部分全球城市吸引外资的情况思考

文/张 娟

一、部分全球城市吸引外资情况

（一）全球城市是外资重要目的地

20世纪80年代之后，城市作为全球经济单元的重要性日益提升，成为跨国公司总部和地区总部集聚地以及全球贸易投资的主要汇集点。伦敦是欧洲吸引外资最多的城市，约为欧洲吸引外资规模的30%左右、英国的50% 。2016年伦敦吸收外资约为1269亿美元。同期，新加坡吸收外资规模为500亿美元，中国香港地区为1080亿美元 ，二者占亚洲外资规模的比重分别约为10%和20%，成为该区域吸引外资的主要目的地。近年来，新加坡作为全球外资目的地排名逐步抬升，从第五跃升到第二，纽约从第二十八位上升到第四，而伦敦始终保持着外资重要目的城市的吸引力 。根据最新的“全球金融中心指数”（GFCI）显示，伦敦仍然是全球排名第一的金融中心，投资者认为，英国脱欧以后，伦敦投资环境将更加宽松，与其他国际金融中心的合作更加紧密。根据最新发布的IBM全球位置趋势报告，2017年伦敦仍然保持着全球最佳投资目的地的地位。

（二）全球城市外资结构以投资控股和金融领域为主

第一，伦敦吸收外资规模最大的行业是金融。按照美元价值计算，金融是伦敦吸引外资规模最大的领域 ，这与伦敦作为国际金融中心的地位和政策制度安排紧密相关。英国金融城政府则是支持和推广金融城及城内企业的机构。机构为打造伦敦成为世界一流金融、贸易城提供支持, 同时也给那些在金融城旅游、居留、工作的人提供服务，成为推动伦敦金融也发展的推手。2005-2015年按照外资累计项目数计算，软件和IT服务吸收外资占比最高，约为30%，其次是商业服务、占比约为15%，以及金融、占比约为14%（见图1）。为推动创意、软件和IT服务等知识和技术密集型产业发展，伦敦出台了系列的政策措施，包括：企业研发开支可以扣除；如果中小企业发生亏损，每100英镑研发费用支出可从英国税务海关总署申请获得高达33.35英镑的现金返还；将创新和专利进行商业转化的企业可以享受10%企业所得税减免；创意企业无形资产投入也可以获得税收抵扣。

图1 ：2005-2015年按照项目数伦敦服务业外资结构

第二，新加坡吸收外资主要集中在投资控股和批发零售等领域。2015年，新加坡外资流入占比最高的行业是投资控股公司，约为45.53%，这是跨国公司将新加坡作为亚太地区中心地位决定的。其次是批发贸易，占比为18.18%，新加坡在东南亚的战略地位，被认为是东西半球贸易的连接，在全球进出口中扮演着重要角色。面对来自上海、宁波—舟山等口岸城市日益激烈的竞争，为了维持在贸易领域引资的优势，新加坡制定全球贸易商计划，通过企业所得税税务奖励，吸引大型国际贸易公司前来设立区域采购、分销等营运中心。此外，新加坡的专业科技服务等领域利用外资也保持着积极发展的势头，该领域占比达8.5%，这与其近年来增加科技创新领域的投入有关（见图2）。

图2：2009-2015年新加坡外资流入的行业结构

第三、中国香港地区吸收外资半数为投资控股、专用和商务服务业。中国香港地区作为国际金融中心，其在投资控股以及商务服务等领域吸收外资占比高达50%以上。根据国际报告，流入中国的外国直接投资约有四分之三来自离岸金融中心（OFCs），其中中国香港地区占主导地位，这是全球资本投入中国的普遍趋势，这是中国香港地区作为全球离岸中心，在法律基础、税负成本、融资便利等方面有着很强的优势决定的。一是中国香港地区使用英美普通法，这样的法律基础和社会的法治精神，让商业和金融交易中的各方能够对自己的权利有更高的自信，欧美企业愿意通过中国香港地区平台进行投资中转，不仅有利于和英美金融市场的接轨，而且能够保证获得中国市场的份额；二是中国香港地区的监管体系，金融机构准入、资本要求、披露要求、报告要求、对风险控制指标要求的严格与繁复程度、居民与非居民业务的限制、资金流动的自由程度、与海外其他监管要求乃至会计准则的接轨程度、在岸与离岸市场的相互渗透等与内地相比均具有一定优势，企业通过中国香港地区在海外融资等更加便利 。因此，中国香港地区作为离岸金融中心的位置，发挥了作为全球资本向中国内地市场投资的中转平台的作用，使得其投资控股公司的外资比重较高。

