对外投资会计问题研究

郭盼盼

（江西财经大学，南昌330013）

一、研究背景

从世界范围看，中国对外投资趋势处于良好状态，对世界其他各国的影响也很大。从1978年改革开放到2016年这几十年的发展，中国的对外投资逐渐变得普遍。但是其他发达国家仍然把我们甩在后面，这中间的差距仍然很大，问题也比较严峻，值得我们去探究。第一，起步晚，发展速度过快。中国的对外投资起步较晚，大约只有二十余年的发展历史，但随着对外开放程度的不断提高，中国对外投资，在数量方面取得了快速发展。第二，投资地区虽然广泛但是主要聚集在美国、香港等国家或地区，集中度很明显，投资结构不够科学合理。从投资的主体来看，专门从事外贸交易的外贸公司的对外投资趋势，在最近几年内已经逐渐进入萎缩期和调整期。

二、公司案例分析

（一）公司简介

吉利集团的资产负债率在2010年年底的时候为62%，因为并购事件的发生，并购后沃尔沃汽车的资产负债率直达73%，并购后销售收入达到1400-1500亿元人民币，总资产规模达到了令人瞠目结舌的1100亿元人民币。2010年流动比率及速动比率不同幅度有所降低，但是相对于行业的平均水平来说仍然相对较高。随着企业经营规模的不断扩大，吉利集团从2009年到2010年资产负债率逐年上升，2010年末为73.47%，在这三年的时间里息税前利润利息保障倍数较高。吉利集团2008年和2009年的流动比率在0.8和1.1左右，可以看出吉利集团的短期偿债能力在一步步接近行业的平均水平。在2009年到2011年之间，应收账款周转率一直呈增长趋势，在2009年达到有史以来的最低，于2010年达到最大值，在2012年又以下降的状态出现在公众面前，在并购前吉利集团的各个方面出现良好的运行趋势。

沃尔沃轿车在被福特收购后，财务报表显示还是亏损居多，在2007年度的1月到3月份第一次出现季度盈利，但2009年以来，沃尔沃各季度的财务状况得到改善，亏损额在逐年减少，到第四季度仅出现3200万美元的亏损。

（二）并购中存在的问题

企业并购过程中必然伴随着很多的问题，吉利集团并购沃尔沃也不例外：一是流动比率与速动比率偏低，并且在并购过程中呈现下降趋势。二是企业的存货周转率以及应收账款周转率偏高，而且呈上升趋势，企业面临着资金不足维持企业正常生产经营的财务风险。三是吉利集团和沃尔沃存在着巨大的差异，这种差异增大了并购的难度。

吉利集团在2008年的流动资产约为59.4亿元，在2009年的流动资产约为135.2亿元人民币，在2010年的流动资产约为398.8亿元人民币。在2008年的负债约为74.2亿元人民币，在2009年的流动负债约为117.6亿元人民币，在2010年的流动负债约为279.7亿元人民币。吉利集团的总资产在2008年为133.9亿元人民币，在2009年约为229.3亿元人民币，在2010年约为967.2亿元人民币。将吉利集团流动资产和总资产的数据进行比较，可以看出，吉利集团的非流动资产的数额巨大。吉利集团2008年的流动比率为0.8左右，2009年的流动比率大约为1.1，可是在2010年的流动比率为0.8左右。我们都很清楚，企业的流动比率为2时是最好的，资金得到了有效的利用，企业的短期偿债能力也得到了保证，债权人的权益有了相对的保证，到期不能收回借款的可能性比较低。但是吉利集团的流动比率活跃在0.8左右，最高峰时期才达到1.1，这与理论上的数据有着很大的差距。通过上述说明，我们也可以知道，集团的短期偿债能力偏低，企业到期偿还本金和利息的风险比较高。

吉利集团2009年、2010年、2011年的存货周转率分别是20.46、20.13、11.01。记录集团的应收账款周转率在各年度也各不相同，并且差别较大。2009年度的应收账款周转率为7.27，2010年度应收账款周转率为13.86，2011年度的应收账款周转率为12.20，2012年度的应收账款周转率为9.57。从2009年到2011年一路呈增长趋势。应收账款周转率的不断提高说明企业应收账款在一年内的周转次数减少，周转需要的天数增加，可以看出企业资金没有实现应有的效率，这种趋势恰恰说明企业发生坏账的可能性也在增大。吉利集团通过赊销的方式促进销售的比例以及销售数额在逐步增大，这导致吉利集团的库存现金和银行存款在减少，如果持续发展下去会使企业面临流动资金不足以维持企业的日常生产、销售等活动。

