行分析，只对A集团的偿债能力进行分析。

从表3可知，A集团的财务数据与一般的盈利性企业有很大差别，2014年以后公司现金净流量为负数，投资活动产生的现金为负数，但是融资活动产生的现金为正的，表明龙岩地区在2014年以后进入高速发展时期，需要大量外部举债和融资来确保项目的有序进行。（见图1）

尽管有政府补贴而且有政府信用背书使得企业融资更加顺利，但A集团的现金总债务比以及现金流动负债比都非常低，也就表明A集团的短期、长期偿债能力都非常弱。而且在A集团的负债结构中，有息债务占总债务的比重逐年上升，特别是在2014年-2015年，有息债务占比大幅攀升，到2016年，A集团的游戏债务增至94.5亿元，同比增长25.65%，占总负债的68.20%，表明公司存在较大的利息支付压力和本金偿付压力。

我们看到A集团的资产负债率尽管一直上升，到2016年底达到61.21%，但是负债率依然在一个合理范围内，也说明在2014年以后，A集团进行了更高效的资金运作。

各项数据表明龙岩A集团的现金流情况并不乐观，在建工程、存货、应收货款所占总资产的比例较大，而且随着房地产行业发展放缓，公司商业房地产销售进度缓慢，使得公司变现能力大幅降低。而且企業存在1-5年账龄的应收款，加之基础设施开发项目占比较高，存在一定的资金被占用情况，使得现金流情况进一步恶化，公司整体资产流动性偏弱，不利于灵活的资本运作。

从图2可知，龙岩A集团的业务整体业务收入起伏较大，但毛利率却在一直下滑。龙岩A集团的贸易业并不稳定，尽管在2015年略有起色，但是整体呈萎缩态势。A集团的贸易业务主要是电梯钢材这类房地产相关的东西，2014年以后A集团商业地产收入和商品房销售收入持续大幅下滑，随着房地产行业发展放缓，贸易业务也随着萎缩。2016年公司实现贸易收入2853.79万元，同比下降了42.7%，表现不佳！

三、A集团面临问题的对策

通过对A集团的现金流、财务数据的分析和龙岩市经济发展的简单分析，可以大概总结出A集团存在以下问题：

1.现金流情况极不稳定，有息债务比例较高，存在较大利息和本金支付压力！

2.集团资产流动性较差，存在大比例资金占用情况，变现能力较差。

3.龙岩市财政自给率不足，地方财政债务负担重，对企业的支持力度可能减小。

针对这些问题的解决对策应该有以下几点：

1.企业要保证充裕的现金流从本身经营上首先应该对新项目进行严格审核，避免更多资金占用，并且缩短项目周期，对于一些周期长的项目可以转让给有实力的外部资本盘活资产，提高运营效率。在经营方面加大去库存力度，使得经营性现金流增加。

2.针对有息债务比例较高的问题，集团在加大回笼资金力度，对债务进行一个全面统计，有规划地偿还本息。集团还应该建立一套严格的新增贷款准入制度，并且对贷款期限、抵押担保、项目收益性、本息偿还等事宜做整体评估。在进行外部举债、融资时应充分利用各种资源，放宽投资限制分担风险。

3.提高忧患危机意识，作为国企也应该摆脱国企官僚化、低效的运作方式，创新国有资产运营机制，降低对地方政府补助的依赖。还应该对我国经济发展趋势有一个更超前的解读，快人一步，提前布局，从一个依赖者不断向独立发展者转变。

参考文献：

[1]鹏远资信评估有限公司.A集团2013-2016年审计报告.

[2]龙岩市统计局.2013-2016年龙岩市国民经济和社会发展统计公报.

[3]巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融，2009 （09）.

[4]范恒山.中国城市化进程[M].人民出版社，2009.

[5]付庆红.城市化进程中城市建投公司面临的困境与解困之道[J].地方财政研究，2013 （4）：55-58.