飞机租赁的国内外发展研究

文/辜丽萍

一、飞机租赁的概念

飞机租赁是指专门以飞机为租赁标的的租赁，是航空公司（或承租人）从租赁公司（或直接从制造厂家）选择一定型号、数量的飞机，并与租赁公司（或出租人）签订有关租赁飞机的协议。在租期内，飞机的法定所有者即出租人将飞机的使用权转让给承租人，承租人以按期支付租金为代价，取得飞机的使用权[1]。

飞机租赁的形式多种多样，按租赁的基本功能划分，有融资租赁和经营租赁；按照税收优惠给予的主体的不同，可划分为减税租赁和有条件销售；按照出租人的出资比例划分，可分为单一投资租赁和杠杆租赁；按照出租人的融资来源和付款对象划分，有直接租赁、转租赁和售后回租；按照租赁对象的范围划分，有湿租、干租和净租；按照租赁交易方的国籍划分，又可分为国内租赁和国际租赁。

二、国内外航空租赁业发展历程

（一）全球航空租赁业发展历程

现代飞机租赁始于20世纪60年代，1960年美国联合航空以杠杆租赁的方式租赁了一架喷气飞机，开创了现代飞机租赁的先河[2]。这是美国也是世界上第一例融资租赁飞机的案例。随着飞机租赁在美国的兴起，20世纪80年代，飞机租赁在美国、日本、欧洲等西方发达国家和地区获得了迅速的发展，世界基本形成了以美国、日本、欧洲为中心的三个飞机租赁市场。据统计，这三大市场的飞机租赁交易额占世界飞机租赁交易额的80%以上。据波音公司数据显示，1980年全球机队规模为6037架，经营租赁飞机规模达到100架，租赁渗透率为1.7%；2014 年，全球飞机机队规模达到20726 架，租赁机队规模为8440 架，租赁渗透率达40%。全世界部分或全部采用租赁飞机的航空公司比例都在逐年增长。据统计，目前全球航空运输业所用的飞机中42%是通过租赁方式获得的。

（二）国内航空租赁业发展情况

在中国航空运输业快速发展的几年中，飞机租赁行业也迎来了较大的发展，过去十年是我国飞机租赁产业腾飞的十年。2007年底，国内航空公司的租赁机队规模为481 架，来自中国租赁公司的只有26 架，市场上活跃的中国租赁公司仅为4家。到2017 年底，国内在运营机队的规模为3296架，其中1369 架为租赁机队，占比为42%。市场上活跃的中国租赁公司已经有20多家[3]。随着国家政策的推进以及企业主体运营模式的不断改善，航空公司对于飞机租赁的需求也将持续增长。根据波音公司预测，未来20年中国将需要7240架新的商业运输飞机，平均每年引进飞机超过300架，其中以租赁方式获得的飞机将超过50%。

三、国内外成熟民用飞机租赁的形式

（一）国外民用飞机租赁形式

飞机租赁业发达国家对其租赁业给予多项扶持政策，因此集聚了全球飞机租赁资源，从而产生了各种交易方式。飞机融资租赁交易多种多样，主要可分为两类，第一类是获得国家出口信贷政策支持的交易结构，第二类是根据某些国家的税法设计而成。

1.依托国家出口信贷担保的融资租赁

出口信贷是国家为增强出口飞机的竞争力，支持本国飞机的出口，由本国进出口银行采取利息补贴或提供担保等方式，向飞机制造商、境外银行或航空公司提供低息贷款或担保。飞机融资租赁交易中，出口信贷机构主要为最终购买方提供担保。由于得到了出口信贷担保，融资方提供贷款的风险从航空公司的违约风险转为出口国政府的信誉风险，其风险系数大为降低，从而降低了这部分贷款的利率，相应航空公司的融资成本也得到降低。国际上主要飞机制造商是美国波音公司和欧洲空中客车公司，因此飞机市场上的主要出口信贷提供机构是美国进出口银行和欧洲出口信贷机构。由于经济合作与发展组织对美国和欧洲出口信贷贷款金额设定上限，因此美欧出口信贷机构最高只能为飞机金额的85%部分提供融资担保，其余15%部分则由航空公司通过自有资金或是商业贷款来解决[4]。

