国际工程承包商财务风险管理

过涵 赵晨曦

关键词：国际工程承包商  风险管理  财务风险

近年来，国际工程承包业务签约条件日益苛刻，内、外部环境日益复杂，国际工程承包商面临的挑战比以往任何时候都要多，科学、高效的风险管理是国际工程承包企业生存和发展的关键，财务风险管理作为一个重要环节直接影响企业的经营能力和盈利水平。

一、国际工程承包商财务管理的特点

（一）规模大周期长

在全球前250家国际工程承包商排名中，中国企业上榜量越来越多、项目合同额越来越大、项目周期越来越长、地域范围越来越广，企业财务管理的规模与难度也越来越复杂。

（二）复杂程度高

国际工程承包项目所涉及的行业日显多样、综合，横跨多个技术领域，并不断涉及高尖端科技，承包方式从传统的施工承包合同逐渐多样化，EPC、BOT、PPP等模式增多并不断升级，这都给企业的财务管理提出了很多新要求。

（三）不确定因素多

项目涉及多个国别、多种政治体制、多种法律体系、多币种、多种税收和外汇管理制度、多种宗教民俗、多种自然条件，且有时还涉及外交责任、政治任务、国际关系等，使得目前国际工程项目的不确定因素比以往任何时候都要多，这无疑又增加了国际工程承包企业财务管理的难度。

鉴于上述特点，国际工程承包商处于比国内工程更多更复杂的风险环境中，风险集中表现为承包商遭受时间、资源、经济、声誉的损失，最终体现在财务风险中，而财务风险管理就是从财务管理角度出发，运用风险管理理论，分类、识别、分析国际工程承包业务中的各种财务风险，并提出防范和应对措施。

二、国际工程承包商财务风险的来源与分类

国际工程承包业务的财务风险是指国际工程承包企业由于各种不可预测或无法直接控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内各项财务管理活动受到影响，财务成果與预期目标发生偏差，企业蒙受经济损失或失去更大收益的可能性。

国际工程承包的财务风险主要有企业外部和企业内部两个来源。企业外部风险来源主要由外部政治环境、法律环境、自然环境、社会环境等所带来的风险，而内部风险来源则是企业本身、项目本身，因自身原因导致的风险。

风险的分类方法有很多种，如：按照风险是否可以被管理划分;按企业对风险的承受能力划分;按风险影响的主体划分;按是否是自然因素还是人为因素划分;按损失产生原因划分;按风险的动态或静态性质划分;按财产、责任、信用、人身安全划分;按损失大小分等级划分等。本文按照项目管理系统要素，从外部环境、到企业本身、再到项目本身这条主线对国际工程承包企业所涉及的财务风险进行划分归类。

（一）外部环境风险

1、政治风险

政治因素主要表现为因政局、国际关系、政府干预、腐败、债务拒付、财产征收和国有化、贸易保护、战乱、恶劣社会治安等导致国际工程承包企业财务管理难度、不确定因素增加，财务活动无法正常进行。目前我国国际工程承包商大多都在经济相对落后、政体稳定性相对较差的国家开展业务，政治因素造成的财务风险尤为突出。

2、法律风险

因工程项目所在国当地法律法规、政策上的限制、变化或不确定性因素，而使我国国际工程承包企业遭受额外的经济负担，如税务操作上不可控，外汇汇兑上不便利等。

3、经济环境风险

因当地经济环境变化，造成汇率变动、外汇短缺、通货膨胀、国家债务变化、金融系统不稳定等因素使得承包企业在财务管理上面临各种不确定性。

4、自然条件风险

项目所在地一些不可预测的自然条件因素导致国际工程承包企业财务管理难度增加，如恶劣环境，自然灾害，甚至停水、停电、网络信号不稳定，使得金融操作、账务系统、现金管理等等难度大大增加。

