浅析M2增长率、GDP增长率与银行贷款基准利率的关系

白明权

一、M2、GDP及银行贷款基准利率的定义及反映现象

（一）M2的定义及其与银行贷款基准利率的关系

1、M2的定义

广义货币（M2）=M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款），M1指的是市场中流通着的现金以及企业的活期存款，由此可见广义货币（M2）包含了流通中的现金、企业活期存款、定期存款、居民储蓄存款及其他存款，可以说它是市场上存在的货币总量，它包含了流动的交易货币和静止的存储货币。

2、M2与银行贷款基准利率的关系

M2从其定义可以看出其反应的是货币供应总量，银行贷款利率实际上是货币供应的成本。市场经济情况下当货币供应满足不了GDP发展需求时，银行贷款基准利率会提高;当货币供应超过GDP发展需求时，银行贷款基准利率会下降。

但是实际的情况每个国家会有一个GDP目标，实现GDP目标的规划过程，从某种程度上就有了M2的供给量预期以及银行贷款基准利率的调控预期，M2与银行贷款基准利率的关系是以GDP的宏观目标为纽带连接起来的，它们两者都为调控的手段。

（二）GDP的定义及其与银行贷款基准利率的关系

1、GDP的定义

GDP（国内生产总值）指一个国家（或地区）所有常住单位，在一定时期内，生产的全部最终产品和服务价值的总和，常被认为是衡量国家（或地区）经济状况的指标。

2、GDP与银行贷款基准利率的关系

GDP反映的是社会生产的最终产品和服务价值的总和，GDP的目标意味着社会生产最终产品和服务价值的预期，要实现该目标需要银行对其产出者（企业或个人）提供贷款支持，以便于使得企业获得快速的发展，银行贷款基准利率的高低则直接影响了企业贷款发展的积极性，也会最终影响到GDP目标的实现情况。

由此可见，GDP增速超过国家预期目标时，对于银行贷款的需求会增大，央行会通过提高银行贷款基准利率控制贷款规模，稳定GDP增速;反之，GDP增速达不到预期时，对于银行贷款需求会减小，央行会通过降低银行贷款基准利率来刺激企业贷款，从而创造更多的GDP。

（三）银行贷款基准利率的定义及反映现象

1、银行贷款基准利率的定义

银行贷款基准利率是央行发布给商业银行的贷款指导性利率，是央行用于调节社会经济和金融体系运转的货币政策之一，是为市场平稳高效运行做服务的宏观调控手段。

2、银行贷款基准利率对企业的影响

银行贷款基准利率是各商业银行贷款利率的指导贷款利率，各商业银行可以在此基础上上下调整一定幅度对企业发放贷款，因为其体现的是资金使用成本，所以其高低直接影响到企业的盈利水平、发展积极性以及成为行业佼佼者的速度。国家还可以有针对性的制定专门行业的贷款基准利率，用于鼓励有关行业的企业发展，控制有关行业的企业发展。

二、M2增长率、GDP增长率与银行贷款基准利率的关系

M2增长率是影响着银行贷款基准利率水平的因素之一，是实现GDP增长率目标的调控手段;银行贷款基准利率也是GDP增长率目标实现的调控手段之一，但是银行贷款基准利率是由央行结合GDP增长率目标发布的指导性利率。

从运营企业的视觉来看，GDP是运营目标，M2增长率、银行贷款基准利率是运营手段，当然要想企业运营的健康，还需要观测很多数据，本文旨在通过历史数据探究三者的交互影响。

三、M2增长率、GDP增长率與银行贷款基准利率的历史数据

上图为2001年至2017年GDP增长率、M2增长率及银行贷款贷款基准利率带平滑线的散点图，从图中可以看到：

（1）2001年至2002年，GDP增速上升，对应的M2增速下降、贷款基准利率下降，即在保证GDP增速目标时，如果M2增速下滑，央行需要平衡银行贷款利率下降来增加M2供应，以便于实现GDP增速目标的实现。

（2）2002年至2007年，GDP增速稳步上升、M2的增速趋势上升，在此过程中，GDP的增速带动了货币的需求增加，2006年M2增速以及GDP增速算是一个小高峰，伴随着2007年金融危机前夕的征兆，实施了加息以及放缓M2增速。故虽然2007年GDP增长达到峰值，但是调控措施及手段也是最严厉的，银行贷款利率创历史新高，与此同时M2增速大幅回落。

（3）为了应对2008年的世界金融风暴，防止金融风险对中国的重创，确保GDP增速软着陆，通过M2的增速提升以及降低贷款基准利率来保障货币供应及降低资金成本，2009年M2增速到达峰值，贷款基准利率也予以了下调，实现了GDP增速的软着陆。

（4）为了使得GDP的增速按照市场经济规律有效平稳的回归正常，2010年至2014年M2的增速呈下降趋势，以此同时，银行贷款基准利率成稳定较高水平。

（5）2015年至2016年为防止系统性金融风险的爆发，调低了GDP增速预期，同时全面开展三去一降一补宏观调控目标，为保证基本的货币流动性，M2增速有节制的提升，与此同时降低了银行贷款基准利率。

（6）随着防范爆发系统性金融风险工作的开展，市场经济下行压力继续增加，逐渐暴露P2P跑路、民营企业融资难度继续增加、上市公司股权质押等严重的问题，宏观面需要进一步挤泡沫、去杠杆、稳经济，M2继续有效控制，但是迫于经济下行压力通过降准（实质可以增加M2供应）、控制银行贷款基准利率上升来保证实体业的货币流动性，以便于能保障已调低的GDP增速目标的实现。

四、结束语

综上，M2增长率、GDP增长率以及银行贷款基准利率，在市场经济下三者交互影响，任何一方的增长都有可能带来另外两方的变化，但是在维护市场经济稳定，采取宏观调控策略时，M2增速目标、银行贷款基准利率则转变为主要的调控手段，用以保障GDP增速的实现。