聚焦中长期价值投资博时荣享回报发行中

进入2018年下半年以来，上证综指在2800点附近震荡近一个月，年初至今跌幅超15%，代表中小盘股的中证500指数年初至今跌幅更是接近20%，主要股指连续下跌后，市场整体估值水平处近十年历史相对低位。在此背景下，博时荣享回报灵活配置定期开放混合型基金（A类006158、C类006159）于7月23日隆重首发，关注A股市场中长期投资机会的投资者或可积极关注。

回顾2018年上半年，A股市场大幅回调，这也使得当前市场整体估值的低位特征十分明显。以中证全指指数为例，Wind数据显示，当前中证全指的市盈率为15.13倍，低于近十年历史均值的18.34倍，中证全流通指数既不会出现过于偏向大盘股，也有效规避中小盘股“涨翻天”，是一个更能反映A股市场整体市场表现的综合指数。当前中证全指的估值水平或也说明，中长期来看，A股或处于一个很好的布局时点。（数据日期：20080718-20180718）

而从国内宏观经济发展方面，从2017年开始，通过中国经济政策明显开始倾向于供给学派，加强金融监管，抑制地方政府投资冲动，控制广义信贷供给，提升供给体系质量，提高制造业水平，发展先进制造业和科技成为经济工作的重点，中国经济正转向正确的道路上。

总的来看，尽管A股短期处于调整状态，但A股的估值水平整体已经处在历史较低的区间，在不考虑外部冲击的情况下，国内宏观经济长期发展趋势仍然向好，中长期来看，当前或是布局A股市场的较好时点。

招募说明书显示，博时荣享回报采用灵活配置策略，以A股市场投资为主，同时可以投资港股通标的股票，在封闭期内，该基金的股票资产投资比例为30%-100%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%，作为一只两年期定期开放式混合型

基金，该基金通过封闭期与开放期结合运作，或是震荡市投资者值得考虑的选择。

首先，该基金或利用封闭运作的优势，在价值低估时介入，将价值回归转化为投资收益，追求基金资产的中长期稳健增值；其次，流动性方面，封闭运作可以降低频繁申赎带来的流动性冲击，避免优质资产被迫抛售；最后，封闭运作可以淡化短期择时，帮助投资者避免“追涨杀跌”，引导投资者进行中长期投资。

据了解，博时荣享回报拟任基金经理是十年投研老将蔡滨，投资风格方面，蔡滨偏向投资价值型成长股为主，注重分析产业与时代变迁的大趋势，找到真正的价值型成长股，同时注重风险控制和净值回撤，注重为持有人创造良好的持有体验。

业绩方面看，蔡滨先生任职基金经理三年多来，正值市场震荡横盘期，其管理的博时产业新动力、博时外延增长任职期间回报率分别为51.27%、41.09%，同期业绩比较基準收益率仅为-14.85%、10.14%，斩获超额收益显著（来源：wind/20180630）。

蔡滨表示，当前A股的整体估值已经处于底部区域，国内宏观经济也朝着转型升级的正确道路方向上不断发展，站在两年维度看，2018年或是布局A股的最好时点，持续看好产业升级、消费升级方向优质企业的投资机会。