5、社会环境风险

因当地宗教习俗、民族习惯、人文习惯、语言差异、价值观差异、社会治安等给企业造成一定的财务风险，如不可预见的额外支出、财务负担等。

（二）企业自身风险

1、企业战略风险

企业管理层层面的战略决策失误，无疑加剧企业的财务风险，特别是国际工程承包企业，资源配置、生产部署等都离不开国内外配合，一旦企业决策战略转型，拓展或收缩经营范围，改变资金管理方式、渠道等，企业财务风险将陡增。

2、融资风险

目前国际工程承包项目往往都需要带资承包或融资实施，承包商的国内外融资能力与水平无疑直接影响项目的成败，如何融资、如何资金调配、如何利益最大化、如何偿还等，既是财务管理新课题也是财务风险新动向。

3、投标报价风险

较高的报价意味着较高的利润率，也意味着抗风险能力的提高。失败的投标报价或考虑不足的投标报价无疑增加企业财务风险。在投标报价阶段财务专业人员积极参与介入，并对税务、外汇等提前筹划等，无疑对降低财务风险有益。

4、管理能力风险

国际工程承包涉及的知识面广、量大且复杂综合，企业如何选派合适的财务人员进行国际工程项目财务管理，不同的业务能力肯定会形成不同的管理结果，这种不确定性也是企业的财务风险。但在现实条件下，专业复合型人才不足是国际工程承包商存在的普遍问题。

5、资金状况与资金运作风险

国际工程承包项目实施对营运资金有一定依赖。企业的资金状况直接影响工程项目的成败，资金短缺、不当使用或不科学调度，哪怕一点小的疏忽闪失都可能造成重大损失发生。之所以单独列一项，是因为资金状况与资金运作风险牵涉业主、承包商、投资方等多方面，也是国际工程承包商面临的主要财务风险之一。

（三）项目本身风险

1、业主或投资者因素风险

国际工程项目资金通常都有一个延付的过程，少则28天，多则数月甚至以年计，但因项目业主财务状况发生变化或投资方向调整，造成非正常性工程款延付或其他形式的业主违约，包括虽有合同相关支付条款或措施保护，但索赔成本过高，或业主违约成本过低等，对承包商造成财务风险。

2、保函风险

作为一种信用担保保证，国际工程承包项目中涉及各种担保保函，且一般都是无条件见索即付保函，虽因其遵循的合同模式、适用法律、格式等差异而有所不同，但一旦开出，承包商就由此承担了一定的风险，且保函欺诈、恶意索赔也时有发生。可以说保函风险是国际工程承包商独有的财务风险之一。

3、分包商、供应商因素风险

因分包商、供应商的履约能力、特殊财务要求造成总包企业的财务风险。如资金积压风险，提出无理担保要求而造成保函风险，提出违规逃税要求而造成税务风险、违规风险等。

4、监理工程师因素风险

因监理工程师业务能力、职业道德等对国际工程承包商造成的财务风险。如工程款非正常延付，串通、欺诈等违法经营等。

5、外围主体风险

项目所在地行政部门、宗教团体、民间组织等，因技术或管理能力不足、权力寻租、营私舞弊、不作为，或故意刁难而对国际工程承包企业造成的不可预测的额外税收、规费，或不确定开支、捐赠等。

6、前期调查与预测风险

项目前期除了商务人员及工程技术人员需要进行市场调研、自然条件调研、技术可行性分析等之外，财务人员对各种财务因素如账务处理规则、外汇政策、税务政策、金融系统等，也需要进行深入的了解和掌握，信息的任何偏差都会对企业造成或多或少的财务风险。如项目物资免税还是临时免税，免税额是否设限，免税期限是否涵盖维修期，免税材料是否有范围限定，免税证明如何申请等，都是财务人员的调查范围。

7、合规风险

合规经营及诚信合规体系建设是当前国际工程承包商的重要工作之一，违规产生的风险最终都反映在财务安全性上，如公司资产流失，经济利益不当分配，员工经济犯罪等。而严格的财务管理可以有效地规避违规行为发生，是合规体系过程控制的重要环节，是规避合规风险的重要手段，合规风险也成为财务风险的重要组成部分。

