商业银行理财产品的调研及比较

唐小凡 刘灿 汪虹 江南 张桢鱼

【摘要】随着近年来中国经济的飞速发展，居民的可支配收入也有了巨大的增长，由此而产生了社会对于投资理财的巨大需求。然而对于大多数人来说，投资理财知识的匮乏以及资金的相对不足使其难以直接投身到具有更高收益的资本市场中去，同时由于传统观念中对于银行的天然信任，使得银行理财产品成为居民投资的重要组成部分。文章以南京地区的商业银行及理财产品购买者为样本，通过对银行理财产品特性的研究比较以及对于理财产品购买者的分析，对理财产品购买者提出可行性的建议。

【关键词】商业银行 理财产品 风险 收益 购买者

一、银行理财产品的范畴

针对银行理财产品本身所涉及的范畴，根据魏涛（2010），周碧波（2016），胡秋实（2017）在相关文章中的论述，结合对多家银行相关工作人员的采访，本文对银行理财产品做出如下界定，银行理财产品是指商业银行为产品购买者提供的针对客户需求，以客户财富增值为主要目的，运用银行资源优势，将募集资金按合同约定投入到金融市场，到期将所得收益按约定分配给购买者的投资计划。

根据该定义，银行理财产品具有如下特点：

（一）由银行自己设计并发行

并不是所有在银行售卖的理财产品都属于银行理财产品的范畴，银行作为综合性金融机构，出于业务扩展需要会与各类金融机构（如基金公司，保险公司）进行合作，代售其他金融机构的产品，这类产品银行只是作为中介收取代售费用，产品的相关问题银行并不提供保证，例如南京银行所售产品鑫钱宝，就是由鑫元基金管理有限公司提供，而一般意义上的银行理财产品仅限于由银行自己设计并发行的理财产品。

（二）具有投资性质

银行理财与银行储蓄的最大区别在于，银行理财具有投资性质，这意味着银行理财在享受着相对储蓄更高的收益同时，也需要承担一定的风险，具体体现在大部分的银行理财产品并不会保证收益，其中还有一部分产品本金也存在着亏损的可能，这与银行存款的高安全性有着显著不同。

（三）属于间接投资

银行理财并不需要客户直接对股票债券等金融市场工具进行投资，而是由银行将募集来的资金集中进行投资并分配收益。银行理财与客户直接投资相比，并不需要客户掌握专业的金融知识，同时由于银行相较个人拥有信息和资源上的优势，因此银行理财产品往往具有收益稳健的特点。

二、银行理财产品的收益

根据多家银行官网相关数据统计，南京地区商业银行理财产品收益率主要集中在2%到6%的区间，而根据银行理财产品自身特点不同，其收益率也存在如下差异：

（一）发行主体

银行理财产品的发行主体主要包括国有控股银行，股份制银行，以及城市区域银行。针对2017年7月到8月交通银行，浦发银行以及南京银行官网所列示的定期类理财产品的预期收益率进行统计，交通银行预期收益率最低4.0%，最高5.2%，平均4.75%，浦发银行预期收益率最低4.0%，最高5.4%，平均4.82%，南京银行预期收益率最低4.1%，最高5.5%，平均4.97%，由上述统计可以看出，城市区域银行具有最高的预期收益率，国有控股银行的预期收益率则相对最低。

（二）投资方向

银行理财产品根据投资方向不同，主要分为债券型理财产品，结构性理财产品，和外币类理财产品。其中债券型理财产品主要投资于货币市场工具，结构性理财产品是指将固定收益的基础金融资产和期权远期等金融衍生品组合而成的理财产品，外币类理财产品则是指将人民币兑换成外币后对境外资本市场进行投资的理财产品，针对2017年6月工商银行和交通银行这三类理财产品的预期收益率进行统计，债券型理财产品预期收益率最低2.25%，最高5.2%，平均4.15%，结构性理财产品预期收益率最低5.075%，最高6.35%，平均5.45%，外币类理财产品预期收益率最低0.275%，最高2.45%，平均1.58%，由上述統计可以看出，针对不同投资方向的理财产品，结构性理财产品具有最高的预期收益率，外币类理财产品的预期收益率则相对最低。

