全球LNG行业并购潮引发的思考

连 晔

（中国国际石油化工联合有限责任公司，北京 100728）

随着全球对气候变化的重视，各大油气公司意识到，天然气将在未来能源结构中发挥越来越重要的作用。从2016年2月Shell完成对BG的收购以来，全球油气公司掀起了并购热潮。

1 国际油气公司方面

1.1 Shell收购BG

Shell完成对BG并购后，成为全球最大的LNG公司，天然气液化总能力一举超过其他同类大型油气公司，年产能接近3000万吨；2020年项目投产后将接近4000万吨。从2017−2035年，在长约项下，Shell将从21个项目采购LNG资源，向23家交易对手销售LNG资源，业务遍布全球。对BG的并购完成后，Shell首先通过出售非核心资产，减轻债务压力；同时还缩减成本，专注于LNG、深水油气，以及化工等增长型业务领域。

1.2 Total收购Engie

2017年11月，Total以20亿美元收购Engie的LNG资产，旨在扩张其全球LNG业务，彰显了油气行业公司规模的重要性。这一交易将使Total成为全球顶级液化天然气生产商之一，市场份额从当前的6%增至10%，仅落后于Shell的全球第二。欧洲再气化能力增加1400万吨/年至1800吨/年；将现有的LNG运输船由3艘扩充至13艘。通过收购Engie的上游LNG业务，Total可以加快其全球天然气产业链综合战略的实施，从而在每年稳健增长5%～6%的LNG市场上站稳脚跟。Total还将接管Engie的一些美国LNG的供应，这些供应具有灵活性，例如选择可以交付的地点。而超过70%的交易量还未签订合同，这对过度供应的市场可能是一个挑战，Total将对成长中的现货市场产生更大的影响。

1.3 埃克森的一系列收购、业务扩张举措

2014年以来，受国际油价大幅下降影响，天然气市场进入低迷期，业界质疑声四起。在此背景下，埃克森美孚公司坚定实施“提早布局、全面覆盖、坚定推进”的天然气发展战略，在天然气领域逆流而上，于2016年7月提出收购巴布亚新几内亚InterOil公司及其旗下天然气资产，以进一步扩大其在亚太天然气市场中的领先优势。2016年8月，埃克森美孚将目光投向东非，与意大利埃尼公司达成协议，计划收购后者持有的莫桑比克天然气项目50%股权中的一部分，总价值数十亿美元。莫桑比克项目4区块是全球近十年发现的最大天然气田之一，远景资源量可达85万亿立方英尺，顺利投产后产能可达到5000万吨/年。

从产业链分布来看，埃克森美孚公司除了在LNG上游资源开发中占据优势外，对中游运输设施和下游销售市场也有涉足，并力争在每一个产业环节中引领行业发展。在中游运输市场，埃克森美孚在卡塔尔项目中建造了全球最大的LNG船型Q- flex和Q-max，为LNG运输行业树立了标杆。在下游销售市场，埃克森美孚还大力推进LNG在船用燃料领域的应用，于2016年9月与新加坡淡马锡旗下兰亭能源公司签署协议，共同研究推进在新加坡以LNG作为船用燃料事宜；2016年11月与英国北部地方政府及公司签署谅解备忘录，共同探讨推进在英国北部及北海地区以LNG作为船用燃料事宜。

此外，BP等油气公司也在全球积极建立资源池，使其有能力迎接正在发生巨变的市场挑战。

2 国家公司石油方面

近几年供过于求的市场使供应商之间的竞争加剧，为了降低成本和提高效率，更好地物流调配、运输优化、库存管理、人员控制，2016年12月卡塔尔石油公司宣布将合并Qatargas和GasGas，合并后的新公司为Qatargas。Qatargas将拥有卡塔尔的15条天然气液化线的70%的所有权（其他股东为埃克森、Total、Shell、康菲和一些日本公司），运营产能7700万吨/年、占全球1/3的LNG份额。

销售上，Qatargas将在合同谈判中有更强的议价能力，能给买家更好的价格和更灵活的条件，从而与那些资源组合供应商相竞争。Qatargas将继续支持新兴市场的发展以促进全球LNG需求增长。

3 最终用户方面

2015年4月，日本两大公用事业公司东京电力TEPCO和中部电力CHUBU合并，组成合资公司JERA。由于日本在多年的成本飙升后寻求改变LNG的销售方式，日本两大公用事业公司合并以后占到全球LNG购买量的大约16%，长期合同量达到4000万吨/年，超过韩国公用事业巨头韩国天然气公司（Kogas），成为全球最大的LNG进口商。合并后的新公司将会获得更强的议价能力，有更大的优势要求LNG供应商提供更灵活的合同。

