商业银行供应链金融模式创新研究

□ 张 雯

近年来，我国供应链金融业务发展较为迅猛，目前市场规模已超过10万亿元，且存量市场具有较大空间。这一金融服务的兴起，不仅有利于解决中小企业融资难问题，而且有利于控制中小企业信用风险，促进商业银行的金融创新，但在实践中也出现了一些问题。首先，商业银行与供应链企业之间存在信息不对称；其次，银行对供应链上中小企业贸易背景的真实性无法做出专业判断，导致银行的坏账率上升；第三，商业银行对中小企业的贷款是基于其供应链上核心企业的资信情况来核定的，这不利于中小企业通过良好的交易数据来获取授信；第四，银行等金融机构、中小企业、核心企业、物流企业等主体间协调性较为缺乏，操作环节过多，风险较大，商业银行采用的风险补偿成本较高，无形中增加了中小企业的融资成本；第五，传统的以银行资金为主的供应链金融模式，不能很好地发挥核心企业对供应链上下游的协调能力，核心企业的主观能动性未能充分发挥，不利于资源的优化配置。为此，有必要对商业银行主导的供应链金融模式进行分析研究。

一、供应链金融模式研究

经过近十几年的理论研究与业内实践，当前商业银行主导的供应链金融模式主要可以分为：应收账款融资、预付账款融资、存货质押融资以及随着互联网技术的快速发展而开始出现的线上供应链金融四种。

应收账款融资指的是位于供应链上游有资金需求的供应商在核心企业承诺支付的前提条件下将其与下游核心企业交易时因为核心企业的赊销行为而产生的应收账款票据质押给银行以获得其短期贷款的一种融资模式。

预付账款融资指的是在核心企业承诺对质押货物进行回购的前提条件下，位于供应链下游的经销商以其未来提货权为条件向银行申请贷款融资的一种供应链金融融资模式。

存货质押融资模式指的是流动资金周转出现困难的上下游中小企业通过借助于核心企业提供的信用担保将库存积压货物质押在银行指定的物流企业并且从银行处获得贷款的一种模式。

伴随着网络技术的快速发展以及人们生活与消费方式的改变，导致电商企业的数量迅速增加，而电商企业资金需求量的增加使得传统的线下供应链金融开始向线上供应链金融转变，一些商业银行为了拓展线上业务范围以及抢占市场份额，开始纷纷涉足线上，积极主动地开展基于B2B平台的线上供应链金融业务。为此，本文将以下游经销商的电子订单融资为例对其进行模式分析。

图1-1 线上供应链金融融资模式简化流程图

如图1-1所示：（1）位于核心企业下游的经销商由于流动资金周转出现困难，在线向银行提出贷款融资申请；（2）银行和B2B电子商务平台共同或者银行委托B2B电子商务平台独立对在线申请融资的下游经销商进行贷款资质审查（图1-1中的虚线箭头表示银行可以不参与对申请融资企业的授信审查环节）；（3）银行结合B2B平台提交的评估报告对符合要求的下游经销商发放贷款，贷款作为经销商的采购款直接支付给其上游的核心企业。其后流程与预付账款融资模式类似，主要区别在于授信方式不同，此处不再赘述。

二、供应链金融模式创新——以核心企业资金为基础

（一）模式构建。本文将构建一种以核心企业自有资金为基础的供应链金融模式，以弥补现有以商业银行资金为基础而开展的供应链金融融资模式在实施过程中可能存在的不足和局限。其基本流程如图2-1所示。

图2-1 核心企业自有资金为基础的供应链金融模式

需要指出的是，在新模式中以核心企业自有资金为基础开展的为有资金需求的企业提供贷款融资服务并不是对银行已有金融业务的否定，其面向的客户群体大多是位于核心企业上下游的中小企业，这些规模相对较小的上下游企业在正常情况下凭借自身资质一般难以达到银行的贷款发放标准，而核心企业针对该部分客户群体提供贷款融资服务，和银行已有业务的开展不发生冲突。而且银行还可以通过考虑给核心企业提供资金支持的方式开展业务，在拓展业务范围的同时间接地服务中小企业。

（二）运作模式分析。为了能够更好的对以核心企业自有资金为基础开展的供应链金融模式的运作流程做出进一步的说明，本节现以位于核心企业上游流动资金需求存在短缺的供应商贷款融资为例，其具体的操作流程如图2-2所示。

