人民币汇率与我国国际收支的关系

訾丽婷

【摘 要】 汇率是指用一种货币表示另一种货币的价格，它是作为本国货币与外币的相对价格，对一国的经济稳定和发展有非常重要的作用。本文先以有关的研究文献作为理论基础，选取合适的数据，运用eviews6进行ADF单位根检验、协整理论和OLS回归分析，通过实证分析人民币汇率与我国贸易收支的关系。

【关键词】 人民币汇率 国际收支 贸易收支

一、国内外文献综述

Rose（1991）运用多种计量方法，估计了五个主要OECD国家的贸易收支方程，发现实际汇率波动对贸易收支几乎没影响。Bond（2001）运用结构协整向量自回归分布滞后模型检验了实际汇率波动与进出口之间的关系。谢建国和陈漓高 （2002） 认为人民币汇率贬值对中国贸易收支的改善并没有明显影响。沈国兵（ 2005） 研究发现，美中贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系。

二、人民币汇率与国际收支关系的理论分析

1 汇率波动对进出口贸易影响的一般理论

汇率波动对贸易收支影响的理论，重商主义者托马斯·孟指出汇率变动会影响贸易差额的变化，他认为在“汇兑上压低我们的币值是于外人有损而于我们有利的”。

汇率变动的“弹性分析法”是由马歇尔、勒纳、梅茨勒等人是在收入不变条件下，汇率变动对一国贸易收支調整的作用。在马歇尔—勒纳条件下，出口的增长率上升，进口的增长率削减，贸易收支从而得以改善。

时滞理论认为汇率变动对贸易收支的调节有时滞，变动初期并不能立即引起贸易数量的变化，贸易收支先表现为一个向相反方向的变化，然后正向效果才会反映出来，这种现象就是“J曲线效应”。

吸收分析法认为贸易差额是国民收入与国内吸收的差额，汇率波动通过影响国民收入和国内吸收进一步影响贸易收支。

2 汇率波动影响对外贸易的途径

（1）汇率变动引起的贸易商品价格变化对贸易收支的影响

在马歇尔—勒纳条件下，本币贬值可降低本国产品相对价格，提高国外产品相对价格，出口商品价格的竞争力增强，进口商品价格上涨；有利于扩大出口量，限制进口量，从而改善贸易收支。

（2）汇率变动引起的收入变化对贸易收支影响

主要包括两个方面：一方面，如果贬值国存在尚未得到充分利用的资源，则贬值可以刺激国内外居民对本国该种产品的需求；另一方面，贬值通常会造成进口商品价格上升，出口商品价格下降，从而导致贸易条件恶化。

（3）汇率变动引起的价格水平变化对贸易收支影响

在货币贬值后，主要通过三条渠道影响国内物价水平：首先，贬值使得以本币表示的进口品价格上涨；其次，若贬值在短期内促进了贸易收支的改善，则引起贬值国的出口需求增加，从而总需求增加；再次，贬值后出现贸易收支顺差，则外汇储备会增加。

（4）汇率变动引起的支出变化对贸易收支影响

汇率的变动会引起两国商品的相对价格的变化，本币贬值会使得国内外支出从外国商品转移到本国商品，支出转移能否实现以及其效果是否显著则取决于国内外商品的供求弹性。

三、实证分析

1. ADF平稳性检验

可得，lne和lnei在水平序列中是非平稳序列，从而进行一阶差分，两个变量在一阶差分的结果中显示，在1%水平下严格拒绝原假设，在5%水平下拒绝原假设，所得结论为非平稳序列；再进行二阶差分，其P值远小于5%，ADF值也均小于1%，5%，10%水平下的ADF值，所以Lne与Lnei的二阶差分是平稳序列。

2.协整检验

通过ADF检验在二阶差分上是同阶平稳序列，之后进行协整检验。OLS回归得到残差序列，进行DF检验：

Null Hypothesis： RESID has a unit root

Exogenous： Constant

Lag Length： 0 （Automatic based on SIC， MAXLAG=0）

t-Statistic

Elliott-Rothenberg-Stock DF-GLS test statistic -2.779345

Test critical values： 1% level -2.717511

5% level -1.964418

10% level -1.605603

t检验值-2.779345值均小于在1%、5%、10%水平下的t值，所以说明lne与lnei之间是存在协整关系的。

四、总结

本文对所选取的2000- 2016 年的人民币名义汇率和贸易进出口额度数据进行了单位根检验和协整检验分析，在此基础上对两个变量之间进行了OLS回归检验，得出结论：人民币汇率与国际收支之间具有平稳相关性，我国的汇率变动是影响国际收支平衡的因素之一。