天津市金融租赁公司发展与国际比较

苏昱冰

天津市金融租赁业集聚发展，业务范围辐射全国多个省市和地区，为支持实体经济发展做出了重要贡献。截至2018年上半年，天津市金融租赁公司（以下简称“金租公司”）数量达11家，在全国各省市中排名第一，租赁贷款余额占全国融资租赁余额的22.2%;天津市的飞机、国际航运船舶和海工平台租赁业务累计占全国业务量的80%，金租在其中发挥着重要的作用。目前，金租公司面临资金拆入成本高、期限不匹配、经营同质化、资产处置难、发展环境复杂多变等问题，建议结合国家战略、金租发展定位、国际发展经验，从政策上加以扶持，从制度上加以引导，从环境上加以培育，化解资金难题，回归直租本源，搭建“标准化”平台，提升营商环境，共同促进金租业持续健康发展。

发展现状

机构数量全国领先，业务规模保持中高速增长。截至2018年6月末，天津市已注册有工银金融租赁有限公司、民生金融租赁股份有限公司、兴业金融租赁有限责任公司、中国金融租赁有限公司、邦银金融租赁股份有限公司、中信金融租赁有限公司、华运金融租赁有限公司、中铁建金融租赁有限公司、天银金融租赁有限公司、天津国泰金融租赁有限责任公司、中煤科工金融租赁有限公司共11家金租公司，在全国各省市中排名第一，同比增长两家，占全国金租公司数量的15.3%;租赁贷款余额4749.1亿元，占全国租赁贷款余额的22.2%，同比增长12.9%，较天津市各项贷款增速高出5.8个百分点。

融资方式以银行拆借为主，资金来源地以京沪津为主。天津市金租公司通过银行拆借、吸收股本或股东增资、发行债券、资产转让等多个渠道融资。截至2018年6月末，银行拆借资金在资金来源中的占比近七成，其中，从京沪地区拆借资金规模最多，占拆借资金的62.9%，从天津拆借资金占比10.2%，此外还在广东、重庆、四川、江苏、浙江、新疆以及境外多个国家和地区开展银行拆借业务。

直租业务占比不高，标的物以设备类和交通类为主。截至2018年6月末，天津市金租公司开展的直租业务同比增长18.7%，在租赁贷款余额中占比15.2%，较上年同期提升0.7个百分点。直租业务的标的物主要集中于生产设备、商用飞机、公务机、轮船、新能源汽车、工程机械等。

面临短板

经营模式呈现同质“三化”，削弱核心竞争力

一是业务模式信贷化。天津市金租公司普遍采用售后回租这一“类信贷”模式。虽然天津市金租公司开展直租业务的比重在不断提升，但售后回租业务仍占其全部业务的84.8%。这类业务与银行信贷差异性不明显，与租赁业务的直租本源要求相去甚远。租赁业务不仅融资、融物，更要对租赁标的物具有专业的识别、评估和处置能力，而现存金租公司由于管理租赁標的物方面的能力不足，导致直租业务开展比例极低。

二是标的物类型传统化。天津市金租公司的主要客户群体集中在航空航天、船舶、公共设施、生产设备等传统行业和领域，而对节能减排、绿色环保、科技创新等领域的业务开展较少，市场细分和发展定位较为趋同。

三是客群拓展单一化。从市场拓展方式看，天津市金租公司独立开展业务的能力有限。部分金租依赖母行的信贷资源和渠道，部分金租则委托商租公司代为发放租赁贷款合同。据不完全统计，截至2018年6月末，金租投向商租企业的贷款余额为294.9亿元，同比增长1.5倍。

综上，金租公司之间、金租与商租之间、金租与银行之间都存在着经营模式同质化，必然带来“蛋糕”不够分的压力，影响其核心竞争力的形成。

盈利水平依赖期限错配，潜存经营风险

金租公司盈利除了依靠租赁资产运作产生收益外，还需要寻求低息的资金来源，因而对银行短期拆借资金产生了高度依赖。2018年6月末，天津市金租公司从银行拆借资金占其资金来源的69%。从期限看，一年期以内的拆借资金余额占比85.5%，这与金租公司资金运用长期化存在严重错配，也增加了金租公司经营风险和管理难度。首先，期限错配加之资金来源分散，潜存流动性风险;其次，由于对银行资金高度依赖，在利率上升期，可能存在收益难以覆盖存量业务成本的利率风险;最后，由于从银行拆借资金的期限短、地域广、操作频繁、工作量大，需要持续、专业地监测资金的来源与运用，才能实现期限匹配、规模匹配，这对金租公司的财务管理提出极大挑战。部分金租公司资金拆入的存量银行甚至达到80余家，分布于新加坡、法国、韩国、加拿大等境内外金融机构，管理难度较大。

资产处置存在“两难一窄”，限制发展持续性

一是租赁物估值难。国际上对飞机残值的估价、营运收益等已有非常明确的标准化规则，因而飞机租赁不存在市场退出难的问题。但对其他租赁物如风力发电厂建设，由于风力发电上网面临诸多困难，现金流收益的不确定性导致对其估值难以达成共识。

二是风险项目退出难、问题资产重组难、不良资产清收难。据反映，金租公司的不良资产项目主要通过诉讼进行司法处置，虽然公信力强，但亦存在诉讼费用高、处置周期长、执行难度大等困难。此外，由于金租公司的组织架构一般为单一注册主体，在全国多个省市并未设立分支机构，当在非注册地开展不良资产处置业务时，由于信息不对称，拥有实际所有权的标的资产往往被当地其他债权机构优先处置，难以执行。如某金融租赁公司对S省某厂的租赁资产发生不良，经诉讼虽然天津高院判令该厂支付全部租金，但S省执行法院以被执行人资产系轮候查封，无优先处置权，且部分系抵押资产，暂不具备处置条件为由，裁定终结执行程序，有新的财产线索或满足条件时才可申请恢复执行。作为一家企业，只生产不销售难以存活，金租公司如果只持有租赁资产而不能处置或交易这些资产，其发展的质量和可持续性就会受到影响。