图2-2 新模式中供应链下游经销商融资流程

具体操作流程为：（1）核心企业与经销商发生交易，借助于其强势地位要求下游经销商全额缴纳预付款；（2）下游经销商由于公司规模小、资金短缺，因核心企业要求其全额缴纳预付款的行为导致企业的流动资金周转出现困难，向核心企业提出融资申请；（3）核心企业根据以往交易记录以及对经销商的了解，对下游经销商的资质进行评估，然后将信誉与资质较好的经销商推荐给由核心企业成立的供应链金融服务机构；（4）供应链金融服务机构对核心企业推荐的有资金需求的企业再次进行审查并对符合要求的中小企业提供业务支持；（5）获得融资的中小企业，在业务到期时分批次或者一次性偿还贷款。其中，物流企业主要负责提供物流配送与监管等服务，而银行主要负责为其提供流动性资金支持。

（三）资金来源分析。以核心企业自有资金为基础开展的为资金需求短缺企业提供短期贷款资金支持的供应链金融服务，具有商业银行所不具有的先天优势，即核心企业是供应链上的主导企业，对所处行业的背景更为了解。如果申请融资的企业是上下游中下企业，由于与其交易更为密切，核心企业对申请融资企业将更为了解，对质押货物的识别估值和处置能力将是银行所不具备的优势。但是，不同于银行等金融机构，贷款资金的来源是核心企业在开展供应链金融业务时必须要解决的一个重要问题。核心企业开展金融业务时的资金来源主要有以下几类。

第一类是核心企业自有资金。核心企业一般都是供应链上的主导企业，其业务规模大、资金多、实力雄厚，相对而言上下游中小企业申请的贷款金额相对比较小，因此，核心企业首先可以以自有资金对符合要求的上下游申请融资企业发放贷款。

第二类是银行授信。不同于规模小、财务状况不明的中小企业，实力雄厚的核心企业由于有可抵押资产，信誉度较高，很容易从银行处以较低成本获得一定的授信额度。

第三类是核心企业借贷。核心企业可以通过多种的外部融资方式获得低成本资金。

第四类是资产证券化。核心企业可以通过资产证券化的方式获得低成本融资。

（四）优劣势分析。以核心企业自有资金为基础开展的金融业务，在克服现有供应链金融模式不足的同时，也存在一定的局限性，下面将分别进行分析。

1.优势分析。与银行主导的供应链金融模式相比，以核心企业自有资金为基础开展的供应链金融贷款融资服务，主要有信息优势以及控制优势。

信息优势：在原有以商业银行为主导的供应链金融模式中，商业银行等主要属于供应链的外部企业，与供应链成员之间存在着严重的信息不对称问题。而在本文新构建的以核心企业自有资金为基础的新型供应链金融模式中，由于核心企业与位于其上下游的中小企业之间拥有长期、稳定的合作伙伴关系，双方之间的关系相对比较紧密，因此核心企业能够及时获取申请融资企业的相关企业信息，从而能够有效筛选出优质的申请融资企业。

控制优势：银行主导的供应链金融模式，难以对获得贷款企业的资金使用情况进行有效监督。而核心企业自身处于产业链当中，对相关行业有着深刻的了解，核心企业与供应链上下游成员企业间关系紧密，当获得贷款融资的上下游中小企业发生违约情况时，将直接影响上下游中小企业正常的生产经营，上下游中小融资企业的违约成本较高。

2.局限性分析。虽然新模式能够改变现有供应链金融模式的一些不足，但是依然存在一些不足，即核心企业深耕于自身所处产业中，对金融领域相对不熟悉，未来需要加强对金融业务系统进行投入以及资金来源进行拓展。

通过上述分析可以发现，优化后的以核心企业自有资金为基础实行的供应链金融模式，可以在一定程度上改善原有银行为主导的模式中由于银行与申请融资的上下游中小企业之间因为信息的不对称而可能出现的“逆向选择”与“道德风险”等问题，下文将通过博弈建模的方法，对核心企业资金为基础的供应链金融解决上述问题的具体实施方法进行进一步的论证。

三、案例分析与结论

我们选取了工作中接触到的具有代表性的江苏蜂云供应链管理有限公司（以下简称“蜂云公司”）作为案例研究的对象。因本文讨论的是以核心企业资金为基础的供应链金融模式的构建，在案例中，农业银行为蜂云公司量身定制了以核心企业资金为基础的互联网金融供应链融资平台，通过该平台，蜂云公司可以对供应链上下游若干中小企业进行贷款，解决他们的融资难题。

