国际权威机构观点综述

国家统计局国际统计信息中心

2017年11月以来，国际权威机构对世界经济形势和中国经济形势的主要观点综述如下。

一、对世界经济形势的主要观点

(一)联合国预计2017年全球经济将增长3%，创2011年以来最快增速

2017年12月11日联合国经社理事会发表的《世界经济形势与展望》预测，2017年全球经济将增长3%，创2011年以来最快增速。其中，中国对全球经济增长的贡献最多。

报告指出，由于与危机相关的脆弱因素和近期其他动荡的负面影响有所消退，全球约2/3的国家2017年的增长速度将高于上年。2016年全球经济增速为2.4%，2017年预计可达3%，2018年和2019年的经济增长预期也将稳定在3%左右。不过，全球各地区经济增速并不相同。东亚和南亚仍是全球最具经济活力的地区，对2017年全球增长的贡献高达近50%，仅中国对全球经济增长的贡献就占约1/3。同时，阿根廷、巴西、尼日利亚和俄罗斯等国也陆续走出经济衰退，但非洲、西亚及拉丁美洲和加勒比等地区的一些国家的经济增长仍停滞不前。

联合国主管经济和社会事务的副秘书长刘振民指出，全球经济好转是一个值得欢迎的信号，这表明全球经济更加稳健。但各国仍需加大努力，避免以牺牲环境为代价实现增长。尽管短期前景有所改善，但全球经济仍面临风险。这些风险主要是贸易政策改变、全球金融环境突然恶化以及地缘政治局势的日益紧张等。

(二)OECD将2017年全球经济增速预期上调至3.6%，2018年为3.7%

2017年11月28日经济合作与发展组织(OECD)发布了全球经济展望报告，上调2017年全球经济增速预期至3.6%，比同年9月的预期上调0.1个百分点；2018年全球经济增速预期不变，仍为3.7%，略低于2005—2014年的平均水平，2019年略回落至3.6%。因投资缺乏效率而债务水位升至危险水平，令经济增速改善空间受限。

报告上调了美国、欧元区等主要发达经济体2017、2018年经济增长预期。欧元区2017年的增长率将超过其他主要发达经济体，达到2.4%，到2018年预计放缓至2.1%，2019年降至1.9%。同时，下调了日本和英国2017年经济增长预期；印度、俄罗斯、巴西等主要新兴经济体2017、2018年经济增长预期升降不一。

OECD秘书长古里亚表示，全球经济短期增长预期改善与大多数国家的货币和财政政策支撑经济增长有关。各国应继续努力实施综合改革，注重增强经济长期增长的潜力。承担改善全球经济表现任务的OECD表示，这种好转在很大程度上是周期性的。

OECD首席经济学家凯瑟琳·曼表示，目前尚不宜对全球经济长期增长前景过于乐观。多数大型经济体的企业投资率仍然过低，无法维持全球经济长久增长。当前是刺激性经济政策，不进行结构性改革，就不会看到实现必要生产率提高所需的私人部门投资。曼表示，央行降低借贷成本、政府财政政策由紧缩转向宽松这两个因素推动了全球经济实现2010年以来最强劲的同步好转，OECD内35个先进经济体都在增长，其中大部分在加速扩张。各国应利用这个增长时期推行一些政策，以确保不再有财政和货币政策刺激时，这种活力可以继续下去。

(三)世界大型企业联合会认为2017、2018年全球经济将呈持续增长势头

2017年11月中旬世界大型企业联合会发布的《2018全球经济展望》预计，2018年全球经济增速将在2017年超预期的基础上，继续保持3%的增长速度。该会首席经济学家巴特·雅克表示，根据最新预测，全球经济增速将超出一年前预测的2.8%，以3%的速度在2017年末或者2018年初最终脱离国际金融危机后的低点。发达经济体的增长将在短期内保持稳定，但增长潜力有限，其增长放缓态势很可能在10年后开始。