在JERA发布的15年业务发展计划中，该公司宣布将改变其LNG采购战略，建立采购和业务发展平台，以适应未来不断波动的市场。根据计划，该公司的长期LNG承购数量将在2030年减至1500万吨/年，并且将这些减少的长期LNG合同更改成灵活的短期/现货合同和经济高效/稳定的长期合同。作为世界最大的LNG买家，JERA还计划扩大其LNG贸易能力，在2030年将目前的船队规模几乎翻倍至30艘船。

4 贸易公司方面

由于其比贸易公司更容易获得动辄数十亿美元的项目融资，LNG的资本密集程度意味着国际和国家石油公司将占主导地位。但贸易公司也在努力抓住LNG市场发展的机遇，如Glencore 和Trafigura在不断扩张LNG业务；Gonvor将收购赤道几内亚海域项目的所有气源，以扩大业务。Trafigura计划在巴基斯坦建立第2个进口码头。

5 并购潮引发的思考

由于从巴基斯坦到中国的发电需求正在从污染较大的煤炭向清洁能源转变，到2040年，LNG交易量将从900亿美元增长1倍，现在无疑正是全球能源实现转型的时机。以埃克森美孚为代表的国际油气公司在LNG领域坚定不移地推进，主要动力来自其对于LNG行业未来前景的信心、对清洁能源战略的坚持、对整个石化行业未来发展的把握以及保持世界能源领导地位的决心。

从国际油气公司到国家石油公司、从最终用户到贸易公司，一系列并购和业务扩张，都说明综合性能源公司最大的优势是它们拥有较完整的产业链：从气田、液化终端到横跨海洋的运输巨轮。由于规模、范围和灵活性，这些综合性企业最能满足新兴市场买家的复杂需求。很明显，做大资源量、扩大国际贸易规模已成为LNG行业的发展趋势。中国油气公司在这种并购大潮下，该采取怎样的策略应对，以保持一定的竞争力，值得我们思考。

5.1 坚定清洁能源战略，统筹布局、保证LNG资源供应

随着中国公众对环境保护重视度的日益提高，以及中国政府做出2030年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降60%～65%的承诺，天然气在中国能源消费中的比重不断提高已是大势所趋。根据国家能源局的规划，到2020年，天然气消费将占到能源总消费的10%；到2030年，争取提高到15%，成为主体能源之一。据WOODMAC预测，2030年中国天然气消费量将达到5400亿立方米，比2017年2400亿立方米的消费量增长125%。2016年底公布的《天然气“十三五”规划》提出的目标是，到2020年，国内天然气产量达到2070亿立方米。到2030年，中国天然气供需缺口巨大，见图1。

为了弥补供需缺口，相关管理部门和国有油气公司应统筹考虑不同气源的平衡发展。首先应加大勘探开发力度，发现新的天然气储备。中国非常规天然气资源丰富，应积极开发非常规天然气储备，在保护环境的同时，大力开发致密气、煤层气、页岩气等非常规气源。

图1 中国天然气需求量与供应量预计

其次，多元化进口天然气资源供应，管道气、LNG平衡发展。据预计，由于中国天然气需求稳定增长，中国天然气对外依存度逐年上升，将超过40%。随着中俄管道气于2020年投产，到2030年，我国已签管道气进口合同量将达到1400亿立方米；已签LNG合同量4850万吨（660亿立方米）。由于LNG的灵活性较管道气大，在季节性调峰的作用更为明显，更多的供应缺口应由LNG补充。

5.2 整合资源、重点发展核心业务，减少非核心业务

中国油气公司应该在明确公司发展战略的基础上，对现有资源进行整合和补充，优化资源配置。同时可以考虑收购在基础设施、市场占有等方面具有优势的私营企业。

减少中间环节、缩短决策链；更为高效的开展天然气业务。对公司并不具备优势的非核心业务，予以剥离。

5.3 抓住机遇，积极参与LNG国际贸易

许多新兴国家也越来越重视环保和碳排放问题，除传统LNG进口国外，印度逐年增加天然气的进口量。随着缅甸、泰国、印尼、菲律宾、越南、新加坡等东南亚国家陆续开始进口LNG，亚洲市场LNG需求量将不断加大，亚洲LNG现货市场势必将越来越活跃，对储罐、浮式储存再气化装置（FSRU）等LNG相关基础设施的需求也将越来越大。而新加坡由于其绝佳的地理位置、完全竞争和自由化的市场，近年来已经建立了一定的LNG存储能力，其目标是成为亚洲LNG贸易中心。

中国公司可以利用这一市场机遇，在合适时机建立LNG库存，优化资源结构、创造更多的贸易机会。此外，还可以积极参与FSRU运作，利用越来越多的现货或者短期需求，更多地参与到LNG国际贸易中。