浅谈政府产业投资基金的退出机制

怀化高新技术开发区管理委员会

随着我国社会主义市场经济的飞速发展，政府在财政扶持上也在不断探索改革，政府产业投资基金处在不断发展过程中，这一过程中还存在着较多的问题，在发展的相关基础设施建设上还有待完善，

其中具体到法律体系构建、监督管理体系的建立健全等问题，这些都是当前政府产业投资基金发展所面临的问题，特别是在越来越复杂的全球化发展趋势和市场经济条件下，政府产业投资基金的推出机制还存在较多的问题，相关的技术人才等建设都还存在较多的不足，这些也是政府产业投资基金发展过程中需要不断解决和完善的方向。

一、政府产业投资基金及其退出机制概述

产业基金一般是指企业或是居民募集资金，通过集合在未上市企业进行股权投资，从而获得收益并得到一定的分配。随着近年来国外私募基金的进入，也在一定程度上分享了我国飞速发展的经济，国家批准产业投资基金不断增多，在产业基金的管理上也出现更多的问题。政府产业投资基金的发展有着深远的意义，同时也是社会关注的热点问题，构建政府产业投资基金退出机制也有着重要而深远的意义。在社会主义市场经济建设条件下，政府与市场之间的关系的处理对社会经济发展有着直接的影响，从政府有形的支持到市场无形的调节，市场在社会资源配置上的作用越来越突出，政府的作用也能够得到充分的发挥，二者之间关系的处理也是国家经济建设中需要重视的问题，进行政府产业投资基金退出机制，对理清政府与市场关系有着重要的作用，政府虽然参与到市场经济建设中，但在专项资金上的退出，也能够在一定程度上打破以往模式下财政资金分配的局面，通过设立产业投资基金，能够将市场化运作方式引入，让财政资金在其中发挥其杠杆作用，同时满足市场和政策的要求，有效引导产业与社会资本之间的协调发展。

政府产业投资基金虽然处于市场化的运作下，但并不是代表着产业投资基金并没有政府管理，政府在投入财政资金进行投资后，对风险防控与管理等都有着一定的职责，也是作为产业投资基金运营中的股东、合伙人等身份参与到管理之中，在产业投资基金退出机制的退出时机、退出方式、相关的收益等方面的问题上需要进行准确的把握与适当的决策，避免相关问题对产业投资基金造成不利的影响，同时政府对产业基金中出现的违反国家法律法规等企业运营章程等的相关行为有权利进行处理，这也对政府产业投资基金退出机制的规范化管理带来了很大的帮助。

政府产业投资基金主要围绕政府产业引导的目标进行投资，对主要产业的发展推动大众创业、万众创业的这一作用也极为重视，但产业投资基金发展的最大动力还是利益的最大化，政府的导向作用与利益驱动之间也会存在一定的矛盾，需要有退出机制、让利机制等进行调节，从而有效保障引导目标的实现，并能够使社会资本中的利益最大化也得到满足，并进行逐步产业转型发展，获得更多的资金支持。政府产业投资基金在政府导向与利益诉求之间起到了重要的调节作用，同时能够解决产业投入的市场问题，产业基金在社会市场条件下有着明显的逐利性特征，这也使得基金投资在逐步参与到企业产业发展的成熟阶段，在较小的风险下能够获得更高的收益，新兴产业中的高风险高收益的特征则与政府产业投资基金的发展有一定的差距，其失败的几率也会相对较大，市场化程度较高的产业投资基金在这一领域的投资意愿相对就会偏低，在这一过程中政府产业投资基金的退出机制能够在一定程度上起到激励作用，在起步初期让社会资本愿意参与其中，从而在产业发展的融资渠道上解决社会资本的市场失灵问题，引导产业更好地发展。

二、政府产业投资基金退出机制发展策略分析

政府产业基金退出机制的构建需要在具体实践中不断探索，也需要有一定的规范，对产业投资基金的具体退出时机、退出方式等进行明确的界定，在退出的范围界定上要明确，即为政府出资权益下的产业基金，当前有股权转让、财产份额转让、清算等退出的方式。对于产业基金而言，有回购协议相当于一个远期保障，回购溢价虽不会太高，但各参与者都能收获合理的收益保证。无偿转让其实与股权回购是有一定相似之处，后者倾向于有偿转让，或者说相当于明股实债，名义上是股权投资，实际是政府延期或分期偿债的方式。而无偿转让更注重市场化运作，在主要的退出方式基础上，对产业投资基金的退出时机也要有所选择，政府产业基金在相关章程、协议约定内达到存续期的规定，并决定不再存续，通过清算并退出；政府产业投资基金在存续期内发生重大亏损，导致不能继续经营甚至出现了严重的违规违法行为等，则被相关管理部门责令进行并清算退出，同时在产业基金的存续期内，要避免社会资本出现挤出效应，相应的基金子公司应按照政府产业投资的引导进行合理的投资，根据政府产业基金引导的目标实现情况，进行相关股份或财产的转让。

政府产业投资基金退出机制的构建要注意明确范围和方式，在效益上要以绩效为主导，建立并形成完善的绩效考核机制，在政府产业基金的引导效果、社会效益等方面给予更多的重视，针对不同退出对象，在方式方法上要有所不同，同时也要明确政府产业基金退出的相关责任问题，在产业基金的退出管理上进行不断的规范，相关的机制原则要在基金的运营机构根据相关企业章程、协议等进行执行，所涉及相关问题也应由基金的运营机构制定退出方案，并通过基金管理委员会的共同审议、批准后再实施。政府产业基金的管理机构也要在职责上有明确的规定，对所负责的退出决策进行审议，在具体的监督管理做好退出机制的管理工作，建立并不断完善产业基金相关的绩效考核机制，同时基金的法人机构也要承担其相应的职责，对产业基金的退出机制进行监督管理、指导等，使产业基金能够及时进行退出，根据国家相关法律发挥进行及时的处理。

政府产业投资基金退出机制包括了主板市场、创业板市场等多层次的市场体系，在构建与完善退出机制的同时，还应不断规范产权交易市场，在产权交易的相关法律法规上进行统一的规范管理，为企业的产权转让提供更良好的市场环境条件。当前政府产业投资基金的退出机制还处于不断探索阶段，面对不断变化的社会经济发展趋势，越来越复杂化的发展也需要在政府产业投资基金退出机制上进行不断的实践，从多方面进行规范管理。

三、结束语

政府产业投资基金涉及的领域较为广泛，也多是长期性的投资，资金需要沉淀的时间也会相对较长，在退出机制上也会存在较多的问题，甚至影响到整个企业或是项目的发展，在产业投资基金自身的流动性上也要有不断提升，才能更好地为政府产业投资基金退出机制的构建与完善提供更有力的支持。