2.依托税务杠杆的融资租赁

税务杠杆租赁是融资减税租赁的一种形式，近年来在航空界得到了广泛使用。在许多国家，如美国、日本、法国、德国等，都有投资减税的规定，只要投资人投入资产价值的20%-40%来购置并拥有一项资产所有权，便可获得由这项资产全部折旧的税收抵减好处，这就是通常所说的杠杆作用。减税优惠来自各种成本抵税带来的延迟付税的时间价值。出租人将一部分减税优惠以降低租金的方式转让给承租人，从而使承租人可以获得较其他方式更低的融资成本。税务杠杆租赁结构主要依据各国税法设计，会随着有关国家法律和税务政策及国际金融市场的变化而不断变化。目前飞机融资租赁市场常用的主要有美国税务租赁、日本税务租赁、法国税务租赁、德国税务租赁。

（二）国内民用飞机租赁业特点

1.以国际飞机租赁交易为主，国内飞机租赁不发达

目前，租赁飞机已经占到民航机队总数的一半以上，但我国的飞机租赁市场主要被国外租赁公司所占领，中国仅有少数租赁公司可以尝试独立完成飞机租赁业务。原因是我国民航的飞机租赁从一开始就走上了国际化道路，我国大部分航空公司的干线飞机都通过国外的金融机构，尤其是通过国外飞机租赁公司融资引进，主要是美国通用电气金融航空服务公司和国际租赁金融公司这两家公司。

2.以融资租赁为主，经营性租赁是未来发展趋势

我国民航的飞机租赁是以融资租赁交易开始的，在迄今为止的30年租赁历史中，融资租赁交易占据了飞机租赁交易的大部分。例如，从1980年～2000年底，我国民航通过融资租赁方式引进了波音747-400、波音777、波音767、波音757、波音737，空中客车A300、A320、A321、A340等喷气客机365架，而同期采用经营租赁方式引进飞机117架。融资租赁方式占租赁飞机总数的75.7%，经营租赁为24.3%。2013 年，在我国民航的2145 架运输飞机中，采用经营租赁方式引进的约750 架，采用融资租赁方式引进的约645 架，合计1395 架，占民航机队规模的65%，随着时间的推移，经营租赁的优势在我国飞机租赁领域中逐渐显现，并于2016 年在应用占比中超过了融资租赁成为我国飞机租赁中最常使用的租赁模式。在两种模式的相互转换中，我国租赁机队规模也在2017 年底达到了3325 架，实现了快速增长[5]。

3.租赁方式种类繁多

从20世纪80年代以来，我国民航先后从美国、日本、英国、法国、德国、荷兰、瑞典等国家，采用美国投资减税杠杆租赁、日本杠杆租赁、德国杠杆租赁、荷兰税务租赁、瑞典杠杆租赁、德法双沾杠杆租赁、外国销售公司租赁、贷款融资租赁、售后回租以及经营租赁等方式引进飞机。此外，我国还采用过其他的创新租赁结构。例如，从20世纪90年代中期开始广泛采用的出口信贷+杠杆租赁的结构、进出口银行担保下的债券化融资（租赁）结构，以及最近几年的尾款租赁等方式，这些都是国际飞机租赁市场中的创新品种。

目前国内从事飞机租赁业务的租赁公司从产业背景来看，可划分为两类：一类是拥有航空产业背景的融资租赁公司，如海航租赁下属长江租赁、扬子江租赁等；一类是由国内银行组建的具有雄厚金融产业背景的银行系金融租赁公司，如国银租赁、工银租赁、交银租赁、民生租赁等。

四、通用飞机租赁

民用客机价格一般需上千万至上亿美元，个人购买的可能性不大。通用飞机价格虽在上百万到上千万人民币不等，千万及亿万富豪都有实力购买。但在国际上，包括直升机、公务机在内的各种飞行器的消费，主要不是通过买卖，而是通过租赁方式、采取加入航空俱乐部的形式实现的。

低空空域的放开，将为我国航空租赁业的发展提供又一个广阔空间。以直升机为例，除了军事、警务、海关缉私等飞行活动外，其在医疗卫生、抢险救灾、遥感测绘、草原放牧、私人飞行等领域也发挥着重要作用。在《低空空域使用管理规定（试行）（征求意见稿）》正式实施后，将激发出强大的市场需求，而对于使用方，购买、维护一架直升机价格相对较高，采用融资租赁将很好地为其缓解资金压力。