（三）投资期限

银行理财产品根据投资期限是否固定可以分为活期类和定期类，针对2017年6月工商银行和交通银行这两类理财产品的预期收益率进行统计，活期类预期收益率最低2.25%，最高3.91%，平均3.17%，定期类预期收益率最低4.20%，最高5.15%，平均4.75%，由上述统计可以看出，对于投资期限不同的理财产品定期类理财产品的收益往往要高于活期类理财产品。

（四）是否保本

根据银行对理财产品是否承诺保证本金，可将理财产品分为保本型以及非保本型。针对2017年5月交通银行，浦发银行以及南京银行这两类理财产品的预期收益率进行统计，保本型理财产品预期收益率最低3.25%，最高4.70%，平均4.20%，非保本型预期收益率最低4.65%，最高6.20%，平均5.15%，由上述统计可以看出，非保本型理财产品的收益率普遍要高于保本型理财产品。

（五）预期收益率和实际收益率

除了上述不同特征理财产品所具有的不同收益率外，理财产品的收益率还会受到募集期的影响，以交通银行于2017年8月推出的一款沃德添利83天为例，该理财产品预期收益率为4.25%，投资期限为83天，但如果考虑到募集期的因素，如果在开放购买的8月15号就进行购买，将会有7天的等待期，这7天内投入的资金将不能产生收益，最后实际收益率将降至3.919%，与原先的4.25%的预期收益率差距较为明显。

三、银行理财产品的风险

商业银行理财产品作为一种投资方式，在拥有相比储蓄更高的收益率的同时，也伴随着一定风险。不同理财产品所承担的风险程度也不尽相同，在对各银行进行实地走访并对理财产品购买者发放调查问卷的结果进行统计后，交通银行理财产品预期收益率的达标率为98.3%，浦发银行理财产品预期收益率的达标率为97.9%，南京银行理财产品预期收益率的达标率为98.2%，债券型理财产品预期收益率的达标率为98.4%，结构性理财产品预期收益率的达标率为62%，由上述统计可以看出，根据发行主体不同，各大银行预期收益率的达标率大致相当，都处于较高的水准，其中国有控股银行的达标率相对更高，根据投资方向不同，债券型理财产品收益较结构型理财产品预期收益率的达标率更高，安全性更高。

衡量理财产品的风险大小除了对于理财产品的特点进行辨识外，在银行提供的理财产品说明书也会对理财产品的风险进行一定的提示。以交通银行为例，交通银行将理财产品按风险等级大小分为1R到6R共6个等级，其中1R最低，6R最高。除了风险提示以外，银行在理财产品说明书中同样会对理财产品所投资的金融资产进行列示，投资者可以根据自己的风险承受能力自行判断选择。

四、银行理财产品综述

从整体情况来看，南京地区目前现有的银行理财产品数量较多，种类齐全，投资者数量庞大，属于一种较为普遍的投资方式。其收益水平高于储蓄但低于资本市场理财工具，大致和货币市场工具持平，风险水平上也处于较低的位置，基本无亏损情况，考虑可能仍然存在刚性兑付的现象。

从理财产品内部差异来看，一般情况下预期收益更高的理财产品预期收益达标率更低，如区域性银行收益率一般高于国有控股银行但其预期收益达标率却更低，结构性理财产品收益率一般高于债券型理财产品但其风险程度相对更高。

五、银行理财产品购买者的特征

针对银行理财产品购买者的特征，通过网络问卷调查，可以得知购买者对银行理财产品是否有需求主要受收入水平和理财知识的丰富程度两方面因素的影响。

（一）收入水平

下表列示了受访者中不同收入水平的家庭对银行理财产品的不同需求程度占该收入水平的家庭总数的百分比，其中收入水平用年收入的指标来衡量，需求程度则用愿意投入银行理财产品的资金数量占闲置资金总数的比例来衡量。

由表表5-1可以得知，年收入水平在5万以下，5万到15万，15万到30万，30万到100万和100万以上的家庭对银行理财产品具备需求的比例分别为12%，28%，63%，82%和37%，而具有中等需求及以上（愿意将闲置资金的10%以上投入银行理财产品）的比例则为1%，5%，38%，69%和8%。