报告指出，2018年发达经济体将保持2017年度稳健增长的势头，预计2018年增长速度将超出过去5年1.8%的平均水平达到2.1%。美国经济2018年将特别受益于强劲投资。到2018年年中，一些欧洲经济体可能会出现周期性适度疲软，并回落到中期增长趋势。预计日本和英国经济2018年将更大幅度放缓。2018年新兴经济体的增长速度将比2017年的3.7%高出0.1%，但各经济体之间的差异很大。由于2017年出口复苏和政府经济改革政策的有力支持，中国经济增长好于预期；由于实施了重大政策举措，如停止大额纸币和实行全国范围的商品与服务税，2017年印度经济出现了预期中的困难，受消费增长驱动，2018年经济将会出现显著改善；巴西将继续缓慢地从严重的经济危机中复苏；受北美自由贸易区谈判和2018年国内选举影响，墨西哥经济可能会面临更多阻力而出现诸多不确定性。

该会警告，政策和地缘政治风险可能对2018年经济增长形成挑战，其中包括英国脱欧、贸易保护主义抬头，以及世界不同地区的政治、军事冲突等风险增加等。此外，人口老龄化、劳动力增长缓慢、技术转化为生产力的困扰，以及技术变革的利益分配不均，均将限制经济发展的潜在规模。

(四)高盛称2017年全球经济很美好，2018年将增长4.0%

2017年11月16日高盛表示，对于全球经济而言，2017年是美好的一年，而2018年将继续这一趋势，预计2018年全球经济将增长4%。2017年世界各地的经济增长有所加速，德国第三季度国内生产总值(GDP)出人意料地环比增长了0.8%，而日本经济已连续7个季度增长，美国第三季度经济环比折年率增速达到3.0%。2017年正成为扩张之年，其增速令人惊喜。

高盛指出，强劲的增长动能、宽松的财政状况、全球货币政策仍高度宽松、美国财政刺激的可能性均推动经济增长。2017年，全球企业越来越愿意加大长线投资，这是经济复苏的有力体现。摩根大通称，利润强劲、企业信心高企，加上利率水平较低，全球企业还有望继续扩大资本开支，超过90%的中国企业都愿意扩大资本开支。如果企业愿意为长线资产，例如土地、器材或是专利等不能马上产生效益的项目投资，这很可能是经济复苏的有力体现。这种资本性开支不但提振总体需求，而且还会最终带来薪资上涨，通胀回升。不过，全球经济增长仍面临一些风险，美国税改和美国贸易政策将是2018年主要的政策风险。

(五)德银预计2018年世界经济增速接近4.0%

德国最大商业银行德意志银行于2017年11月22日发布的《2018年资本市场展望》预测，受益于全球贸易显著回暖，发达国家与新兴市场国家投资扩大，2018年世界经济将保持稳健复苏，增速接近4%。

报告指出，尽管英国“脱欧”谈判和意大利2018年大选存在不确定性，但欧元区2018年经济增速预计仍能稳定在2%，其中德国经济增速也将保持在2%左右。德银个人与企业客户部门首席投资策略师乌尔里希·斯特凡表示，欧元区经济稳固复苏将促使欧洲央行在2018年底结束资产购买计划，预计欧洲央行直到2019年年中才可能开始加息。德银预测美国2018年经济增速为2.6%，略高于2017年。斯特凡认为，获提名的下任美联储主席鲍威尔将延续现任主席耶伦的政策路线，预计美联储2018年还将加息3次。考虑到欧洲央行和美联储货币政策的变化，德银预计2018年欧元对美元汇率年内低点将为1欧元兑1.15美元以下，到2018年年底升至1欧元兑1.2美元左右。同时，德银指出，2018年世界经济面临的风险主要包括欧洲政局等地缘政治风险，以及全球通胀水平上涨过快等。

