2018下半程，风往哪里吹

吴晓波

中国经济似乎有一个“逢八魔咒”。1988年，物价飞涨如脱缰之马，年底“物价闯关”失败，诱发了一场社会大动荡；1998年，东亚金融危机爆发，国内银根紧缩，市场萧条，掀起了改革开放以来的第一次民营企业大倒闭浪潮；2008年，全球金融危机爆发，中国东南沿海发生企业倒闭连锁效应，制造产业一度跌到低谷；2018年，半程已过，我们似乎又陷入了一场叵测的、内外交困的经济危机之中。

从来没有一个时刻，像今年下半年这般充满了迷茫和不确定性。——如果特朗普政府持续加强对中国的贸易制裁，中美贸易战将如何演化，我们的手上还有什么可以打的牌？

——如果国内投资持续低迷。中央政府会不会再度放闸货币，那么，哪些领域将成为政策红利受益者？敏感的房地产市场将继续收紧，还是会成为新的泄洪区？PPP领域哀鸿一片，地方债务的危机会不会一触即发？

——如果A股仍然在3000点的区位徘徊，CDR政策会被叫停吗？近期以来，银行居民储蓄逆向上升，基金、信托、保险、第三方理财。到底哪一个是靠谱一点的避风港？

——会不会有新的减税政策出臺？企业的融资难会更加严峻。还是有可能得到缓解？

——人民币对美元汇率，在6月中旬创下一年半来最大降幅纪录，在接下来的半年里，它将呈现怎样的微妙走势？人民币对美元、欧元和英镑的升值态势，是否走到了拐点？

2018年，几乎没有投资热点，却又仿佛浑身都是G点。此刻的中国经济，处于近年来最为诡异的阶段，内外动荡，风雨飘摇，国际博弈及国内政策的不确定性，极大地影响了企业家的投资决策和信心。

下半年已至，所有的人都在观望。我没有答案，我也充满着焦虑和好奇。四十年改革的经验告诉我们，中国经济的忍耐性超乎外界的想象。而中国的制度红利仍然是其复苏和焕发生机的最大动力。越是低迷和莫测的时刻，越可能是下一场重大改革的前夜。

在经历了1988年的物价危机后，中国在1992年重新启动市场化改革，一举解决了价格双轨制的困局；在1998年的危机中，中国政府重新规划国家战略，构筑消费、投资和出口“三驾马车”，迎来了新一轮的大增长；而2008年的危机，既催生了充满争议的四万亿计划，同时也倒逼出了产业经济的转型升级。

因此，站在改革史观的角度上，2018年的危机，未必不是又一次大改革的机遇。我们好奇的是，制度改革有没有可能发生，将在哪些领域，以怎样的方式出现，这是身处危机的我们，更应当关注的方向和焦点。

8月初，我将邀约我的经济学家朋友来到上海，参加企投会年中论坛。论坛的主题是：2018下半程。风往哪里吹。他们将以独立和理性的立场，围绕中美贸易战、股市、外汇、国债、第三方理财、房产及风险投资等主题，畅所欲言，表达各自的观点。

中国的经济问题，从来只有中国人看得清，道得明，也只有中国人自己能亲手解决。学界的洞察与建策，将帮助企业家朋友们辨清局势，生成面向未来的定见和决策。如哲学家所告诫我们的，“变革从来是在异常困难而非异常优越的环境中降生的。挑战越大，刺激越强”。