基于PPP模式的BOT项目财务风险分析及防范对策研究

吴家辉

摘要：目前PPP这种新兴的模式在我国的基础设施建设中被广泛的使用，在基础设施的建设中它在一定程度上解决了资金问题从而让政府财政的压力得到有效的缓解，但现如今它还不够成熟使得对BOT项目的财务风险还不能进行有效的规避，本文主要对BOT项目中的PPP模式下的财务风险进行简要的分析。

关键词：PPP模式；BOT项目；财务风险

PPP模式是政府与社会资本通过签订合同的方式来控制他们合作开展的公益与经济的项目，政府在不损害社会资本的前提下提高对社会公共性的追求，社会资本会在项目供应性不受影响的前提下让其利益达到最大化，这种合同方式既能够在对双方行为进行约束的同时，又能够对双方的利益实施保护。

一、BOT工程项目财务可能存在的风险

随着PPP模式越来越广泛的使用，人们对它的认知也在不断的加深，人们生活水平提高的同时对公共产品的要求也在提升，政府与社会资本对于PPP模式的关注点不同，政府注重基础设施建设的时间以及质量，而社会资本更看重投资所带来的回报，随意在此上他们的意见难免会出现差异，而对于PPP模式下BOT项目潜在的风险却是不可忽视的，下面将对财务中最容易出现的风险进行分析。

（一）贷款风险

BOT项目由于不仅需要投入大量的资金，而且建设与运营的时间比较长，再加上在实施过程中受很多不确定因素的影响，从而它在筹资上就存在一定的风险。某些BOT项目没有合理的对资金结构进行安排，而使得自有资本较低，只能过度的依赖于银行的贷款，由于这种融资方式的渠道过于单一，所以在融资上存在一定的风险，项目的资金来源一旦主要依靠于银行的贷款，很容易让金融风险得到累积，这不利于项目长期筹资活动的开展，加大了融资资金的规模，高度集中的还款时间，存在融资风险以及加大了还款难度等都是它具体的表现形式。在基础设施建设工程中需要投入巨额资金的项目一般都会使用BOT模式，该模式下的很多项目在进入了运营管理后依然背负着还本付息的沉重债务包袱。如果在贷款的时候，没有对还款进行科学合理的安排，还很有可能面对无法还贷的风险。

（二）投资风险

由于BOT项目是由政府许可经营的，所以它的经营发展不仅紧密地同国家政策联系在一起，而且它的出发点必须要满足国民经济的整体利益，所以政策性层面也会给它带来一定的风险，换句话说，就是在调整利率、变动汇率、财政以及税收等国家政策的变动都会使项目的资金运营和财务活动等风险增加。BOT项目最主要的风险就是项目投资风险，它主要是由于项目所取得的实际效果与预期结果之间的偏差造成的。由于BOT项目投资规模大，建设与回收所需要的时间比较长，在建设过程中受不可控因素的影响较多，所以对它投资所面临的损失风险相对较高，为了对投资风险进行有效的控制，在投资的时候对于投资的方向、时机、规模以及回收期等因素都要进行详细的考虑。除此之外，由于社会动乱、瘟疫、水灾以及地震等因素既不可控制也不可预见，所以项目还可能有损失或者毁灭的风险，这种风险会让整个BOT项目中断甚至是彻底失败。

（三）资金回收风险

BOT项目因政策、管理、技术以及市场等因素的影响而使得收入下降但成本上升而使得收入风险不可控制，进而增加了资金回收的难度。在同一个区域内如果政府所建设或者批准的项目属性与该BTO项目相同，就会造成客户的分流，从而减少利用量，使得投资人与债权人之间的资金链断裂，进而让收益得不到保障以及无法偿还贷款的本息。比如在已经修好的高速公路范围内修建一条与之平行的公路，或者是对已有公路的通行能力进行改善与提升，就会出现争夺同一路段交通量的情况，进而让其收费价格受到影响。此种情况在电力与煤气以及水的供应，还有污水处理等公共基础设施上也存在，所以就算是对BOT项目的定位方式进行不断地变化也还是会让项目出现亏损。

（四）成本超支风险

在项目实施与运营以及维护的各个阶段一旦对它有影响的外部因素发生改变，或者项目内部经营存在管理与技术上的问题，就会导致项目支出的实际金额超过预算的风险。政府如果在项目进入招投标阶段的阶段对象该项目重新招标的，或者是取消，那么就很有可能导致贷款人或发起人将面临巨额招标费用损失的风险。在项目的进行阶段如果由于某种原因使得项目的成本超支或者是延误工期，那么所有该项目的参与方都将承受巨额损失。除此之外，如果项目在完工并投入生产的过程中，如果无法保质保量的完成计划成本生产出达标的产品，那么不仅会让运营成本增加，而且很可能会出现严重的亏损。

