混合所有制企业股权结构影响公司治理效率分析

胡志林

【摘 要】股权结构是影响公司治理问题的核心所在，而公司治理的最终目标就是提高公司的治理效率。在当前混合所有制企业改革的浪潮中，要想提高公司治理效率，就应该加强对股权结构的研究。本文主要将理论与实际紧密的联系起来，通过委托代理理论、公司治理理论、产权理论和利益相关者理论等，提出了可能影响公司治理效率的股權结构因素，并提出了提高混合所有制企业公司治理效率的有效对策。

【关键词】混合所有制；股权结构：公司治理绩效；公司治理机制

研究表明国有绝对控股战略类国有企业的公司治理效率要优于国有相对控股企业，股权集中度和公司治理效率正相关，这虽然符合我国研究者得出的普遍结论，但与我国正在进行的分类混改路线有一定差距。此外，由于我国混合所有制企业正处于改革的过程中，所以其仍存在诸多弊病，对股权结构的优劣现在下定论为时过早，但可以肯定的是混合所有制企业的公司治理效率仍有提升的空间。对此，企业应在合理范围内进一步让渡特定行业的控制地位，从而为国有股东和非国有股东的资产安全提供一定程度的保障，最终使公司治理的效率达到新高度。

一、理论指导基础

1.明确委托代理体系

现代企业的经营和股份占有不是统一的，其一般都是由股份持有者在幕后进行操作和商议后，再由代理经理进行企业经营，这就是常说的委托代理。但是，这种关系中存在较大的弊端，如，企业代理人期望更高的报酬，而股权持有者则期望获得更高的利润，这种矛盾的存在会严重影响到企业的发展，因此要想利用该理论获得最高的代理效果和最低的代理成本，就需要创造良好的代理体系。

2.明确企业治理办法

由于混合所有制企业是由较多的企业股权持有者来共同治理的，因此混合所有制企业面临诸多的困难。而从管理动机而言，混合所有制企业关注的是企业股权持有者的利益，所以我们必须要对公司发展中存在的问题进行有效的治理。此外，经过研究发现，影响公司治理的主要问题与代理体是系密不可分的，所以要想促进企业的长远发展，就应该创造符合企业发展并且行之有效的治理方式或制度。

3.产权的作用

产权对我们并不陌生，它是集财产的使用、抵押、收益等权益于一身的统称。产权中的相关规定明确表达了资产拥有者的权利及义务，这就在一定程度上大大激发了领导者采取有效措施进行治理的决心。总之，研究者发现，只有明确产权的作用才有利于企业的长足发展。因此，为了通过产权推动企业的发展，从而为企业带来更多的经济效益，就应该在治理的过程中充分的明确产权的作用。

4.充分重视相关利益者

这种理论最大化了企业利润，促进了企业有效治理工作的顺利开展。由于其包括了对企业直接或间接投资的所有相关利益者，他们能够从自身利益出发，从而对企业的发展起到了推动作用。此外，有效的治理是建立在企业利益价值之上的，所以，在治理的过程中应充分重视利益相关者，并通过建立标准的企业股份持有制和分红制度，帮助企业消除一些内在矛盾，在降低公司治理成本的同时，降低公司经营成本，从而为企业创造更多的价值。

二、混合所有制企业的发展历程及影响治理效率的因素

1.混合所有制企业的发展历程

改革开放初期是经济发展实验阶段，一切都需要进行探索，太多的新问题的涌现都需要解决。而我国的混合所有制是在1987年才提出的，随着国家对混合所有制的进一步探索和研究，到十五大，才明确了混合所有制经济。在企业的长期发展中，不断的在实践中获得经验教训，这就为混合所有制企业今后的发展奠定了坚实的基础。就现在而言，混合所有制经济发展的重要性也在逐步提升，随着经济和生产力的提高，在一定程度上有利于我国整体实力的发展，我国经济发展最终将会实现协调统一。