(六)美银美林乐观预测全球经济2017、2018年分别增长3.7%和3.8%

2017年12月5日美银美林在全球经济年终展望会上表示，近两年全球经济稳健增长，预计2018年全球经济增长3.8%，高于2017年的3.7%，大部分经济体都将加速增长。美银美林全球经济研究主管伊森·哈里斯表示，总体来看，美银美林对2018年全球经济增长保持乐观，大部分主要经济体都会呈现出高于趋势的增长及温和通胀态势；在2018年全球经济下行压力方面，地缘政治风险、贸易保护主义、通胀超预期增长是最值得关注的三大风险。

美国经济加速增长。预计2018年美国经济将增长2.4%，高于2017年的2.2%，2018年美国失业率将进一步降至3.9%。税改方案将令2018、2019年美国经济增速分别提高0.3个百分点。美联储升息步伐或超出预期。市场可能低估了税改方案对美国经济增长的潜在影响，2018年一季度美联储加息节奏可能进一步加快。

全球通胀水平将有所回升。2018年底、2019年底美国核心通胀率将分别涨至1.8%、2.0%；欧洲通胀水平也将轻微上升，预计2018年底核心通胀率会达到1.2%，仍低于欧洲央行2.0%的目标。

新兴市场投资回报率下降。美联储加息、美元走强、欧洲央行逐步退出货币宽松等因素，都将影响新兴市场债券、股票等市场的投资回报，地缘政治风险等也会增加新兴市场的不确定性。

外汇市场波动增强。美联储加息及税改导致美元回流等因素将推高美元，预计2018年一季度美元指数有望触及97的高位。但全年看，受全球央行政策变化及地缘政治风险等因素影响，美元指数将会出现较大幅度波动。

大宗商品市场稳中有涨。美联储加息及美元升值将对国际油价走势造成下行压力，但全球需求增长及产量控制将抵消这一不利因素，2018年年中伦敦布伦特油价预计将涨至每桶70美元左右。

(七)WTO预测2017年第四季度全球贸易适度增长

2017年11月13日世界贸易组织(WTO)发布的全球贸易景气指数报告显示，2017年第四季度全球贸易景气指数为102.2，略低于第三季度的102.6，但仍高于荣枯线100。虽然全球贸易增长速度有所放缓，但贸易总量仍将继续保持增长。WTO预计，2017年全球贸易将增长3.6%，远低于金融危机前20年6%的年均增幅。专家提醒，部分商品周期性因素和反多边势头犹在，令未来全球贸易形势存在风险。

具体来看，景气指数中的出口订单指数有所回落，但仍好于趋势水平。航空货物运输和集装箱吞吐量指数也均维持在趋势水平之上，但上升动能不足，未来存在增长放缓的可能性。同时，涉及电子元器件和农业原材料的全球贸易指数仍在逐步攀升。汽车行业生产和销售增长仍然疲软，但已出现触底信号，显示消费者信心正不断增强。

作为“世界工厂”的亚洲国家出口新需求持续出现，外部环境改善也增添了贸易的热度，亚洲出口增势迅猛，韩国、新加坡和越南出口同比增长18%、12%和20%。中国出口增长6%，扭转了过去两年来的下降局面。作为亚洲经济体重要贸易伙伴的欧洲终于开始走出后金融危机时代，助推了从运动鞋到电子产品在内的所有商品的需求。未来，近期贸易回暖势头可能会受周期性影响，比如2017年亚洲地区出口增长很大程度上受到半导体需求浪潮驱动，这些半导体部分用于iPhone X等新推出的智能手机，预计芯片需求潮将在2018年消退。

WTO对于全球多边贸易体系的维护也受到部分国家双边主张的冲击，给全球贸易带来风险。WTO副秘书长沃尔夫说，WTO成立逾20年，轻视它会付出巨大代价。未来的WTO或以集体领导的方式前进，而最好的解决之道，仍是美国要重新回到多边体系。

