风险投资环境的支持系统探讨

文/邵文波

风险投资环境的支持系统探讨

文/邵文波

浙江省交通干部学校

一个良性的风险投资环境需要一个顺畅的支持体系：风险资本市场、国家政策环境、法律环境、创业人文环境。这四个支持体系缺一不可，相辅相成，亦不能有短板，成功需要各个支持体系达到和谐共振。笔者针对这四个方面的内容进行了粗略地探讨，详细如下。

风险投资；风险资本市场；国家政策环境；创业人文环境；支持体系

党的十九大指出：“建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上。”而国有资本很少向民间的初创企业抛出橄榄枝。高科技产业化的载体来自风险投资市场。

1 风险资本市场

风险投资市场缺乏分散、化解风险的有效机制，因而阻碍了高科技产业化的进程。

风险投资不同于其他生产资本和流通资本的投资，它是独立于生产资本之外的资本，专门从事科技含量高、附加值高、市场潜力大而又蕴藏着巨大风险的项目投资，这就决定了它的最基本的功能是高科技成果迅速转化为经营者需要的、具有市场潜力的商品，而不是把它推广为成熟市场的商品。所以，风险投资是一个从资本投入科技成果到逐步将其培育成市场可以接受的商品后，再退出成倍于投入资本的过程。就我国目前来看，风险投资的退出方式，如二板上市流通、产权市场、股票出售或回购、资产清算。

2 国家政策环境

风险投资的迅速发展离不开政府优惠政策的支持。

2.1税收政策

当前我们对高新技术企业的税收优惠政策在时间上错位，在项目的立项的时候不能及时跟进，对成功孵化产生不利影响。在税收方面,不但没有优惠,还面临着双重征税的问题。对新兴产业的投资项目和从事高技术开发生产的企业实行税收优惠是各国促进风险投资业发展的重要措施之一。

2.2信用担保。各国政府通过设立信用担保基金，对银行向高中小企业的贷款提供一定比例的担保，鼓励银行向风险性较大的高技术项目提供先期贷款，发挥银行投资主渠道的作用。美国由小企业管理局对小企业的银行贷款担保，贷款在15.5万-----25万美元的担保85％，贷款在15.5万美元以下的担保90％。

2.3财政补贴。各国政府采取财政补贴形式刺激企业发展风险投资业。美国里根政府在1982年签署了《小企业发展法》，规定研究发展经费超过1亿美元的部门应将预算的0.3％用于支持高技术小企业的发展。

2.4政府采购。通过政府采购为技术创新活动开辟初期市场，对于促进风险投资和高新技术产业的发展是十分必要的。美国就制定了政府采购法，对高科技产业及战略产业进行扶持。

2.5工商管理

大众创业、万众创新，注册公司容易，但注销公司却困难。政府在推动高科技产业化的过程中依然带有传统的计划经济的管理意识，缺乏市场经济的管理意识。

2.6会计核算

国际上将初创企业当做是一种风险资产（VaR），而采用风险资产法来评估其价值。将其所持资 产的VAR风险值作为其定期公布的会计报表的一项重要内容加以列示。

2.7法律环境

风险投资的健康发展需要立法保障。

高新技术风险投资的健康发展必须受法律的保护、制约和引导，要创造有利于风险投资发展的法律环境，需要制定有关高技术风险投资的法律。美国通过制定“小企业技术法”和“技术创新开发法”，不仅为高技术科技成果向商品的转化提供了法律保证，而且将政府有关税收减免、信贷担保等政策以法律的形式规定下来，保证政策跟定和贯彻实施。同时，这些法律保护了创新发明人和高技术风险企业投资者利益，指导高技术风险企业和风险投资公司按法律规范运作，接受有关授权机构的管理和监督，保障投资人的合法权益和投资的安全性。

3 创业人文环境

3.1良好的市场经济环境和发达的金融市场

高收益是刺激风险投资发展的根本动力，而良好的市场经济环境和发达的金融市场给风险投资取得高收益提供了条件和渠道。风险投资的大量形成需要有一个有利于风险企业股权或股票转让的市场经济环境，这依赖于高技术风险企业的股份制和发达的证券交易市场。美国的OTC（柜台交易）市场以及在此基础上发展起来的NASDAQ（全国证券自营商协会自动报价系统）市场就是为没有资格在证券交易所上市的高新技术中小企业的股票交易而建立的。

3.2有效的风险投资机构组织形式是规范和约束经营者，是保证风险投资成功运作的关键。

风险投资机构从事的是具有高度不确定性的投资活动，建立有效的组织形式和运行机制，解决好资产所有权虚置、预算约束软化、“内部人控制”等问题，直接关系到风险投资业能否成功。美国风险投资业经历半个世纪的发展之后，有限合伙制已经成为其机构组织形式的主流。这种合伙制的主要出资者称为有限合伙人，而主要经营管理者称为普通合伙人。普通合伙人对经营承担无限责任，但出资比例很低（一般为总投资的1％），而取得的回报很高（总利润的20％加管理费）。有限合伙人承担有限责任，不参与公司经营管理，但他们用合同条款对普通合伙人加以约束，同时也进人董事会对重大决策施加影响。这些普通合伙人即真正意义的风险投资家，他们既有风险投资的经验，又有管理的专门技能，而且有很强的冒险精神与追求高回报的欲望。

3.3高素质的投资和创业人才是风险投资成功的保证

美国风险投资业发展的经验表明，技术创新是创办企业的基础，也是增强企业发展后劲的动力，而技术创新的能力来自于人才的选拔和培养。国外风险企业和风险投资公司都十分注重人才的选拔和培养。风险投资家不仅要具有极强的风险意识和获取风险收益的耐心，更需要高瞻远瞩的投资眼光，能够慧眼识珠选取好的项目进行投资，而且还能够对风险企业的经营活动提供指导和咨询，推荐人才甚至参与企业管理。可以说，杰出的风险投资和风险创业人才是国外风险投资业成功的保证。

[1]王金梁,徐瑶.我国城镇居民投资理财调查与分析——以芜湖市为例[J].时代金融,2016(30):53-54.

[2]袁明鹏,胡琴.中美风险投资政策法律环境比较研究[J].武汉理工大学学报(信息与管理工程版),2002(06):81-83.