三、国际工程承包商财务风险的识别和分析

国际工程承包财务风险识别和分析，主要达到以下目的：一是了解风险是什么，知道所实施的项目是否有财务风险存在，有什么财务风险存在，财务风险何时存在;二是了解风险为什么存在，找到财务风险存在的原因;三是了解风险如何影响，知道风险是如何影响财务安全及如何对资产等造成损失的。

（一）国际工程承包财务风险的特点

与自然灾害、技术难题等其他工程风险比较，国际工程承包财务风险有以下特点：一是风险的表现形式单一，基本都最终表现为直接经济损失;二是风险的递增性，财务风险会随着项目不断展开、施工不断进展、资金不断投入而递增;三是风险的传递性，财务风险管理是国际工程项目管理的核心内容，一旦发生财务风险，对工程项目后续实施及企业运营，都将产生不利影响并可能衍生出新的其他风险;四是风险的随机性和突变性，因国际工程行业特点，财务风险的出现有很大的随机性和突变性，风险发生的概率和损失的大小有可能是動态变化的;五是风险的可变性，即通过专业操作可以把一定的财务风险变为可利用的机会，如工程索赔、外汇汇兑收益等;六是风险的主观性，不同业务能力水平的财务管理者对财务风险的处置有不同的方法，如同一事件对某个财务人员是个大的风险因素，而对另一个人就不构成风险。

（二）国际工程承包财务风险的识别

风险识别是指在深入调查的基础上，根据经验和一定的方法手段，对目前所面临的或潜在的涉及风险的数据进行收集、判断、鉴定、归类。对风险的辨识一方面可以通过感性认识和经验进行判断，但更重要的是依据各种客观的统计及历史案例资料和风险记录数据，通过分析、归纳和整理，发现各种风险的损害情况及其规律性;同时，尽可能鉴定出有关风险的性质，以便采取有效措施。

国际工程承包因其自身及外部环境的复杂性，以及国际工程行业财务活动的多样性、综合性，给全面、系统识别各种财务风险带来一定困难。风险管理理论提出多种行之有效的风险识别方法，国际工程承包商可以结合自身特点和企业的历史数据，选用恰当有效的方法进行各种财务风险的识别。目前常用的风险识别方法，如相对简单的头脑风暴法、核查表法，稍复杂的因果分析法、德尔菲方法、流程图法、工作分解结构法、情景分析法等。

财务风险的识别可分为以下五个过程，一是明确以资金安全、资产安全为目标;二是明确以从事国际工程承包的财务从业人员为责任主体;三是充分收集财务数据、各种调研信息、以往经验;四是对已有的各种信息数据进行数据整理、挖掘，并估计风险形势;五是根据直接表现形式或用上述风险识别方法得出的数据识别结果，将潜在的财务风险识别出来。

（三）国际工程承包企业财务风险的分析

在风险识别的基础上，通过对所收集的大量数据的总结和理解，并用科学的方法估计风险的性质、估算风险事件发生的概率的大小和后果的严重程度等。财务风险的分析需要确定风险存在和发生的时间，对财务安全的影响和经济损失大小，风险发生的可能性及严重程度等，一般包括定性分析和定量分析两部分。

1、财务风险的定性分析

风险的定性分析是根据风险影响的大小和其发生的概率，对风险因素进行排序，评估已识别风险的影响和可能性的过程。财务风险定性分析的主要依据为：企业风控管理程序计划，已识别的风险种类、概率范围、后果，预设的假定条件、权重，数据来源的可靠性等。可利用层次分析法等方法确定发生风险的可能性，特别是对整个企业或项目影响较大的风险因素，应进行再次细化分析。

例如：国际工程承包商对项目业主方的尽职调查是财务风险管理中一个重要课题，将业主的资信、财务状况、银行信用等数据进行收集后，再加上该国家（地区）的经济环境、金融环境因素等信息，通过分层次的定性分析，可以评估出业主（投资方）因素风险，从而给项目管理层决策提供参考依据。

