创业板：业绩有望迎来拐点

从创业板的三季报业绩来看，创业板的增速出现了大幅的下行，企业的整体盈利水平出现了明显的下降，创业板指数也出现了大幅的下跌。业绩能否在2019年迎来拐点？

2019年，如果政府的大幅减税能够顺利实施，就可减轻企业的负担；监管层的鼓励并购重组的政策，也有望激活企业的经营业绩，私募排排网研究员刘有华告诉《经济》记者，创业板的业绩在2019年的下半年迎来拐点的可能性较大。

乾明资产研究员马鑫慧也对此表示赞同。首先，创业板目前市盈率为29.29，估值已经是历史极值，所以目前具备估值优势，具备强烈的估值修复动能。

其次，2018年10月份出台了一系列的优化并购重组的政策，简化了上市公司并购重组预案披露要求，落实股票停复牌制度改革，进一步鼓励支持上市公司并购重组，马鑫慧预计，未来将引来新一轮的重组并购潮，并购对创业板、中小板的业绩增长贡献较大，将提升公司业绩。

最后，2015年创业板并购高峰带来了较大的商誉，2017年、2018年商誉减值已经集中体现并促使上市公司业绩进一步下滑，2019年商誉减值压力大概率降低，对业绩的影响下降，在2018年因商誉减值进一步拉低业绩基数的前提下，业绩的增速可期。

具体来看，2018年创业板不断下跌，估值上以及估值风险已经得到了较大幅度的释放，创业板指数也跌到了历史的底部区域。

2019年考虑到我国经济还有下行压力，前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙则对《经济》记者表示，可能创业板的业绩很难出现大的回升，更多的是估值的一个支撑，“只要股权质押风险能够得到有效解决，创业板的风险释放已经基本上完成”。

对于2019年创业板的走向，刘有华持中性偏乐观的态度，创业板指数过去3年的大幅下行，整体估值去泡沫已经进入尾声，整体下跌空间并不大，而且超跌反弹一触即发。但是考虑到另外一面，科创板的推出，对创业板有一定的影响，而且创业板业绩短期内也难以快速改善，需要一定的时间修复，所以对于2019年的创业板持中性偏乐观的态度。主要的投资机会应该还是在创业板里面的科技股，比如芯片、5G等。

投资机会方面，“预计2019年创业板随着业绩拐点，估值会较2018年提升。”马鑫慧对《经济》记者称，从政策上面看，在人工智能研发、“互联网+”、云计算、物联网及推动集成电路、5G、商用大飞机、新能源汽车、新材料等制造业上，政府会贯彻“市场主导、政府引导”的原则，推动相关财税支持政策的落实，为制造业企业提供良好的市场环境，促进工业互聯网与“中国制造2025”协同推进。“这些都代表了中国未来的发展方向。同时在贸易摩擦的前提下，会加速科技产品国产替代化的进程，后期我们认为以上这些板块可以重点关注，有较好的发展前景。”

主要是一些能够代表经济转型方向的新兴产业的创业板股票，特别是创蓝筹的股票有一定的业绩支撑，估值上也跌得有了吸引力，在杨德龙看来，这方面的创蓝筹的机会可以重点关注。此外，行业上来看，人工智能、5G、新能源等行业的公司也可以重点关注。