2.影响治理的因素

（1）股权的构成会严重的影响公司的治理效率。不同的股权具有不同性质，也具有各自的优缺点，将不同的股权纳入到国有企业中，则对整个企业来说不仅会大大提高其治理的能力，还会带来更多的经济效益，使国企与其他注入国企的非国有资本能实现互惠互利。

（2）股权集中度的问题。我们知道集权的大股东是对整个公司实施经营的，这种集权不仅不利于小股东提升自身利益，还不利于其自身的发展。但是，股权的集中有助于企业的整体管理，对提升公司效益是利大于弊的。即便如此，其弊端是我们不能忽视的，应该要慎重使用。

（3）为了限制大股东对小股东利益的侵害，研究者们提出了股权制衡度，控制权由几个大股东分享，通过内部牵制，使得任何一个大股东都无法单独控制公司决策，达到大股东相互监督的股权安排模式。但是，后续研究发现这一办法对公司的运营是极为不利的，因为其不仅不能降低了企业的运营效率，很可能还会导致企业错失发展良机，因此该制度并不适用于实际。

三、提升混合所有制企业公司治理的措施

1.提升国有绝对控股公司治理效率的办法

（1）可以通过转移管理权力的方式让经营管理能力较强的企业接手进行管理，比如常年亏损的国有控股的公司，可以引入非国有资产企业入股，同时将企业的控制权力有效让位，为企业的发展注入了新的活力，使企业治理中存在的问题得到有效的缓解，从而提升企业整体运营效率。

（2）为了企业进行有效的治理，提高经营利润，还需要加强企业中、小股东权益的法律保护，并建设规范的董事会制度，这不仅有助于明确董事会的义务与权力，还有利于其职能的有效施展。

2.提升国有相对控股公司治理效率的办法

（1）为了落实企业的整体规划，解决公司决策中存在的各种矛盾，实现治理效率最大化，可以设立解决争议的专业机构，明确其主要作用是对企业发展战略与规划方案进行评测与监控，保障企业长足发展。

（2）为了有效的将企业战略规划下达到各个部门中去，监督其严格按照规定实施，企业还应该建立规范的企业争议解决办法，并针对企业管理中存在的问题提出正确有效的解决措施。

3.提升国有股参股公司治理效率的办法

（1）应充分利用监事会和审计委员会的作用，优化相关工作人员的队伍建设，设定标准的治理措施，实现职工参与监督，使公司财务真实有效的运行。

（2）应该充分利用股权等方式激发员工为企业工作的热情，使企业员工知道奉献的同时可以享有相应的股权分红，这不仅有利于企业员工的自身利益，从长远看，有助于企业长足发展，使企业获得丰厚的利润回报。此外，这种激发员工积极性的方式可以避免管理者目光短浅，使其用发展的眼光来经营管理企业。总之，这种方式不仅符合现代企业发展要求，还能够将员工与企业紧密的联系到一起。

四、结论

公司治理问题是我国国有企业在推行混合所有制改革进程中的顽固阻力，所以，公司如何治理是我们现阶段必须要解决的客观问题。因为其不仅严重影响到了我国国有企业的发展，同时也不利于混合所有制企业的进一步发展。要想加强混合所有制企业的治理工作，就需要以理论指导为基础，利用研究探索和實践经验充分将股权结构和治理办法统一起来。此外，还应该清楚混合所有制企业发展中面临的问题和困难，并提出能切实有效地解决问题的办法和策略。

通过上述分析我们建议：第一，在“交通运输、仓储、邮政业”、“电力、热力、燃气业”、“采矿业”这类战略型行业中，虽然股权结构与企业治理密切相关，混合所有制的治理措施比单一的绝对控股更加具有必要性，但还是应由国有企业拥有绝地控股权，保证我国经济发展的命脉。第二，对于股权集中度的问题应当十分慎重，这关系到企业的整体运营效率。

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