2、财务风险的定量分析

风险的定量分析一般与定性分析同时进行。在定量分析中，根据收集的专家意见，按照乐观、悲观、最可能等分类列表，进行敏感性分析或进行必要的模拟。通过定量分析，可以明确国际工程承包中的财务风险对项目成本、资产安全所受影响的概率和发生趋势。

目前常用的风险分析方法有多目标决策法、决策树法、敏感性分析法等。例如：根据历史数据、专家经验等，通过决策树法等，对大多数涉及外汇、税务等的财务风险都可以定量分析出相关风险的发生概率和趋势等。

需要强调的是，国际工程承包中的财务风险管理需依靠企业的历史经验和数据，而这单靠个别人的经验或个别项目的数据积累是不够的，故企业信息化建设和数据积累对风险管理的意义重大。目前国际大型承包商，都会依托持续更新的复合管理信息系统，通过计算机和网络技术，实现系统化、标准化，并随数据的积累自我完善，构成一个良性循环的包含风险管理各项内容的综合管理系统。

四、国际工程承包商财务风险的防范和应对

在风险识别、分类、分析的基础上，对已经存在的风险提出应对办法和处理建议，有针对性地采取科学的方法来控制风险的发生，降低风险发生的概率，减少风险造成的损失。财务风险的防范和应对更主要在于保证资金、资产安全，避免或减少各种经济损失，争取财务收益的最大化等。

（一）财务风险预防

为了避免或减少风险产生的各种损害，降低风险发生概率，而提前、主动采取一些技术措施、管理措施等。如，在企业层面，建立财务风险预警制度，建立企业诚信合规体系，建立企业风控流程和执行程序，建立财务风险发生后的应急预案等;在项目层面，招投标阶段财务人员应提前介入，进行税务筹划，适时进行套期保值操作，加强项目前期调研力度，与国际知名信用调查机构合作，要求业主开具工程款支付保证保函等措施，从而有效预防合规风险、税务风险、外汇汇率变动风险、业主（投资方）因素风险等。

（二）财务风险规避

通过一定的风险识别、分析过程后，当风险出现的概率很大，且不利后果严重，企业因自身原因无力承担，且无其他策略可用时，不得不主动放弃项目或改变项目预期目标，从而避免风险事件发生后造成重大损失。风险规避是最彻底的风险应对策略，但也是一种消极对待，避免风险的同时也使国际工程承包商丧失机会、降低收益、压制创新挑战等。如，合同支付条款过于苛刻，保函格式明显陷阱，系统性金融风险出现，业主、监理、银行联合欺诈等，这类财务风险一旦出现，承包商应立即放弃投标，或中止合同，或大规模缩小项目规模及利润预期等。当然，往往风险与机遇并存，也应权衡放弃市场或中止合同所造成的损失。

（三）财务风险转移

有些财务风险可以通过一定的手段和方法，转移给第三方承担。如，保函金额巨大企业无力承担，将项目介绍给有能力的大型央企，自己转而做央企的分包，从而把保函风险转移给上游企业。又如，把项目进行切割分包，从而部分转移或分担保函风险。

对当地政局、法律、民俗等把握不准，考虑资金安全等，在当地寻找代理机构，或找当地专业会计师事务所、审计师事务所、估价师事务所等，或设立离岸公司、国际账户等来转移有关政治风险、法律风险。

通过买卖契约等，国际工程承包商把索赔权、滞留权、质押权、抵销权等出售给专业担保公司、银行等，从而将业主非正常延付风险转移给专业机构承担。

通过与业主签订商务条款，明确价格调整条件、明确不可抗力因素等，把市场价格变动、自然灾害等造成的财务风险等转移给业主方。

通过参加商业保险，如中国出口信用保险公司海外投资保险业务等，把业主资金链断裂、政权更替等造成的工程款止付风险、主权担保失败风险等财务风险转移给专业保险公司承担。

目前也有商业保险公司开展汇率变动险业务，对货币汇率的波动幅度加以条件限制规定，在一定幅度内，保险机构承担赔偿责任。目前国际各大保险机构对世界各主要货币间的汇率变动险有比较多的保险选择余地，但针对非洲金融不稳定地区的保险业务还是比较少。