（一）项目背景及互联网金融供应链平台简介。蜂云公司成立于2014年2月，注册资本500万元，实收资本300万元，该公司由华博集团及其子公司蜂星电讯公司共同出资设立，其中华博集团出资450万元，股权占比90%；蜂星电讯公司出资50万元，投资占比10%。截至2017年9月末，蜂云公司总资产2120万元，其中流动资产1825万元、长期投资255万元、固定资产40万元。流动资产中货币资金达到1417万元，占比77.64%。公司总负债2240万元，其中其他应付款2008万元，占比89.64%。所有者权益-121万元，包括实收资本300万元、未分配利润-421万元。2017年2-9月公司经营收入969万元，实现净利润-421万元。2016年，农业银行于11月底正式上线了蜂云公司互联网金融供应链融资平台。该平台是通过在农业银行的电商平台上增加互联网金融融资功能模块与蜂云公司的B2B销售平台对接，共同向其下游经销商提供信贷产品和销售产品捆绑在一起的供应链融资模式。蜂云公司与农业银行的合作方式是由蜂云公司提供资金并确定贷款对象，按照现有的互联网金融模式，由农业银行对蜂云公司提交的客户名单进行征信系统审核并反馈客户信用情况，由蜂云公司根据农业银行反馈的客户资信情况和供应链内的相关交易记录，独立审批客户的授信和用信额度并反馈给农业银行，采用在互联网上授信、用信及还款的供应链融资模式。蜂云公司的合作方式具有风险低、业务流程简单、技术实现方式可行等特点，因此能够与农业银行实现本次合作。

（二）产品设计思路。互联网供应链金融平台主要是依托农业银行的电子商务金融服务平台，以其作为核心信息的存储、交互平台，调用农业银行柜面生产系统、电子商务等业务系统交易接口，发送和接收核心企业的电子商务平台及业务系统相关数据信息。核心企业的上下游经销商只要申请在农业银行开立结算账户并注册成为网银K宝证书用户，即可通过银企双方的电子商务平台，有效合法办理供应链融资有关的商品交易和金融交易业务，并查询相关的交易信息。该产品主要包括签约、申请授信、申请贷款、申请放款、还款和查询打印等功能。该产品集合了农业银行电子商务交易市场中的网上资金结算功能、电子商务B2C的委托扣款功能、现金管理结算功能以及CIF安全认证功能，将农业银行的成熟产品的优势功能有机整合在一起。

（三）流程设计。根据信息不对称理论、委托代理理论以及模型分析结果，因协作企业在获得核心企业的贷款后，可能会存在不努力生产经营的情况，有可能会导致核心企业的利益受到损害，为了防范因协作企业追求自身利益最大化而导致的道德风险，合同设计的关键在于提高对合格贷款企业的激励水平，根据农业银行和蜂云公司的多次沟通和讨论，整个融资产品主要流程如图3-1所示：

图3-1 蜂云公司互联网金融供应链融资平台流程

一是协作企业申请授信流程。（1）在农业银行开立账户并开通网银功能；（2）在蜂云公司B2B平台填写相关资料，申请授信后链接到农业银行电商平台；（3）在农业银行电商平台选择签约并指定还本付息账户，同时签订委托扣款协议及征信查询授权书；（4）调用电子商务B2C委托扣款签约接口，验证K宝证书密码，由电商平台记录客户的K宝序列号以及客户的身份证号码；（5）农业银行电商平台开立虚拟贷款账户；（6）农业银行办理征信查询，查询借款人的贷款情况、信用卡情况、信用状况（包括贷款类别、贷款时间、贷款余额、当前逾期金额、连续逾期次数、累计逾期次数)，出具协作企业法人的人行征信查询通知单，并录入系统中，提交给蜂云公司；（7）蜂云公司B2B平台接收数据，审批授信额度并告知农业银行；（8）农业银行电商平台接收存档，短信通知客户审批结果。

二是借款人申请用信流程。（1）借款人登录蜂云公司B2B平台，选择申请用信后链接到农业银行电商平台；（2）K宝真实性与身份一致性验证通过后，借款人填写用信金额及期限等内容；（3）蜂云公司B2B平台审批；（4）农业银行电商平台接收蜂云公司B2B平台的可用信额度；（5）农业银行电商平台短信通知客户重新登录签约提款。

三是借款人申请放款流程。（1）借款人登录蜂云公司B2B平台，选择申请放款系统链接到农业银行电商平台；（2）电商平台调用总行相关接口验证K宝真实性与身份一致性；（3）农业银行端接口从蜂云公司专用账户扣款至蜂云公司结算账户；（4）农业银行电商平台将借款信息反馈给蜂云公司B2B平台，短信通知客户放款成功。

