论投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产的策略

【摘要】在我国进行经济结构调整的形势下，投资公司积聚了大量的金融不良资产，并且增速不断升高。本文首先对债务重组及其方式进行了概述，之后阐述了投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产的意义，最后提出具体的策略，以期促进投资公司持续发展。

【关键词】投资公司 债务重组 金融不良资产 策略

一、债务重组概述

债务重组，是指当债务人发生财务困难时，债权人与债务人会经过协商，或者通过法院裁定使债权人愿意作出让步，进而可以缓解债务人困难。换句话说，当债务人经营或资金周转发生困难，无法按原定条件清偿债务时，债权人会对债务人原来的债务偿还条件进行修改，修改后的债务偿还条件低于原来签订的偿还协议被称为债务重组。债权人实施债务重组的目的是避免迫使债务人立即进行债务清偿而导致给债权人在经济上带来损失，进而确保债权人可以最大限度地回收债权，保障债权人利益最大化。需要说明的是，如果债权人与债务人事先签订了协议，可以对全部或部分债务的债权人进行变更，但不一定会在清偿条件上做出让步，这种情况也被称作债务重组。

二、债务重组的方式

债务重组的方式主要包括资产清偿债务、债务转为资本、修改其他债务条件等几种。资产清偿债务是指债务人用其持有的现金、存货以及固定、投资性房地产和无形资产等形式对债权人进行债务清偿。债务转为资本是指债权人可以将其持有的债权转化为债务人公司的股权，成为债务人公司的股东。修改其他债务条件是指债权人降低债务人清偿债务的利率或者直接免去债务人应付的部分利息以及延长债务人清偿债务的时间等。

三、投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产的意义

债务重组的手段方式比较多元，相对灵活。同时，债务人会因为缓解其清偿债务压力，也愿意通过债务重组的方式积极配合，有助于投资公司与债务人尽快完成清偿债务方案，有效提升处置金融不良资产的成功率。此外，投资公司可以通过债务重组方式将其债权转为债务人公司股权，并且债务人有时会将比较优质的资产向债权人进行抵债，这些优质资产通常比较容易变现，且变现的收益可能会高于直接回收的现金。通过债务重组还可以减少在处置不良金融资产时支出的费用，提高投资公司的利润。另一方面，债务人可以通过债务重组获得一部分重组后带来的收益，改善债务人及其企业的财务状况，调整债务人企业的资产负债结构，缓解其企业的债务负担，保证企业长远发展。同时，通过债务重组可以避免企业尤其是大中型企业因无力偿还债务而面临破产倒闭，给当地经济带来影响。

四、投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产的难点

（一）处置持续时间长

众所周知，不良资产持续时间越长就越容易产生“冰棍效应”，也就是说，处置不良资产的时间拖的越长，回收的可能性和价值也就越小。因此，投资公司在处置金融不良资产时为了减少损失，会对金融不良资产处置的时限要求非常严格，以达到利润与效率的结合。而债务重组清偿债务方式相对来说效率较低，需要耗费大量的人力、物力以及时间，很难在短时间内对金融不良资产处置完毕。

（二）债务人无法满足投资公司诉求

前文提到，债务重组有多种方式，但投资公司需求的债务清偿方式债务人可能无法满足。例如，投资公司希望将金融不良资产转换为现金，但债务人可能持有大量的有形及无形资产，缺乏足够的现金，且债务人的资产不易变现，这就导致投资公司很难快速实现金融不良资产的处置。

（三）金融不良资产评估进行準确定价存在难度

投资公司与债务人通过谈判来对债务重组的价格和条件进行确定，但是由于评估机构的目的通常是对债务人公司实现快速变现，而现有的评估规范和要求并不符合对金融不良资产评估的要求，同时在执行上也缺乏理论基础，无法核算出实物资产的无形损失。并且，金融不良资产评估资料仅限于评估标志物可提供的财务报表等表类，导致谈判价格与金融不良资产实际价值存在偏差。此外，由于债权债务双方的信息不对称，债务人有时会为了自身利益而对有效资产进行隐藏，使其看起来还款能力较低，造成分析结果对债务人有利，这些都阻碍了投资公司实现回收资金，降低损失，利益最大化的目标。

五、投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产的策略

（一）建立规范的评价制度

债转股是债务重组的重要模式，但投资公司要具备过硬的决策能力和方法，建立科学规范的相关制度以及评价体系，并严格按照相应的程序进行处置。对于债转股的企业和产业要谨慎选择，对于有长远发展战略而暂时遭遇市场困难的企业可以实行债转股，而对于产能过剩、污染严重以及扭亏无望的企业要严禁债转股。同时，投资公司操作债转股可借助第三方专业机构进行。

（二）加强重组后企业管理

与直接回收现金方式清偿债务相比，运用债务重组手段处置金融不良资产将面临更多各类的风险，并且处置的过程也更为复杂。因此，投资公司将债权转为债务人企业股权或接受其资产抵债后，要直接参与到债务人企业的经营管理中，并且还要对债务人抵债的资产进行运作和维护。而这个过程必须需要专业的人才和知识，但投资公司有时并不具备这种能力。这就可能导致投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产时可能会产生业务运作风险。鉴于此，投资公司要引进专业人才，并进行内部充分挖掘，同时还可以借助中介机构等外部力量来加强企业管理。

（三）制定科学合理的债务重组方案

投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产时，需制定科学合理切实可行的债务重组方案。如果债务人的长期偿债能力强于其短期偿债能力，投资公司可对其债务回收期限进行让步，要求债务人先偿还一部分，对于剩余债务可进行分期偿还，并要求债务人提供相应的担保用以约束债务人按时还款，保证投资公司可以尽量回收全额债务。如果债务人长期与短期都存在偿债困难的情况，投资公司可以给予债务人一定的优惠条件，使债务人可以一次性清偿债务。此外，投资公司运用债务重组手段处置金融不良资产时要寻求律师给予法律意见，财务部门要对实行债务重组的可行性进行科学论证，同时要科学预测企业的净现金流进而确定折扣率。

综上所述，债务重组作为投资公司处置金融不良资产的重要手段，可以实现处置收益最大化。同时，可以实现投资公司和债务人的双赢。投资公司可建立规范的评价制度，加强重组后企业管理，制定科学合理的债务重组方案，最终实现投资公司金融不良资产的处置成功。

参考文献

[1]李玲.我国金融不良资产的发展趋势、监管政策与处置机制—兼论大型资产管理公司的战略取向[J].新金融，2015（11）：38-44.

[2]王云.运用债务重组手段处置金融不良资产的实例研究[J].金融理论与实践，2011，（3）：118-120.

[3]黄思思.关于不良资产处置过程风险度量的思考[J].农村金融研究，2015（9）：24-28.

作者简介：刘立云（1981-），女，汉族，湖南株洲人，大学本科学历，中级会计师，研究方向：财务会计。