由此可知，银行理财产品的购买群体从收入角度来看主要集中在中等收入家庭，较低收入家庭由于可用资金有限以及银行理财产品具有一定的门槛（起购金额一般为5万元人民币），很难进行理财产品的购买。较高收入家庭则由于资金雄厚可以有更多的渠道进行投资，也很少选择银行理财产品进行投资。

（二）理财知识

下表列示了受访者中具备不同层次的理财知识的人群对银行理财产品的不同需求程度占具备该层次理财知识的人群总数百分比，其中按照理财知识层次的高低将受访者从低到高分为5个层次，分别为完全不了解，了解较少，一般，比较丰富和精通，需求程度则用愿意投入银行理财产品的资金数量占闲置资金总数的比例来衡量。

由表表5-2可以得知，对于理财的了解程度为完全不了解，了解较少，一般，比较丰富和精通的人群对银行理财产品具备需求的比例分别为88%，72%，67%，49%和17%，而具有中等需求及以上（愿意将闲置资金的10%以上投入银行理财产品）的比例则为83%，51%，37%，19%和2%。

由此可知，银行理财产品的购买群体从理财知识的角度来看主要集中在理财知识相对匮乏的人群，具备较高理财知识的群体可以运用自身的理财知识直接投资于资本市场获得更高的收益，因而很少选择银行理财产品进行投资。

六、购买者对银行理财产品的需求

根据前期走访调查，受访者购买银行理财产品时的考虑因素主要集中在风险，收益，对银行的了解程度，以及服务体验四个方面。

通过后期的网络问卷发放，得到的购买者对于如上4种因素在购买理财产品时的优先考虑程度（优先程度按照从高到低分为1，2，3，4四个等级）占受访者的比例如下表所示：

由表6-1可知，分别有90%和94%的购买者将风险和收益作为最优先考虑的两个因素之一，因此对于银行理财产品的购买者来说，相对低的风险和相对高的收益是其核心需求。

七、对于理财产品購买者的相关建议

由于低风险和高收益是投资者对于理财产品的核心需求，因而对于投资者的相关建议也将从如何降低风险和提高收益出发。但同时值得注意的是，由于理财产品购买者的群体主要集中在理财知识相对匮乏的群体，因而建议其对银行理财产品进行精确的分析计量不具备实际可操作性。根据前文对于理财产品和购买者的分析，可以对投资者购买理财产品提出如下建议：

（一）分散投资，降低风险

根据马科维茨的资产组合理论，分散投资可以在一定程度上化解投资风险，由于理财产品的购买者主要集中在中等收入家庭，因而具备购买多种理财产品的经济实力，即分散投资的能力。又因为理财产品购买者对于理财知识的相对匮乏，难以根据资产组合理论精确计量风险和收益，因而仅仅只需进行简单的分散投资（如在不同银行投资不同理财产品）便可一定程度上降低风险。

（二）推迟买入，提高收益

考虑到募集期的因素，投资者如果在募集期中较早的时间购入理财产品，从购买时间起到开始计息的这一段时间中，投入的资金将不能产生收益，因而会造成实际收益率的下降。因此投资者可以通过在募集期内尽量推迟理财产品的买入时间降低募集期所造成的损失，提高实际收益率。

（三）衡量自身，个性选择

从总体来看，目前商业银行理财产品的风险和收益的分布均集中在较小的范围内，但如本文所述，不同类型银行的不同种类的理财产品仍存在一定差异，投资者需衡量自身的风险承受能力和对收益的要求，根据银行理财产品的风险提示和预期收益率的标示，个性化选择合适的理财产品。

参考文献

[1]刘倩倩，杨立社.商业银行个人理财产品发展现状研究[J].海南金融，2011（08）：60-62.

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[5]周碧波.基于商业银行理财产品的创新与收益研究[J].新经济，2016（20）：40-41.

[6]王吉恒，张慧宇，王磊.商业银行理财产品的预期收益率影响因素分析[J].中国商贸，2013（05）：179-180.