(八)IMF称全球量化宽松副作用渐显，金融风险需经济增长调节

2017年11月15日国际货币基金组织(IMF)执行机构称，在发达经济体中，长时间的低利率和不断增长的债务中期会对金融市场构成很大的风险。货币政策必须持续为经济提供支持，但长期来看，制定支持经济增长的政策也是很重要的，因为长期的强劲增长将有助于调节金融部门的风险。

IMF第一副主席利普顿表示，2008年国际金融危机后，量化宽松可以持续那么久是为了增加流动性和鼓励借贷，现在已经显露出潜在的负面影响。在金融市场上，长期低利率是存在风险的。这正在影响着冒险投机行为，影响着资本市场参与者的市场风险。而且，发达国家和新兴经济体债务不断增加，某些国家的某些公司给家庭提供更大的杆杠，因此债务上升和市场风险增加是政策制定者应该关注的问题。根据国际清算银行的数据，2016年全球企业和家庭债务占GDP的比重达到138%，2007年为115%，发达经济体2016年为195%。利普顿认为，货币政策必须持续为经济提供支持，重要的是要通过宏观审慎政策来寻找其他方法，以确保金融市场风险可控。

(九)太平洋经济合作理事会指出越来越多的保护主义是亚太地区增长最大风险

2017年11月7日太平洋经济合作理事会(PECC)发布的年度调查报告显示，越来越多的保护主义被认为是亚太地区增长的最大风险，缺乏政治领导力和中国经济放缓是第二和第三个增长的风险。PECC联席主席唐·坎贝尔表示，在担忧贸易保护主义抬头的背景下，努力实现区域经济一体化，强调实现亚太自由贸易区(FTAAP)的途径，以及支持多边贸易体系更为重要，它们提供了稳定性、确定性和前进的动力。

根据报告中模型测算，美国退出跨太平洋伙伴关系(TPP)后，其余11个经济体经济总量将增长3.0%。比较而言，如果免除全部进口关税，参与区域综合经济伙伴关系(RCEP)经济体的经济总量将平均增长1.9%。但是，对于该地区较小的经济体而言，真正的好处是改进与外部市场的联系，更重要的是更多地减少非关税措施(NTMs)和加快国内监管改革。

接受调查的亚太政策机构中，约有65%的机构认为RCEP可能会在2～5年内实现FTAAP，5.6%的机构认为会在1年内实现，21.5%的机构不确定能否实现，7.9%的机构认为永远不会实现。美国退出后TPP后，大约49%的机构认为TPP11国2～5年能在实现FTAAP方面有进展，21%的机构表示不会有进展，还有21%的机构表示不确定。此外，51%的北美受访者认为美国将以不同的名义重新加入TPP。

PECC联席主席唐国强大使表示，FTAAP是亚太地区长期繁荣的战略选择，它将为地区开放型经济提供制度保障。有几条途径和倡议可以有效地相互补充，最终实现亚太自贸区。加入TPP和RCEP，以及将广阔的亚欧大陆联系在一起的“一带一路”倡议，将有助于保持全球化的势头，帮助每个经济体最大限度地发展自己的增长潜力，而整个亚太地区都将受益。

二、对中国经济形势的主要观点

(一)OECD预计中国2018年经济增速从6.8%回落至6.6%

在2017年11月28日发布的全年经济展望报告中，OECD维持对中国经济增长的预期不变，预期2018年经济增速将从2017年的6.8%放缓至6.6%。因出口减慢，2019年经济增速放缓至6.4%。

(二)日本经济研究中心称中国经济增速将逐步放缓

日本经济研究中心于2017年12月初汇总了亚洲主要11国到2030年的中期经济增长率预期。随着经济规模的扩大，预计中国经济增速将逐步放缓，到2030年将放缓至2.8%。不过届时中国的名义GDP将达到美国名义GDP的80%以上，在亚洲和全球的影响力将提高。印度2028年名义GDP将突破6万亿美元，经济规模将超过日本成为全球第三大经济体。

