民营企业融资的问题及因素分析

张才志

摘要：融资问题是民营企业一个不可逾越的“瓶颈”。大多数民营企业不仅受外部融资条件的约束，而且企业内部融资管理机构也不健全，这使得民营企业的融资问题加剧。

本文着重阐述民营企业融资难的种种表现，分析其融资存在问题的内外因素，并就如何改善及优化民营企业融资问题提出相关策略，希望本文的研究对我国民营企业融资问题的改善有所帮助。

关键词：民营企业；融资；问题；策略

一、民营企业融资问题的表现

（一）老大难“融资困境”

“融资难”一直以来就是民营企业发展道路上的老大难问题，我国的民营企业在融资道路上一直受到银行等金融机构不公平的服务和待遇，这使得企业融资需求普遍得不到满足。近年来，虽然国家对民营企业的发展一直关注和扶持，并在政策上给予一些优待，但从总体上来看，这并不足以帮助民营企业走出融资困境，民营企业的融资之路依旧坎坷。

（二）融资无底线

很多民营企业深知融资不易，于是企业财务人员一旦遇到融资机会，便有多少融多少，丝毫不考虑企业自身的资金需求，导致融资与企业需求不吻合，这也使得企业的融资成本上升，多余的资金还会增加企业的财务费用，闲置资金也可能会被乱用，造成资源浪费。

（三）融资结构不合理

企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成，企业既要筹集到所需要的资金，又要把企业整体的资本成本降到最低限度。在民营企业中，负债融资成为主要的资金来源，长期借款少，短期负债又过多。企业的资产负债率一般在40%-60%比较合理，但多数民营企业超过了这个范围。在房地产、电力、钢铁、建筑等行业及投资巨大的民营企业中资产负债率高表现得最为明显。根据Wind资讯统计数据显示，2014年75家上市房企的平均负债率高达74.05%，这样的高负债使得负债结构不合理，会造成大的财务风险。

（四）缺乏融资管理

对于民营企业特别是小微企业来说，企业内部的机构设置不明确，对于融资更是没有科学的管理手段，企业相关财务人员只管完成融资的任务，也不分析企业的融资结构和成本，这往往使融资成本更高。没有有效的融资管理，企业只会陷入融了又融的困境中。而大多数民营企业也是缺乏融资创新的，固守单一的融资渠道和融资观念，这亦使企业在融资困境中找不到出路。

（五）风险防范意识较差

这里所说的风险一般是财务风险，是因为举债而增加的风险，它会使企业的财务成果变得不确定。不管企业财务状况是好是坏，都需要到期偿还债务，一旦企业未能到期偿还本息，就会陷入财务困境，公司股东的利益也会因为举债而受到损失。民营企业多因为求资心切而对风险视而不见，一些民营企业的财务工作人员也会为了达到融资的目的而忽视风险。

二、民营企业融资问题产生的因素分析

（一）民营企业内部因素分析

1.民营企业融资信息不透明

民营企业大多是家族企业，有着集权式的管理结构，使企业信息不透明，这使得银行等金融机构不能充分了解民营企业的财务状况和偿债能力，从而不能放心的接受民营企业的融资请求。

2.民营企业诚信度低

民营企业的信用问题也是也是造成融资困境不可忽视的问题。一部分企业因为财务状况出现问题未能到时偿还负债，信用等级是BBB级或BBB级以下，而国家禁止信用等级BB级以下的企业贷款。也有的企业利用不法手段骗取贷款，诚信度低，“口碑”不好。近年来，我国商业银行对中小企业的不良贷款率比平均贷款率高50%，其中，中小企业信用比大企业低，民营企业信用比国有企业低，这对银行给民营企业贷款的积极性产生了严重影响。

3.民营企业融资观念落后

很多民营企业融资观念落后，固守单一的融资渠道和方式，使企业自身失去更多融资机会。有多少融多少的观念也是不对的，亦会造成企业负债过重。在如今这个社会主义市场经济中，企业要更新自己的融资观念，不断与时俱进，创新多种融资渠道和方式，紧跟发展的步伐。

4.缺乏完善的融资管理机制

造成民营企业融资瓶颈的因素不仅在于企业目前没有良好的外部融资环境，还在于企业缺乏对不同发展阶段融资规律的科学认识和理性的融资管理机制。大多数中小民营企业规模小、人员少、利润低，企业内部机制较为混乱，企业岗位分工不明确，有的企业甚至出现一人多岗，更本没有建立完善的融资管理机制，这就使得企业在融资过程中出现很多问题，担企业又没有融资管理机构来解决这些问题，因此，民营企业的经营风险和融资成本变得越来越高。

（二）民营企业融资难的外部因素分析

1.政府的扶持力度不够

近几年，国家关于民营企业的发展问题也提出关注，但在新的经济困难面前，政府的扶持力度还远远不够。商业银行在融资客户的选择上更倾向于大型国有企业，而我国四大商业银行仍然拥有70%以上的金融市场份额。同时，国家对民营经济发展的法律体系也还不够完善，缺乏对民营企业发展的监管，使得企业发展不规范。一直以来，民营企业在寻求发展的道路上束手束脚，国家有必要帮助民营企业拓宽发展之路。

2.所有制歧视

民营担保机构受到所有制歧视，无法与银行形成共担机制，不得不独立承担担保贷款风险。我国著名经济学家吴敬琏曾调查过国有经济，并证明在所有经济形式中，国有经济的经济效率最差，“国有经济占着2/3的资本信贷资源，对国民生产总值的贡献却只占1/3，”而创造出70%以上工业总产值的非国有经济部门尤其是民营企业却一直被歧视、被限制。

3.缺乏担保中介机构

民营融资性担保机构可以为民营企业增信方面发挥积极作用，但是，在我国宏观经济发展呈现“新常态”的背景下，中小微民营企业经营规模较小、反担保措施较弱、抗风险能力较差、法律意识淡薄的问题日益突出，造成担保企业代偿风险大幅加大，致使民企担保机构较少。民营担保机构大部分规模较小，抗风险能力较弱，结果近年来危机频发，融资性担保业发展也遇到瓶颈，原本就少的民营担保机构就更没有发展空间。

4.各种融资方式难易程度不同

我国民营企业在选择融资方式时，也会考虑各种融资方式的难易程度。这些融资方式的难易程度是不同的，比如直接融资，民营企业大都不能通过发行股票和债券来筹集资金，因为《证券法》的高门槛。国家对发行股票和发行债券都有的严格限制，只有一小部分达到标准的民营企业可以用发行股票和债券的方式进行融资，这也使得大多数民营企业融资渠道受到了限制。

三、对策

通过前面的分析，发现民营企业在融资上还存在不少顽固性问题。介于此，就必须从各个方面分而治之，共同解决。

就政府来说，需要完善法律给予民营企业保障、监管，落实各项政策，大力扶持民营担保机构；就信贷机构而言，要创新适合民营企業的融资方式和互联网信贷模式；就民营企业内部而言，要完善企业内部管理制度，特别是建立完善的融资管理体系，诚信融资，提高自身素质，提高经营能力和融资能力，另外，风险投资也是近几年较热的融资方式，对于民营科技企业来说可能有一定帮助。融资三大主体各自努力，民营企业在融资上的问题就有可能得到有效解决，民营企业在未来的发展也会越来越好。

参考文献：

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