中国香港地区的外资产业结构与我国特殊时期产业发展的要求和政策设计，国内资本经由中国香港地区再返回我国内地投资，成为中国香港地区利用外资的一部分，同时也是我国内地城市利用外资的来源，典型的行业包括制造业、批发零售业、房地产业、融资租赁等行业，除了中国香港地区金融、专业服务等领域的优势外，也是我国特殊时期政策所致。例如，一是从制造业来看，中资制造业经由中国香港地区回沪投资，企业负责人很多是华侨回乡投资。此外，在开放之初，外资有着超国民待遇，也是返程投资的重要原因。二是从批发零售来看，除了外资超国民待遇之外，很多中资贸易公司在海外获得外汇以后，通过中国香港地区返程投资，减少了资本汇回的成本，而且通过返程投资获得了外资身份，在投资地获得了更多税收、土地以及政府公共关系方面的便利。三是从房地产来看，中资房地产商在中国香港地区市场融资方便，其次国内土地拍卖中可能会涉及到对外资拍卖的比例要求，本土企业为了寻求一个外资背景，通过中国香港地区“镀金”返程投资是其应对策略。四是从融资租赁来看，目前外商投资融资租赁公司设立门槛最低，从资本金要求来看，根据商务部2005年颁布的《外商投资租赁业管理办法》（第5号令）规定，外资融资租赁企业的注册资本金下限为1000万美元，2015年修正后的第5号令进一步取消了这条规定，而内资融资租赁公司设立须实到资本1.7亿元，金融租赁公司须实到资本1亿元。从办理程序来看，外商投资融资租赁公司已由审批改为备案制，可直接在自贸区和各区商务主管部门办理，而内资试点的融资租赁公司需要由自贸区所在省级商务部门和税务部门联合审批，金融租赁公司则由银监会负责审批。因此，很多融资租赁行业的内资企业通过在中国香港地区注册一个公司或寻求港资合作方，再到内地从事融资租赁业务，可以降低注册实到资本的要求。五是科技信息服务来看，这些企业主要看重中国互联网发展的前景，其在境外获得大量融资，中国香港地区由于内地的CEPA安排，在服务领域和数字经济领域开放优势，因此以此通道进入国内，均是看重中国香港地区融资成本低、境外融资便利等优势。随着中国企业加大“走出去”步伐，国内资本经由中国香港地区，直接投向全球市场，中国香港地区的外资结构又与我国境外投资的产业紧密相关。与这些城市相比，2005年上海外资出现结构性变化，服务业利用外资占比超过工业，占比52.9%，2008年金融危机爆发后全球外资格局变化的传导效应更加速了这一趋势。其他全球城市基本也与上海保持着类似的趋势。

图3：2014-2015年中国香港地区外资流入的行业结构

图4： 2001年以来上海工业与服务业实到外资占比变化趋势

从服务业外资结构来看，2005年上海服务业外资以交通运输仓储和批发零售为主，2016年外资主要分布在租赁和商务服务业、房地产、金融、商贸业等行业。与其他主要的全球城市相比，上海对房地产外资的依赖度比较大，2016年占比为20.4%，而其他城市占比在5%左右。

（三）全球城市引资吸引力是综合因素作用的结果

目前考核和比较全球城市在经济领域的竞争力指标主要是科尔尼的《全球化城市》和普华永道的《商业机遇》。科尔尼2016年《全球化城市》报告的“全球化城市指数”围绕27个指标，通过五个维度衡量代表所有大洲及地区的125个城市的全球化参与度，这五个维度包括：商业活动、人力资本、信息交流、文化体验和政治参与。2016指数排行榜中，北京和上海分别在世界500强总部和海上运输指标上位居首位。但是由于上海在政治参与等指标上靠后，使得整体排名位于第二十名。

相比科尔尼的《全球化城市》，普华永道《机遇之都》系列调研始于2007年，至今已发布了六期，包括“智力资本和创新”“技术成熟度”“门户城市”“交通和基础设施”“健康、安全和治安”“可持续发展和自然环境”“人口结构和宜居性”“经济影响力”“宜商环境”和“成本”等10个维度、67个变量，对30个全球商业和金融中心城市经济和社会发展进行了全面考察，其系统性和专业性更强。

根据《机遇之都7》的排名情况，全球城市的吸引力是综合要素作用的结果。伦敦凭借均衡发展的优势蝉联第一，10个指标有6个都在前三位，尤其是在创新、技术和经济影响力这三个维度位居首位，抵消了其成本的劣势（排名第二十六位）。新加坡不仅保持在技术、交通和基础设施和宜商环境等方面的绝对优势，而且其他领域排名都相对靠前。中国香港地区在宜商环境、门户城市和技术成熟度方面表现出色，并且综合成本控制较好，排名第九位（见表1）。

表1：部分全球城市商业机遇总指标和细分指标得分和排名资料来源：普华永道《机遇之都7》

二、对上海吸引外资的启示

（一）抓住新一轮开放机遇、实现外资规模新跨越

2016年上海实际利用外资185.1亿美元（2017年为170亿美元），与伦敦等城市外资规模相比，上海利用外资还有很大的增长空间。基于fDi Markets监测数据，2005年上海吸收FDI项目数为344个，在全球城市中排名第一，此后逐步走低，从2010的第三位，跌至2015年的第六位 ，同期北京吸收FDI项目地位基本与上海的趋势相同，这与我国整体利用FDI的走势具有一定的关联性。与国际比较来看，上海和北京等城市外资并购的频率和规模相对较小，与国际上数百万美元的并购案件相比，差距较大，这一方面与我国对外资跨境并购的管理规定有关，另一方面，我国跨境并购资产的成本、并购流程也相对较为繁琐。