由于淘汰过剩设备和投资减速，中国资本存量将停止增长。此外，由于人口增长势头告一段落，劳动力资源对中国经济增长的推高效果也将减弱。另一方面，伴随城市化的推进，得益于通信基础设施的建设和教育水平的改善，预计中国生产率将保持较高增长。预计到2025年，中国人均名义GDP超过1.2万美元，步入高收入国家行列。马来西亚2023年步入高收入国家行列。此外，预计印度尼西亚、菲律宾和越南将在2030年之前迈入中高收入国家(人均名义GDP超过4000美元)行列。

(三)高盛预测2018年中国经济增速将回落至6.5%

2017年11月16日高盛发布的《2018年中国经济展望报告》预计，中国2017年GDP增速将达6.8%，2018年GDP增速回落至6.5%。中国经济政策正向风险控制和社会经济可持续性转变。经济增速放缓令人民币存在贬值空间，预计2018年人民币兑美元汇率将贬至6.8。

报告指出，2018年中国国内投资增速将持续放缓，尤其是对“旧经济”板块的投资；基础设施建设及房地产的固定资产投资将在2018年分别下降3～4个百分点，2019年会进一步下降。2017年11月21日高盛资深中国经济分析师邓敏强表示，房地产市场降温和信贷紧缩令固定资产投资趋缓，导致GDP增速预期回落。

高盛预计，中国经济将在2018年恢复温和增长，实际GDP增速将达到6.5%，但需要特别留意风险控制及经济稳定持续增长之间的关系。邓敏强称，内地最大的金融风险是债务占GDP的比重较高，相信去杠杆过程还需要持续一段时间，预计中国负债比重仍会处于比较高的水平，但央行不会采取下调存款准备金率或者降息这种高调的货币政策，而是倾向于银行间的相对温和、定向的货币政策。

高盛认为，内地的经济改革将会加速进行，但在改革过程中，有可能会出现来自房价限购令以及影子银行引发的金融风险。不过，政策有可能会开始放松，比如外资公司进入中国的门槛降低以及财政政策上的支持等。这些举措都会为中国带来一些变化，比如未来在基建和一线城市地产项目的投资，都会逐步转移到私人投资领域或者是二线城市的地产项目。

(四)穆迪对2018年中国地方政府展望为负面，预期中国经济增速将放缓

2017年12月5日国际评级机构穆迪发布的《中国地方政府：2018年展望》指出，中国地方政府仍有庞大的基建支出需求，导致地方国有企业负债继续增长。2018年中国地方政府展望仍为负面，连续3年均为负面。

2016年12月5日，穆迪同样主要因为地方国企高杠杆，且大幅降低杠杆尚需时日，对2017年中国地方政府展望为负面；2015年报告称，因为经济增长放缓及复杂的或有负债导致2016年负面展望。2017年的报告指出，截至2017年9月底，地方国企包括地方政府融资平台(平台公司)的负债达到47.6万亿元(合7万亿美元)，比2016年底增长20.9%。该负债规模几乎是2017年6月底地方政府直接债务总额15.9万亿元的3倍。

穆迪表示，与许多地方政府的财政收入相比，地方国企负债规模庞大，地方国企的高杠杆率对地方政府的信用质量产生压力。此外，穆迪认为，地方政府的直接举债额度不足以满足其庞大的基建资本支出的需求。因此，资金缺口需由地方国企，尤其是地方政府融资平台(平台公司)增加借贷予以弥补。平台公司目前仍是基建支出的主要来源，增加了地方政府的或有负债。

