中小企业融资管理分析

王龙

摘要：目前中小企业可选择的融资方式很多，但是中小企业任然面临融资难的问题。本文通过对票据融资、银行贷款、一般企业债券等中小企业融资方式的对比分析，探究各类企业融资的特点，为中小企业的融资提供一定的指导意见。

关键词：中小企业;融资

一、引言

中小企业在国民经济中有着很重要的地位，不同的国家根据自身的经济条件，会对中小企业的界定进行调整。中国对中小企业最新的界定是出工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》。其中共划分为十六个行业，包括农、林、牧、涵业、工业、建筑业、批发业等，并分别对其营业收入和从业人员进行了相关规定。如农、林、牧、渔业，营业收入20000万元以下的为中小微型企业。工业从业人员1000人以下或营业收入40000万元以下为中小微型企业。建筑业营业收入80000万元以下或资产总额80000万元以下的为中小微型企业。

中小企业提供超过60%的GDP，50%以上的税收、80%以上的就业，对我国经济做出了很大的贡献，但是它从银行贷款获得的资金不到银行贷款总量的20%，从债务市场上获得的债务融资只占总量的0.02%，这与它在我国经济中的重要地位是相悖的。中小企业融资难是很多因素决定的，其中从企业自身来说主要阻碍其融资的因素是自身规模小、信用低等。从银行方面来说主要是审批制度不完善、缺乏为中小企业量身定做的融资产品等。因此中小企业的融资渠道受到了很大的限制。大多数中小企业在融资的过程中出于自身的限制很难通过发行股票和债券获得直接融资，因此转向间接融资，其中主要是向银行申请贷款。但是，由于银行贷款审批比较严格，很多中小企业难以满足银行的要求，而且银行一般面向大中型企业，小型的企业很难获得贷款，因此阻碍了中小企业的发展。

二、融资方式简述

融资方式包括内源融资和外源融资两大部分。内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。是指企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程。内源融资具有自主性、融资成本低、不会稀释原有股东的每股收益和控制权、使股东在税收上获得好处等优点。但是内源融资受公司盈利能力及积累的影响，规模较小，很难满足企业发展的需要。

外源融资是指将外部的经济主体的储蓄通过市场机制积聚起来，从而形成资本来源。外源融资的途径按照融资过程是否需要中介金融机构的参与分为直接融资和间接融资两种。直接融资是指资金需求方在金融市场上面向公众投资者发行产权证券或融资证券，主要方式有在股票市场上发行股票和在债券市场上发行债券。直接融资的优点在于：资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效率提高、筹资成本低，手续简单。缺点在于：直接融资适用的融资工具流动性较弱，变现能力差、直接融资由于没有实力雄厚的中介机构参与，风险出债权人独自承担，风险较大，难以控制、直接融资的资金需求方难以从多方筹得资金，资金供给主体有限。间接融资是指是指将暂时闲置的货币资金通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给金融中介机构，然后再由金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给资金需求单位使用，从而实现资金融通的过程。间接融资的优点在于：金融机构融资渠道丰富，可以从社会各渠道筹集资金，形成数额巨大的资金供给、间接融资的风险可以由金融中介机构承担，转移了债权人的风险、融资工具多样化，且债券可以快速变现，流动性强。间接融资的缺点在于：融资手续繁琐、制断了资金需求方与资金供给方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力和约束。

三、融资方式比较

目前中小企业可选择的融资方式很多，主要有：银行贷款、一般企业债券、商业信用、集合票据、短期融资券等。

银行贷款其发行人为单个中小企业，发行条件根据地方和行业不同要求也不一样，总体要求比较高，发行期限以短期借款为主，发行难度很高;从融资效率来看其融资时间长，需要严格的审核，但是它的融资规模没有限制，投资者一般为商业银行，发行费用较高，从担保条件来看一般都要提供担保且没有流动性。

一般企业债券其发行人为单个中小企业，发行条件为股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不得低于6000万元，发行期限5年以上，发行难度较高;从融资效率来看其融资时间长，要证监会、发改委等的审核，但是它的融资规模没有严格限制，投资者一般为机构投资者、个人高，发行费用较高，从担保条件来看有担保或无担保都可申请，具有较低的流动性。

票据融资其发行人为多个中小企业，发行条件要求企业近续经营三年，且近三年均盈利，近两年利润增长在8%以上，净资产在5000万以上，发行期限一般1-3年，发行门槛相对较低;从融资效率来看其总体融资效率比较高，但是它的融资规模单支集合票据募集资金不超过10亿元，单一企业募集资金不超过2亿元，单个企业发行额度不超过净资产的40%，投资者一般为机构投资者，发行费用较低，从担保条件来看一般统一信用增级，由担保公司或机构进行担保且具有较高的流动性。

四、结论

中小企业融资难的问题主要是由于银行贷款等其他的融资方式对于中小企业要求太高，中小企业由于自身因素的限制很难达到这种严格的要求。目前的普通贷款方式满足不了大多数中小企业发展的需要，有很多中小企业通过民间借贷来融资，但是融资成本非常高，不利于中小企業的发展。

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（作者单位：山东理工大学）