企业并购财务整合问题研究——以三一重工并购普茨迈斯特为例

文/李璐琪



企业并购财务整合问题研究——以三一重工并购普茨迈斯特为例

文/李璐琪

天津财经大学

进入新世纪以来，全球经济日益紧密联系，三一重工为我国混凝土机械制造龙头企业，但由于2008年金融危机及房地产宏观政策的多种因素影响下，三一重工发展也进入了瓶颈期。本篇论文主要通过三一重工并购普茨迈斯特的案例进行分析，通过财务整合，对财务资源进行重新配置，实现企业资源最大化，总结并购过程中的经验与教训，为我国混凝土机械海外并购提出自己的建议。

企业并购；财务整合；三一重工；普茨迈斯特

1 企业并购的背景

近些年来，我国的市场经济建设不断发展，企业间的并购不仅仅局限在国内，众多的企业纷纷通过海外并购。在我国三大产业发展过程中，混凝土机械制造行业占有很大的比重。但是在2008年，国内外经济不景气的情况下给工程机械行业的发展带来了很大的影响，再加上人口红利的消失，材料成本的上升等等问题，企业的发展进入到了瓶颈期。

2 并购财务整合的重要性

首先，企业并购财务整合能够给企业带来协同效应。其次，并购财务整合有助于企业战略目标的实现。三一重工并购普茨迈斯特实现国际化战略以追求巨大的协同效应，为实现三一的全球化战略打下了坚实的基础。最后，企业并购财务整合能够合理整合资源三一重工并购普茨迈斯特后经过财务整合，使得财务关系更加协调，合理分配了财务资源，避免了更多的浪费，提高了资源使用率。

3 一并购财务整合的过程

3.1 资产的整合

首先，三一重工在并购之后，对普茨迈斯特的流动资产和非流动资产进行了区分、盘点、核对。淘汰了旧的生产工艺和技术，积极利用普茨迈斯特先进的生产工艺，增强产品的核心价值能力。其次，三一重工在并购德国普茨迈斯特后对财务改善了流动资产的结构，加快现金的流转速度等方法对企业进行整合。最后，三一重工集团针对普茨迈斯特的无形资产进行了整合。积极的推动技术革命创新，加强对企业技术等核心资源的重视。

3.2 债务的整合

三一重工采取了很多的措施，首先是依据法律消除债务，在不违反国家法律的情况下，根据普茨迈斯特对其他企业的债务进行合法消除，这样不仅能够减轻三一重工并购后的压力，还可以优化资产负债的结构。其次是延长普茨迈斯特对外的偿还债务的时间，使得在不影响生产经营的情况下清偿债务，减少带来的财务负担。

4 三一重工并购普茨迈斯特财务整合出现的问题以及应对措施

4.1 并购财务整合后出现的问题

4.1.1模式不同步，效率低下

对三一重工盈利能力方面的总资产周转率进行分析，企业通过并购，但是没有实现协同效应，由于企业通过并购达到企业规模短时间扩大的目的，但在并购的构成中没有树立良好的财务管理管理理念，同时由于国家之间存在差异，尤其是会计核算制度的差别，没有做到协同效应。

4.1.2盈利能力下降，成本费用不同步

三一重工在并购普茨迈斯特后销售净利润在逐渐下降，2012年销售净利润为12.84而到了2015年9月只为0.33，并且主营业务率和销售毛利率存在不同步的问题，但是相差不大。2011年12月三一重工的总资产利润率为26.58，成本费用率为18.25，但是到了2014年总资产利润率和成本费用利润率分别只为3.36和0.1。因为在这段时间里混凝土机械行业走向饱和，产能相对过剩，三一重工企业存在发展缓慢不同步的问题。

4.2 三一重工并购普茨迈斯特应对问题的措施

4.2.1制定科学的管理模式，提高并购后的营运能力

在并购普茨迈斯特之后，三一重工企业改变了原有的经营与管理模式。两家企业因为地域、企业文化、人员的差异，给三一重工的短期经营带来负面的影响。在此期间，三一重工企业制定了科学的管理模式，原有的理念和现在的理念相结合，积极的培养人才，提升企业的营运能力。

4.2.2科学规划市场，加强对产品成本的有效控制

三一重工并购后占有很大的市场份额，但是销量却在下降，在并购整合后三一重工集团应该充分了解市场行情，结合国内和国外的实际情况，了解产品的特点加强对产品成本的有效控制，优化资源配置，提高全过程的服务水平。加强事前成本控制，确保各项成本降到最低。最后，三一重工在并购整合后要把握对成本的控制，积极的利用普茨迈斯特原有合理的生产线、人员、市场渠道等现有的资源。

5 企业在并购整合过程中面临的财务整合问题及对策

首先，不同企业之间的财务运营、人员组织结构也是有差异的，在企业并购过程中要及时的组建专业的团队，对被并购企业进行财务整合，包括人员关系、薪酬绩效、制度考核等问题。其次，企业和地方政府应该是相互联系的，服务与被服务的关系，企业应该主动地的联系政府，政府应该积极地为企业服务，利用国家的税收优惠政策，产品减免补贴政府来降低企业的负担。最后，要对企业的销售市场进行科学的规划，加强对产品的成本控制。在并购财务整合过程中要注意对人才的选拔培养，为企业的发展提供后续的力量，提要企业的发展潜力。

6 结论

通过对三一重工并购普茨迈斯特的案例研究分析，认识到在企业并购的过程中要非常的去重视财务整合这一环节。在财务整合的过程中要有整体的方案和战略目标，统一对资金的管理，优化资源配置，适时地调整应对市场大环境瞬息变换的方案。我国混凝土机械制造行业的海外并购成功后，要因地制宜，通过合理的整合方式和方法才能实现并购的协同效应，进而提升企业的水平。

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李璐琪（1994-），女，汉，河北石家庄，在读研究生，单位：天津财经大学，研究方向：财会。