通过风险的转移来应对财务风险的做法，并不能减少风险的危害程度，只不过是换了风险承担的主体，接受风险转移的第三方通过自身能力、专业知识、或再转移等手段来化解风险。至于如何选择风险转移的第三方，对国际工程承包商来说也存在一定的风险。

（四）财务风险缓解

在财务风险发生时及发生后，采取相应的策略，以减轻损失范围和程度。一般而言都是应急、补救措施。

对发生的自然环境风险，从财务角度出发，积极申请政府补贴，积极争取国际援助，积极要求业主分担损失。

对发生的各类突发政治、法律风险，采取措施限制风险发生范围，避免扩散，并增加风险承担者来分摊损失。如出险时资金的及时转移、分散保管等。

面对战乱、突发事件等，通过国内外联合行动，增强被保护对象的抵御风险能力，特别是资金安全、资产安全等，从而一定程度上减少风险危害。

（五）财务风险自留

国际工程承包商在权衡各种财务风险处置方法后，仍无法有效处理，或采取其他策略成本过高、效果不佳，且自身具有一定实力的前提下，由承包商自行承担风险的策略。包括承包商对风险已经识别、分析的基础上，明确风险性质、大小、后果之后，主动将风险留给自身承担;也包括没有充分识别、分析，承包商被迫接受的被动风险自留。

对于通货膨胀、额外佣金等经济因素风险，承包商已经有充分的考虑，通过提高报价，加强管理、积极的财务管控等，将风险自留承担。

对于发生频率高、损失较小，有经验的承包商一定程度上可以预见的财务风险，如汇兑损失风险、项目外围主体因素风险等，通过将预期风险损失主动摊入经营成本，或定期预提风险基金等，将该财务风险留给自身承担。

对于损失较大，已经被动自留的财务风险，如市场前期调查欠缺、集团层面战略调整或政府层面政策改变导致的财务风险，企业除了预提的风险基金外，也可通过借贷筹措资金，填补风险损失，并考虑在今后一个较长的经营时期内平均分摊、逐步偿还。

财务风险自留在一定条件下有积极的作用，但也存在一定的局限性，可能使承包商面临比以往更大的风险，甚至危及承包商今后的生存和发展。

（六）财务风险利用

国际工程承包因其行业特点，也因财务风险的动态特征，某些财务风险中也往往蕴含着可以利用的机会，并可使之转变成企业正常经营利润之外的额外收益。如，FIDIC合同条件下，不可抗力风险可以转化为承包商的索赔机会;某些政治风险、自然环境风险等，可以成为工程变更有力的前提條件和理由，成为承包商增加额外利润的有效手段;外汇汇率变动造成的财务风险，通过一定的专业操作，也可以获得额外收益。

但是，财务风险利用不同于财务风险投机，对于既有风险危害又有可利用机会的财务风险，承包商应科学评估自身承受风险的能力，分析利用风险的代价，评估利用风险的把握程度，使危害降低到最小而可利用的机会最大化。

从事国际工程承包业务的财务管理人员应根据企业实际，并结合项目所在地各种条件因素，综合分析、全面考虑，选择上述一种风险防范应对策略或多种策略结合使用，使各项财务风险的发生概率及风险损失尽可能降到最低。

五、结束语

当前，国际工程承包市场竞争日趋激烈，承包商的财务风险管理水平将直接影响盈利能力和发展能力。承包商只有充分利用风险管理理论，掌握科学的风险识别与分析方法，并结合自身实际情况积极防范和应对各类财务风险，才能在国际工程承包这个高风险行业谋生存、求发展。