四是借款人申请还款流程。（1）到期自动还款：农业银行电商平台在借款人贷款到期前10天通过短信或电话通知借款客户存款至绑定账户，贷款到期日农业银行后台通过生产系统分别从借款人个人借记卡扣本金、利息至蜂云公司专用账户、蜂云公司结算账户、农业银行手续费账户，扣收成功将信息反馈给农业银行电商平台，短信通知客户扣收成功，并将结果反馈给蜂云公司B2B平台；（2）借款人提前还款：借款人登录蜂云公司B2B平台申请提前还款，系统链接至农业银行电商平台。电商平台调用B2C支付接口验证借款人使用的K宝真实性与一致性后，农业银行后台通过生产系统分别从借款人个人借记卡扣本金、利息至蜂云公司专用账户、蜂云公司结算账户、农业银行手续费账户。农业银行电商平台接受反馈信息，短信通知客户还款成功，并将结果反馈给蜂云公司B2B平台。

以上四个操作流程，覆盖了协作企业从申请授信到还款结束的全流程，蜂云公司能够对协作企业融资、还款的全流程进行全面监控，除了协作企业需要到农业银行柜面开立结算账户和网银业务之外，其余流程全部在线上完成操作，从申请融资到最后实际放款，协作企业无需提供任何纸质材料，足不出户即可完成融资，并且整个流程只需要等待1-2个工作日，主要用于人民银行征信查询等待时间以及蜂云公司审批时间，因贷款发放的对象为供应链上的下游经销商，与蜂云公司合作关系紧密，因此无需协作企业提供抵质押物，对于协作企业来说，融资可获性相对较高。

（四）风险防控措施。

1.资金风险控制。首先，为贷款资金设立专门账户，实行专款专用，贷款资金可在额度内循环使用；与协作企业的协议做到一笔一签，欲追加融资原则上应终止当前协议，重新签订新的协议，保证蜂云公司不超额垫支；贷款资金由蜂云公司提供，必须对资金来源的合法合规性承担法律责任。其次，增加征信查询环节，农业银行通过查询借款人人行征信记录，了解借款人贷款情况、信用卡情况、信用情况，为蜂云公司的贷款发放提供参考。再次，针对不同风险级别的协作企业采用不同的授信政策，蜂云公司根据农业银行反馈的征信查询结果，以及下游经销商在蜂云公司的采购记录和赊销情况，对协作企业按照高、中、低的等级进行风险划分，对于高风险的协作企业，蜂云公司认为其存在不努力经营的可能，为了避免集团利益受损，决定对这类协作企业设立授信额度上限，贷款利率上浮，并要求其签订保证销售协议；对于中风险的协作企业，贷款利率暂定为基准利率，但要求其定期提供产品销售合同和销售报表，以此作为能够获得持续贷款的条件；对于低风险的协作企业，蜂云公司对其采取较为宽松的授信审批政策，通过下浮贷款利率、提高授信额度、提高授信效率等方式，鼓励其申请融资，帮助其扩大生产规模，发展壮大，以此为企业带来更大的经济效益。

2.法律风险防范。在国家法律法规的范围内，起草全新的适合蜂云公司的规章制度和操作规程，设计起草全新的与协作企业签订的协议，协议中必须明确资金使用目的、业务操作流程以及协议双方拥有的权利和义务，明确双方各自承担的风险，阐明借款人承担不能按期归还贷款所造成的法律责任等内容。

3.交易真实性防抵赖确认。在借款人申请贷款签约、申请放款、申请还款每个流程均需要借款人农业银行网银K宝数字签名和密码验证，以确认客户真实有效身份，网上签订协议的防抵赖性，此项操作符合《中华人民共和国电子签名法》的有关法规要求。

由于核心企业与上下游中小企业拥有长期、稳定的合作伙伴关系，因此核心企业能够及时获取上下游中小企业的相关信息，减少信息的不对称；同时，核心企业能够经常观察供应链内的上下游中小企业，不需要花费更多成本来专门调查企业的资信状况，当开展与现货质押相关业务时，核心企业有能力对货物进行识别估值和处理，进而能有效降低初始风险定价和风控成本。以蜂云公司资金为基础的供应链金融模式，搭建的互联网供应链金融融资平台自上线以来，获得了核心企业和上下游中小企业的一致好评。据统计，截至2017年底，通过该平台共发放贷款288笔，累计放款金额1.12亿元，已累计收回贷款7858万元。这样的放款效率在很大程度上解决了中小企业融资难题。