此外，随着中国居民生活水准的提升，在一些旅游热点地区，包括热气球等航空器在内的租赁业务也将有很大发展。

2013年12月《国务院办公厅关于加快飞机租赁业发展的意见》指出，今后十年到二十年将是我国大飞机市场开拓和航空制造业转型升级的关键时期,也是我国飞机租赁业发展的黄金时期。2014年3月公布实施的新《金融租赁公司管理办法》从机构准入、业务范围、子公司设立等层面为我国金融租赁公司加快开拓飞机租赁业务提供了更好的政策环境。

目前，制约国内通用航空公司发展的主要因素是高昂的运营成本，其中最显著的就是购机价格以及引进税负（关税和增值税）。然而通过租赁公司的批量采购可以切实降低购机成本；通过在保税区内设立项目公司（即SPV）的结构，可实现关税和进口增值税税费的递延缴纳，缓解了运营人的资金压力。租赁公司也可以为客户安排境外租赁模式，直接在境外完成飞机购买并租赁的交易结构，联合国内运营公司，实现降低成本及飞机境内运营的需求。

通用飞机租赁服务体系

我国飞机租赁试点区—东疆保税港区，在成功完成我国首单SPV公务机租赁交易后，近几年来，区域飞机租赁业务每年以100%的增幅呈爆发式增长，在这其中有相当一部分是公务机等通用航空租赁。随着通用航空在中国的快速发展，如工银租赁这类企业也会将业务重点移向公务机业务[6]。

结合国内外通用航空发展的经验和民用飞机租赁的发展趋势，建立健全通用飞机租赁服务体系（见上图）需求迫切，由租赁公司作为连接通用航空飞机厂商和通用航空公司之间的纽带，建立一套“通用航空产业系统链”，其核心是规模效应和完善的服务体系。

五、发展通用飞机租赁的启示

（一）鼓励采用SPV结构采购通用飞机

通用航空需求强烈，通用航空企业投资热情高，但通用航空发展需要一定的培育期，在培育期内通用航空企业需要尽量降低成本。通用飞机的采购、维护占据了通用航空企业主要成本，采用SPV结构采购通用飞机，可为通用航空企业降低购机成本，有助于保障培育期企业的健康发展。

（二）资金财税优惠

1.税收优惠

在税收方面的优惠政策主要包括：设较低的企业所得税率(通常为12.5%)；航空资产适用8年直线税收折旧，无残值；飞机租赁的增值税实际税率可以适用零税率；免征飞机租赁印花税等。

2.对飞机租赁设立政策性专项贷款

开展飞机租赁的租赁公司，可以凭租赁合同向国家政策性银行申请飞机价款一定比例的优惠贷款；该贷款期限应与飞机的租赁期相一致，且利率低于市场利率水平。

3.创造良好的外部环境

良好的吸引外部投资的政策环境；良好的资金市场和丰富的融资渠道；发达成熟的创业板交易市场；与当地各类公司和同业公司广泛的合作机会；及受良好教育的、有专业服务提供能力的劳动力等。

4.建立信用保险制度

建立信用基金或官方信用保险公司，该基金由商业银行和短期融资公司按照资产的一定比例无偿交纳，作为其资金来源。租赁公司与承租人签订租赁合同时，可以要求承租人以信用基金担保，万一承租人无力支付租金时，由信用基金按照担保合同约定的比例赔付剩余租金。飞机租赁公司还可寻求与保险公司合作，以降低其经营风险。

（三）重视培养复合型人才

将人才的引进和培养作为发展飞机租赁业的战略措施，是非常必要而迫切的。一流的人才是租赁业长期发展的动力和基础，人才的培养，应该先于租赁业兴旺。

六、结束语

飞机租赁在国外已有数十年的发展历史，有许多东西值得我们学习和借鉴。我国航空运输业正处于欣欣向荣的蓬勃发展时期，需要国内大量开展飞机租赁来为它们提供融资服务。我国飞机制造业已经取得了一定的发展，在支线飞机、通用航空飞机的制造上成就突出， 挖掘市场潜力、突破销售瓶颈是它们面临的一个重要任务。开展飞机租赁业也是我国租赁业开拓业务，发展壮大的一个途径。飞机租赁业在经营体制、技术、风险管理、业务创新等方面都需要借鉴国外经验。同时政策支持是中国航空租赁行业起飞的关键，政府为租赁业的发展构筑一个良好的宏观环境，为飞机租赁的开展适时地推出切实可行的优惠政策，无疑是助力中国飞机租赁事业蓬勃发展。