二、应对BOT工程项目财务风险的措施

对BOT项目的潜在风险进行有效的規避需要所有的项目参与方共同的努力，首先，为了确保在项目进行的过程中有理、法可依，政府应该建立完善的法律法规，其次，对于项目中的风险，政府、项目企业以及承包工资都应该承担起各自相应的责任，最后，在项目建设的过程中，项目企业要严格的对每一个环节进行有效的把控，以此来将风险降到最低。

（一）对相关的法律法规进行完善

为了能够使BOT项目在建设过程中有法可依、有理可循，国家对于与BOT项目相关的法律法规应该尽快的完善。只有这样才能确保在BOT项目建设的各个阶段能够进行顺利的交接。所以对于BOT项目的相关法律法规在其发展的过程中不断地进行完善，以致一个完善的BOT投融资模式的建设是有现实意义的。

（二）增强识别以及控制风险的能力

由于PPP模式下的BOT项目是多方共同建设的，再加上不管是它的建设还是资本的回收都需要很长的时间，所以它的风险层面相对比较广而且程度也各不相同。政府层面将要承担政治与管理以及收入等方面的风险，项目单位将会面临建设与运营以及资金的筹备与使用等方面的风险，而工程进度与安全以及质量等方面的风险则需要施工单位来承担，对于市场经济以及自然灾害所带来的不可抗的风险需要项目所有的参与方共同来承担，所以要有意识地对PPP模式下BOT项目的多种风险进行预防与控制，只有所有的参与方团结合作才能够有效的解决潜在的风险。

（三）加强对投资以及资金的管理

投资设在投资项目之前对于将要投资的项目应该对市场与资源以及政策等因素进行细致全面的考察评估，以便能够准确地对项目的投资做出预算以及对分投资比例进行合理的规划，进而确保项目投资的科学性，在进行项目投资的时候首先应该从多方面进行考察選取合适的项目，其次，为了能够让利益达到最大化，不要将所有的资金投资在一个项目中，要进行分散式的投资，最后，为了降低风险，对于同一个项目不要只有一个投资商，尽可能多的选取不同的合作商。通过项目公司以及总承包商来对资金展开有力的管控来确保每一笔钱都能够用到工程建设中，从而有效的降低非生产支出，进而有效的避免资金浪费的现象。

（四）加强对成本的控制

PPP模式下的BOT项目不管是投资还是回报的时间相对比较长，而且所涉及到的资金金额都不小，但是它的利润有没有其他的项目高，在这种情况下，对于项目政府对项目的要求是短时间内高质量完成，并且还要负责项目后期的运行维护，所以需要在项目建设的过程中对成本进行有效的控制。通过对市场资源的了解来对成本进行估算是首要任务，然后对成本进行科学的控制策划，进而对成本的控制制定一个可行的计划，各级政府根据相关的程序对项目成本、折旧年、消费以及销售成本等在管控上进一步加强，对于所支出的每一笔资金都要进行严格的控制，以此来让资金的使用效率达到最大化。

（五）构建科学定价机制

PPP模式下BOT项目的建设对于定价最好有一个科学的定价机构，这样就可以让政府部门与社会资本两者之间在财务管理目标上的分歧得到有效的解决，从而在此上达成统一的意见，进而让资源达到最大化的同时让配置达到最优，在建立科学定价机制的时候需要通过彻底地分析财务工作来确定，这样才能够实现对资产价格的有力监管，让资产价格与社会零售产品两者之间能够进行紧密的联系，为了避免社会资本恶意侵占公共利益，就需要利用市场对定价进行调解，从而来保证资本的投资效益。

三、结束语

我国现阶段在基础设施的建设过程中最为常见的PPP模式，不仅让政府与企业之间的合作得到强化，而且在缓解政府财政压力方面的作用更是显著，所以对于PPP模式中存在的问题，与之相关的各个单位应该积极的寻求应对措施，以便其能够在今后持续稳定的发展。

参考文献：

[1]饶栋平.房地产企业成本控制与财务风险分析[J].财经界（学术版），2015（19）.

[2]周正祥，张秀芳，张平.新常态下PPP模式应用存在的问题及对策[J].中国软科学，2015（09）.