2016年与2017年穆迪的展望报告均预期中国GDP增速放缓，阻碍地方政府收入增长，这是导致穆迪对2017、2018年中国地方政府展望为负面的一个重要原因。由于房地产业监管调控措施及去杠杆政策的影响，未来两年经济增长可能会逐渐放缓。此外，穆迪认为，房地产业调控措施将在未来几年开始影响地方政府土地出让收入的增长。高度依赖土地出让收入加大了地方政府收入的波动性，对其信用具有负面影响。而且，政策环境也有不确定性。国企去杠杆改革仍处于指导意见阶段，有效执行需要进一步的体制和法律措施支持。

穆迪表示，2018年中央与地方政府可能会进一步明确经济改革的速度与方向，以及下阶段政策重点。如果发生以下情况，则地方政府的展望可能会调整为稳定：随着地方国企资产状况改善，其杠杆率大幅降低；经济与房地产市场企稳，支撑地方政府收入的增长；政策变化方向更加明确。

(五)IMF发布中国金融体系的全面评估报告

2017年12月7日IMF发布了2011年以来首份关于中国金融体系的全面评估报告，并称旨在促进就业和增长的政策与旨在遏制金融风险的政策之间存在“尚待解决的矛盾”，呼吁中国的银行加强资本缓冲至超出全球规则《巴塞尔协议Ⅲ》要求的水平，以增强抵御经济冲击风险的能力。这份报告是IMF和世界银行与多家中国监管机构在2015年至2017年初会谈的结果。

报告称，过度追求高增长，尤其是在地方政府层面，刺激了信贷扩张，特别是在影子银行部门。中国当局“已把金融稳定作为2017年的首要任务”，但“一些根本性的风险因素尚待彻底解决”。中国应弱化GDP预测，从而避免增速目标带来的信贷过快扩张；同时，IMF对规模和复杂性显著增长的中国金融体系提出强化“穿透”原则、打破隐性担保的建议。报告认为，中国正在开展必要但漫长的经济和金融转型，金融体系促进了经济的快速增长，其规模和复杂性也在迅速提高——中国已经成为世界最大的金融体系之一，金融资产接近GDP的470%。

中国央行表示，报告所提建议对中国深化金融改革具有一定的借鉴意义，但报告中还存在少数不完全认同的表述和观点。

(六)国际能源署发布2017年世界能源展望中国特别报告

2017年12月8日国际能源署联合电力规划总院和中国石油发布了《世界能源展望2017年中国特别报告》，重点在新政策情形下对2040年中国能源前景进行分析和预测。国际能源署执行干事法提赫·比罗尔表示，中国能源和环境政策的改变正在改变全球能源需求的发展趋势。

报告认为，中国正在加快转变发展方式，向以服务为基础的经济和更清洁的能源结构迈进。在经济结构转变、强劲能源效率政策和人口变化的综合影响下，中国能源需求增长速度下降到每年1%左右。中国能源增长需求正更多依赖可再生能源、天然气和电力，煤炭需求有所回落。到2040年，电力将在中国终端能源消费中占主导地位，煤炭在总发电量中所占的比重从2016年的2/3下降到40%以下，水电、风电和太阳能发电装机容量将占总装机容量的60%，燃气发电比重仍低于10%。太阳能光伏将成为中国最经济的发电方式，到2020年前后中国太阳能光伏项目成本将比新建和已有燃气电厂成本更低，到2040年新建太阳能光伏发电成本将低于已有燃煤发电厂的预计运营成本。预计到2040年，中国一次能源结构中的煤炭占比将降至45%左右，天然气占比将从不足6%上升至12%。报告认为，市场改革、成熟的常规天然气产量和前景不明的页岩气是决定中国石油和天然气供应的主要因素。到2040年，中国将占据近30%的国际石油贸易量和近1/4的天然气远途交易量。

国际能源署能源需求展望部门负责人劳拉·考兹表示，中国有可能成为电动汽车、电池和二氧化碳捕捉及封存技术的出口国，这方面对东南亚有很大出口潜力，中国在能源政策和技术方面可望发挥领导作用。