三、问题形成的原因

（一）流动比率减小

吉利集团流动资产在增加，流动负债也在逐年增加，但是由于流动资产增加的幅度远远低于流动负债增加的幅度，使得企业的流动比率却在逐渐缩小。2010年由于要支付巨额的并购金额，吉利集团不得不增加负债，这是吉利集团流动比率出现大幅度下降的根本原因。另一方面，并购后，企业需要的资金远远超过了并购前，企业为了维持日常的生产销售活动而不得不举债经营。

（二）应收账款周转率较高

企业资产的流动性比较薄弱，短期内偿还债务的可能性比较小，企业更容易发生坏账。导致企业应收账款周转率较高的原因，主要是赊销的金额上涨和企业的平均应收账款金额的多少。吉利集团应收账款周转率从2009年到2011年持续增长的主要原因属于前者中的赊销金额的上涨。由于汽车的价格比较高，购买者一次性付清价款的可能性很小，绝大部分购买者还是通过分期付款或者贷款等方式进行购买。为了提升销售业绩，企业鼓励顾客先下单后付款。也正因为如此，吉利集团就会出现较多的应收账款等应收但是未收的款项。企业虽然在利润表中存在利润，但是企业的库存现金和银行存款却没有发生变动，企业也就没有用来维持企业正常生产和运行的资金。吉利集团为了促进汽车的销售，扩大赊销的比例。赊销的比例增大使得企业的销售量与销售额出现大幅度的增长，但是同时企业的应收账款也相应增加。

（三）企业之间的差异

吉利与沃尔沃有着巨大的差别，沃尔沃轿车公司在1927年注册登记，吉利汽车成立于70年之后的1997年。吉利集团和沃尔沃轿车公司销售的定位也不相同，吉利集团主要生产销售中低档的汽车，而沃尔沃则销售高档的汽车，吉利集团的经营范围主要是中国大陆，然而沃尔沃的经销范围却是世界范围内。虽然销售定位不同，但是吉利汽车和沃尔沃2009年度的销售情况却差不多，大概都是三十万辆，占据了一定的市场份额。通过以上列举的一系列的差距，足以看出吉利集团和沃尔沃轿车的差距有多大。由于吉利集团和沃尔沃轿车公司对于汽车销售的定位不同以及形成的文化底蕴不同，使得企业的销售量不同、企业文化存在着巨大的差异。

众多的风险与问题，不禁让人们为吉利汽车的未来发展表示担忧，甚至于有人质疑吉利汽车此次收购的战略方针是否正确。令人意想不到的是，2010年吉利汽车销售收入与2009年相比增长了40%，销售总额达到201亿元人民币。所有者权益金额为13.7亿元人民币，相比之下，上涨了16%左右。

四、结语

经过几十年的沉淀和成功与失败的不断积累，中国的对外投资获得了相应的回报，但是我们必须承认的是，中国企业的对外投资，仍然并且在未来的一段时间内还会处于起步和发展阶段，对外投资制度还需要不断完善。对外投资存在下列问题与不足：投资的规模相对较小、选择的投资领域不够合理、缺乏优秀的管理人才、缺乏管理经验、地区存在差异、文化存在差异、国家管理制度停滞等一系列的问题无疑都给我们的对外投资活动带来了风险，因此，我们应该深入研究，给出相应的方案与策略，扬长避短，做好风险管理，规避风险，发挥中国经济大国、资源大国的相对优势。

通过对外国资源的利用，可以从某种程度上弥补国内资源稀缺的劣势，促进中国经济的增长，深化改革开放政策，在全球范围内实现资源的最优化配置，实施市场的多元化，对于管理经验以及人才的培养也起到了不可或缺的作用。

对于吉利收购沃尔沃是中国海外并购历史上难度系数最高的，然而吉利依然圆满完成了任务。对吉利汽车以及沃尔沃来说都具有重要的意义。对外投资有风险也有收益，风险与收益相互依存。对于有意向对外投资的企业来说，要认识到自身的实力、优势与不足，并且考虑相关的经济与市场环境，做好风险防范工作。

[1]张颖迪.浅谈企业对外投资管理[J].江苏商论，2010(14).

[2]阮玲玲.谈民营对外投资中涉及的财务管理问题[J].现代经济信息，2015(16).

[3]马永义.对外投资业务相关问题分析[J].财会通讯，2010(6).

[4]龚 勰.我国会计师事务所国际化扩张问题探讨[J].江西财经大学，2011(6).

[5]满 博.浅析如何加强企业对外投资财务监管工作[J].会计之友，2011(24).