2018年4月10日，习近平主席在博鳌亚洲论坛宣布，我国将在服务业特别是金融业、以及汽车行业大幅度放宽市场准入，上海将迎来新一轮开放的机遇，并且首届中国国际进口博览会的举办，自贸试验区改革创新的深入和自由贸易港的建设，将为提升上海外资规模的新跨越注入强大的动力。上海要积极抓住自我国WTO后的新一次开放机遇，重新成为全球投资首要目的地城市。

（二）聚焦具有 “加速器”“稳定器”和“助推器”作用的产业，推动引资结构不断优化

根据全球城市外资产业结构的发展趋势，以及我国推动产业开放的部署，金融将成为推动上海外资规模提升重要领域。同时，上海还要保持在传统领域的引资优势，并且发挥新兴领域的引资潜力。

第一，发挥金融领域引资“加速器”作用。一方面，随着资本全球化推进，金融是主要全球城市吸引外资的重点领域，包括金融业以及投资控股公司。在普华永道《商业机遇7》排名中，“财富500强总部数量”指标上海获得了24分，排名第七位，较上年度排名（5家、第八位）有所提高。该指标主要考量城市吸引跨国公司总部和地区总部的数量，总部数量越多在该指标中得分越高。在2016年财富500强中，中国共有110家公司入围世界500强，并在前五强中占了三席。随着中资企业“走出去”，近年来本土跨国公司成长迅速，以上海为基地，开展全球投资业务，尤其是上海自贸试验区成立以后，此种趋势更为明显，因此上海作为财富500强总部的地位日益凸显。此外，上海还集聚了600多家跨国公司地区总部，在沪跨国公司地区总部主要以投资性公司为主，说明上海作为国际资本进入我国内地市场中转平台的地位已经凸显。金融领域的外资相对规模大，而且涉及领域较宽，因此上海可以充分发挥金融外资对外资规模提升“加速器”作用。另一方面，根据习近平主席在博鳌亚洲论坛宣布，我国将进一步放宽银行、证券、保险行业外资股比和机构设立限制、扩大外资金融机构在华营业范围等重大措施落地实施。上海要借助资本全球化的趋势和我国在金融业领域开放的机遇，发挥国际金融中心作用，加大在银行、证券、保险引资力度，扩大外资金融机构在沪业务范围，拓宽中外金融市场合作领域。上海要积极顺应资本全球化趋势，加强与中国香港地区的合作，在金融业对外开放和人民币国际化领域相互配合、共同推进。

第二，发挥贸易领域外资“稳定器”作用。改革开放40年来，我国不仅成为制造大国，而且是消费大国。上海作为国际贸易中心和国际航运中心城市，集聚了大量的航运、物流、批发、零售等贸易领域外资，以及跨国公司贸易总部。一方面，根据《2017世界投资报告》，批发与零售贸易仍是服务业外资的重点，也是制造业跨国公司海外分支机构的主要职能之一，上海在贸易领域外资仍然具有较大的吸引力。根据企业调研，上海在全球分拨、中转、离岸贸易等方面有关税收、外汇和贸易监管的制度安排，使得贸易领域引资竞争力不如伦敦等城市。建议要推动自贸试验区改革深入推进、推进自由贸易港建设，提高贸易和外汇监管便利化水平以及和区外制度安排相衔接，提高上海转口贸易和离岸贸易竞争力，推动贸易型总部的落地，提升贸易功能。另一方面，发挥中国国际进口博览会的溢出和辐射效应，充分利用上海会展主场优势，推动商品和服务新领域、新业态、新模式外资项目落地。首届中国国际进口博览会有80多个国家参加国家贸易投资综合展，130多个国家（地区）数千家参展企业、15万名采购商到会的机遇，这些参展商会有部分会通过投资形式进入我国市场，上海落实一批扩大开放措施，推动这些国家贸易投资促进机构的落地以及进口贸易商的投资。加强长三角地区城市联动以及市区联动，开展投资贸易对接促进活动，举办进口博览会主宾国主题日、主题周、主题月等系列活动，做好贸易投资跟踪、落地和促进。中国国家进口博览会期间还有举办服务贸易展览，还需要推动更多、更高开放水平的服务业领域扩大开放和先行先试。

第三，发挥数字领域引资“助推器”作用。近年来，借助移动互联网、大数据、人工智能、云计算等新兴技术，数字经济领域跨国公司开始兴起和发展，主要的全球城市积极抓住该趋势，通过政策创新提高投资吸引力。上海数字领域利用外资有所增长，但是在总量上没有起到支撑作用。上海要提高数字领域引资的吸引力，包括加快推进相关领域的开放，提高软硬件基础设施需求，例如保证一定规模的数据中心投资建设，做好知识产权保护和落地，推动创新成果转移转化。