浅议金融衍生工具的风险管理

任昊兵

摘要：金融衍生工具的产生与发展是世界经济一体化、各国家金融自由化以及国際金融创新下的产物。随着经济的发展，在金融创新的大背景下，金融工具的衍生和发展为整个资本配置市场注入了极大的活力，但其所带来的风险也较高。为促进金融衍生工具的发展和国际金融制度对接的需要，同时也是我国企业和金融机构参与国际竞争、规避监管制度、防范金融风险的必然要求。金融衍生工具犹如一把双刃剑，在规避和转移风险的同时却产生了新的金融衍生工具风险管理上的相关问题。

关键词：金融衍生工具；衍生工具风险；衍生工具管理

一、金融衍生工具

金融衍生品（Financial Derivation Instrument），也被称为衍生品，衍生金融工具，金融衍生品，是对应于基本的金融产品的概念，基于基本产品或基本变量，价格与基础金融产品的价格（或数量）的变化衍生金融产品[1]。这个产品的基础是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券和股票、银行定期存款等等），包括金融衍生品。

二、金融衍生工具风险

金融衍生工具已成为整个金融市场体系中不可或缺的一个核心组成部分。然而金融衍生工具在推动了国际金融市场发展的同时，也给国际金融市场带来了巨大的风险[2]。

由于划分标准和研究目的不同，金融衍生工具主要风险可以分为以下五类，并根据风险特征提出不同的防范措施。

（一）市场风险

指原生金融产品（如股票指数）价格变化，因此微观金融衍生品交易员带来损失的风险。在各种金融衍生品的风险，市场风险是金融衍生品的风险是最普遍的，大多数时候，存在于各种金融衍生品。

（二）流动性风险

流动性风险主要包括两类，市场流动性风险和资金流动性风险。

指的是没有对手之前的合同没有现金或清算的风险。后者是指交易双方由于缺乏流动性，导致合同无法履行其义务支付到期时，被迫申请破产，根据合同的要求或未能满足追加保证金，被迫平仓，造成巨大损失的风险。

（三）信用风险

信用风险是指金融衍生工具交易合约的对方出现违约所引起的风险。

（四）营运风险

营运风险是指由于公司或企业内部管理不善、人为错误等原因而带来的损失。

（五）法律风险

法律风险是指因为法规不明确或交易不受法律保障，从而使合约无法履行而给交易商带来损失风险。

三、金融衍生工具风险管理存在的问题

（一）金融衍生工具不能从根本上消除金融风险的源头

交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的信用风险；因价格指数或资产不利变动而可能带来损失的市场风险；因市场缺乏交易对手而导致投资者不能变现或平仓所带来的流动风险；或因交易对方无法按时付款或交割可能带来的结算风险；因交易或管理人员的人为错误或系统故障，控制失灵造成的操作风险；因合约不符合所在国家相关法律法规而无法履行，或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。

（二）未能充分提供金融衍生工具管理活动的信息

金融监管机构应定期监督检查金融机构内金融衍生工具行业的风险状况，然而相关金融机构对金融衍生工具活动的定性和定量的信息了解披露不足，不能准确地了解金融衍生工具的具体活动程度。并且金融衍生工具不具有创新性，不能完全保证对市场风险、信用风险、流动风险和其他风险的防范作用。而且信息的缺乏，从而导致无法了解到相关事务部门和业务部门的相关内部程序，评估交易双方信用的监督程序、程序和报告程序，并且被授予一定权限参与金融衍生工具业务程序人员的相关专业资质，执行情况和估价方法报告等。

（三）人员专业素质不强

所有从事控制、监督、管理与参与审计金融衍生工具交易相关人员都应具备相当程度的专业知识和经验，用以确保所进行的交易活动均符合授权程序和原则，并得到充分的监督与控制。但我国金融行业从业人员的整体专业素质一般，并且缺乏团队合作精神，因此无法确保交易活动的有效有序进行。

四、金融衍生工具风险管理问题的解决对策

（一）建立完善的管理机制

金融衍生品风险管理的基本原理是建立一个完善的管理体系，金融衍工具交易是用少量的保证金，以确保信贷交易，其本身隐藏的高倍数的风险。金融衍生工具交易开始时，意味着风险发生，首先通过避免风险进行结算反映。因此，实现金融衍生工具的管理应该主要依靠结算操作系统进行的。但想要管理系统有效运作，就要从管理系统中仔细安排。这是一个非常复杂的系统工程，需要精密系统的科学设计，金融衍生工具的结算涉及到内容既包括每日结算、保证金，又包括财务保证和会员监督，设计时既注意彼此之间的联系，又要考虑各项内容构成的要素条件。在结算运作方式上，既要考虑未来金融衍生工具种类的延伸，又要适应已经上市合约的需要；同时还应注意市场内外相关条件，更应该注意国际金融衍生工具间结算方式的衔接。

（二）增强对衍生工具管理过程中的信息披露

金融监管机构应定期监督检查金融机构内金融衍生工具行业的风险状况，监管机构可以通过金融机构谈话、外部审计、现场检查、定期的报告特别调查以及等方式取得有关信息，也可以有效利用内部的金融衍生工具的管理信息，这些信息也应该及时并且全面。金融机构必须确保通过定期的报告和内部控制体系，他们能够按一定形式定期更新有关风险和金融衍生工具的使用信息，这种信息能成为他们所理解的，并据此可以对风险程度做出有准确的判断会根据。进而确保有效地进行任何金融衍生工具交易的各方遵守双方自权限的程序，并且确保正式的文件能够即时制作完成。

（三）提高从业人员的专业素质

金融机构应对从业人员进行专业培训，提高从业人员的专业素养和团结协作精神。既要有高贵的品质，又要精通金融业务情况，而且金融机构应就金融衍生工具业务进行定期报告，报告应以简单明了的方式说明风险情况，要有充分的定量分析和定性分析的详细信息。这就需要具有高素质的员工进行详细的报告，并就如何应对风险作出相应解决对策。并且金融机构应建立一套完善的内部审计计划，该项计划要覆盖金融衍生工具所有业务，确保并及时找出操作系统中的缺陷和内部控制的弱点。内部审计职能必须独立于它所检查的职能和控制风险体系之外。内部审计人员应当相应的对风险管理职能部门的独立性和总体效率做出分析，评价风险界限的执行情况及提供给高级管理层的信息必须具有可靠性和时效性，定期审查金融衍生工具业务用以确保其符合要求。

（作者单位：哈尔滨石油学院经济管理学院）

参考文献

[1]党大鹏，试论金融衍生工具市场法律监管制度[J].2015，（33）：3

[2]智宏磊，谈我国金融衍生工具市场的发展[J].青春岁月.2016，（4）：8-9.